Nel mondo degli investimenti, il rapporto prezzo / utili di un’azienda, o P / E ratio, è la misura del prezzo di un titolo rispetto ai suoi guadagni. Se stai cercando di determinare se un titolo è un buon investimento, il rapporto P/E può aiutarti a valutare la direzione futura del titolo e se il prezzo è, relativamente parlando, alto o basso rispetto al passato o rispetto ad altre società dello stesso settore.
Questo rapporto è stato reso popolare dal compianto Benjamin Graham, che, oltre ad essere il mentore di Warren Buffett, è accreditato di aver inventato “value investing.”Graham ha predicato le virtù di questo rapporto finanziario come uno dei modi più rapidi e semplici per determinare se un titolo è scambiato su un investimento o su base speculativa. Spesso offriva alcune modifiche e ulteriori chiarimenti, quindi aveva aggiunto utilità se visto alla luce del tasso di crescita complessivo di un’azienda e del potere di guadagno sottostante.
Un rapporto sugli utili ti dice come funziona un’azienda. Il rapporto P / E ti dice la percezione degli investitori delle prestazioni dell’azienda. In altre parole, dimostra quanto sono disposti a pagare per earnings 1 vale la pena di guadagni da una data azienda.
Spiegare il rapporto P/E
Prima di poter sfruttare il rapporto P / E nelle proprie attività di investimento, è necessario capire di cosa si tratta. È un rapporto facile da calcolare una volta che conosci il prezzo delle azioni e gli utili per azione (EPS) di un’azienda. L’equazione assomiglia a questo:
- P / E ratio = prezzo per azione ÷ utili per azione
In altre parole, se una società sta segnalando utili base o diluiti per azione di $2 e il titolo sta vendendo per $20 per azione, il rapporto P/E è 10 ($20 per azione diviso per earnings 2 utili per azione = 10 P/E). Ciò è particolarmente utile perché, se inverti il rapporto P/E, puoi calcolare il rendimento dei guadagni di un titolo. L’equazione di rendimento è simile a questa:
- Earnings yield = earnings per share ÷ price per share
Ciò consente di confrontare facilmente il rendimento che si sta effettivamente guadagnando dall’attività della società sottostante ad altri investimenti come buoni del Tesoro, obbligazioni e note, certificati di deposito e mercati monetari, immobili e altro ancora.
Finché fai la tua due diligence e cerchi fenomeni di trading come trappole di valore ed esuberanza, visualizzare il tuo portafoglio attraverso questo obiettivo può aiutarti a evitare di essere spazzato via da bolle, manie o panico. Il P / E ti aiuta a identificare se un titolo sta diventando sopravvalutato e non guadagna più abbastanza da giustificare un prezzo.
Non dovresti mai fare affidamento solo sui rapporti P / E quando scegli gli investimenti. I rapporti P / E possono aiutare a guidare il processo decisionale, ma solo nel contesto di ricerche approfondite e valutazioni tecniche multiple.
Rapporti P/E per industria o settore
Diversi settori hanno intervalli di rapporti P / E diversi che sono considerati normali per il loro gruppo industriale. Ad esempio, Fidelity research a gennaio 2021 ha ancorato il rapporto P/E medio dell’azienda sanitaria a quasi 70, mentre le aziende del settore bancario hanno raggiunto in media un rapporto P/E di poco inferiore a 11.5.
Ci saranno sempre delle eccezioni, ma è normale osservare questo tipo di varianze tra settori e industrie. Nascono, in parte, da aspettative diverse per le diverse imprese. Le società di software di solito vendono a rapporti P/E più grandi perché hanno tassi di crescita molto più elevati e guadagnano rendimenti più elevati sul capitale, mentre una fabbrica tessile soggetta a margini di profitto miseri e basse prospettive di crescita potrebbe commerciare a un multiplo molto più piccolo. Queste norme non sono scolpite nella pietra e i sentimenti verso diversi settori possono spostarsi.
All’indomani della Grande recessione del 2008-2009, i titoli tecnologici sono stati scambiati a bassi rapporti prezzo / utili perché gli investitori erano spaventati. Con il miglioramento dell’economia, gli investitori hanno iniziato a tornare, e in 2021, Fidelity stima che la media P/E a livello di settore sia di circa 42.
Confronto tra le aziende che utilizzano P/E
Oltre ad aiutare a determinare quali industrie e settori sono più o meno costosi, è possibile utilizzare il rapporto P / E per confrontare i prezzi delle aziende negli stessi settori dell’economia. Ad esempio, se le aziende ABC e XYZ sono entrambi vendendo per 5 50 una quota, uno potrebbe essere molto più costoso rispetto agli altri a seconda dei profitti sottostanti e tassi di crescita di ogni azione.
Se ABC ha riportato guadagni di $10 per azione e XYZ ha riportato guadagni di $20 per azione, significa che la società ABC ha un rapporto prezzo / utili di 5, mentre la società XYZ ha un rapporto P / E di 2,5. XYZ è un acquisto migliore in quel momento a causa del prezzo delle azioni più basso completato da guadagni simili. Per ogni azione acquistata, l’investitore sta ottenendo earnings 20 dei guadagni da XYZ rispetto a earnings 10 dei guadagni da ABC.
Limitazioni del rapporto P / E
La cosa importante da ricordare è che non esiste un rapporto o una regola impostata che è possibile applicare per investire il successo. È necessario fattore in quello che sta succedendo nel mondo, i mercati, e l’economia.
Ad esempio, se l’economia è in difficoltà o c’è una crisi sanitaria globale, gli utili aziendali possono essere peggiori del previsto e i prezzi delle azioni possono fluttuare rapidamente. Un investimento può subire un declino e successivamente sembrare abbastanza valutato a un rapporto P/E di 14, ma se un investitore salta nella posizione troppo presto senza valutare le condizioni generali di mercato, il P/E potrebbe ulteriormente diminuire. D’altra parte, durante le economie in forte espansione, gli utili societari possono continuare a salire e il P/E può aumentare in modo sostenibile per molti anni consecutivi.
Un prezzo delle azioni basso non significa necessariamente che dovresti comprarlo—né un basso rapporto P / E. Senza un contesto più ampio, non si può essere sicuri che un P/E basso segnali veramente un buon investimento. Ad esempio, gli investitori potrebbero preferire il rapporto PEG (Price-to-earnings Growth) perché influisce sul tasso di crescita degli utili. Altri investitori possono prestare maggiore attenzione al rapporto PEG corretto per i dividendi perché utilizza il rapporto prezzo / utili di base e lo regola sia per il tasso di crescita che per il rendimento da dividendi del titolo.
La linea di fondo
Se siete tentati di acquistare un titolo perché il rapporto P / E appare attraente, fare la vostra ricerca e capire se è veramente buono come sembra. La gestione è onesta? Il business sta perdendo clienti chiave? Il prezzo delle azioni o la performance finanziaria sottostante sono il risultato di forze in tutto il settore, l’industria o l’economia o sono causati da cattive notizie specifiche dell’azienda? L’azienda sta andando in uno stato permanente di declino?
Il rapporto P/E di base è un indicatore che è ottimo se usato nel contesto, ma non tutto ciò che è utile da solo—almeno non fino a quando non si diventa molto familiarità con i vostri investimenti e opportunità. Man mano che cresci più abituato ai rapporti, alle industrie e ai settori in cui vuoi investire, sarai in grado di visualizzare un P/E da un periodo di tempo per un’azienda e decidere se è un buon indicatore o meno.