Dans le monde des investissements, le ratio cours/ bénéfice d’une entreprise, ou ratio P / E, est la mesure du cours d’une action par rapport à ses bénéfices. Si vous essayez de déterminer si une action est un bon investissement, le ratio P / E peut vous aider à évaluer l’orientation future de l’action et si le prix est, relativement parlant, élevé ou bas par rapport au passé ou par rapport à d’autres sociétés du même secteur.
Ce ratio a été popularisé par feu Benjamin Graham, qui, en plus d’être le mentor de Warren Buffett, est crédité d’avoir inventé « l’investissement de valeur. »Graham a prêché les vertus de ce ratio financier comme l’un des moyens les plus rapides et les plus faciles de déterminer si une action se négocie sur une base d’investissement ou spéculative. Il a souvent proposé quelques modifications et clarifications supplémentaires, ce qui avait ajouté de l’utilité à la lumière du taux de croissance global d’une entreprise et de son pouvoir de gain sous-jacent.
Un rapport sur les résultats vous indique les performances d’une entreprise. Le ratio P / E vous indique la perception des investisseurs de la performance de l’entreprise. En d’autres termes, cela démontre combien ils sont prêts à payer pour une valeur de 1 earnings de revenus d’une entreprise donnée.
Expliquer le ratio P / E
Avant de pouvoir profiter du ratio P / E dans vos propres activités d’investissement, vous devez comprendre de quoi il s’agit. C’est un ratio facile à calculer une fois que vous connaissez le cours de l’action et le bénéfice par action (BPA) d’une entreprise. L’équation ressemble à ceci:
- Ratio P/E = prix par action ÷bénéfice par action
En d’autres termes, si une société déclare un bénéfice de base ou dilué par action de 2 $ et que l’action se vend 20 $ par action, le ratio P/E est de 10 (20$ par action divisé par 2 earnings bénéfice par action = 10 P/E). Ceci est particulièrement utile car, si vous inversez le ratio P / E, vous pouvez calculer le rendement des bénéfices d’une action. L’équation de rendement ressemble à ceci:
- Rendement des bénéfices = bénéfice par action ÷prix par action
Cela vous permet de comparer facilement le rendement que vous gagnez réellement des activités de la société sous-jacente à d’autres investissements tels que les bons du Trésor, les obligations et les billets, les certificats de dépôt et les marchés monétaires, l’immobilier, etc.
Tant que vous faites preuve de diligence raisonnable et que vous surveillez les phénomènes de trading tels que les pièges à valeur et l’exubérance, la visualisation de votre portefeuille à travers cet objectif peut vous aider à éviter de vous laisser emporter par des bulles, des manies ou des paniques. Le P / E vous aide à identifier si un stock devient surévalué et ne gagne plus assez pour justifier un prix.
Vous ne devez jamais vous fier uniquement aux ratios P / E lorsque vous choisissez des investissements. Les ratios P / E peuvent aider à guider votre prise de décision, mais uniquement dans le cadre de recherches approfondies et de multiples évaluations techniques.
Ratios P /E par industrie ou secteur
Différentes industries ont des plages de ratios P /E différentes qui sont considérées comme normales pour leur groupe industriel. Par exemple, en janvier 2021, Fidelity Research a fixé le ratio P / E moyen des entreprises de soins de santé à près de 70, tandis que les entreprises du secteur bancaire affichaient en moyenne un ratio P / E d’un peu moins de 11,5.
Il y aura toujours des exceptions, mais il est normal d’observer ce genre de variances entre les secteurs et les industries. Ils découlent, en partie, d’attentes différentes pour différentes entreprises. Les éditeurs de logiciels vendent généralement à des ratios P / E plus élevés parce qu’ils ont des taux de croissance beaucoup plus élevés et génèrent des rendements plus élevés sur les capitaux propres, tandis qu’une usine de textile soumise à des marges bénéficiaires médiocres et à de faibles perspectives de croissance peut négocier à un multiple beaucoup plus petit. Ces normes ne sont pas gravées dans le marbre et les sentiments envers différents secteurs peuvent changer.
Au lendemain de la Grande récession de 2008-2009, les valeurs technologiques se négociaient à des ratios cours/ bénéfice bas parce que les investisseurs étaient effrayés. À mesure que l’économie s’améliorait, les investisseurs ont commencé à revenir et, en 2021, Fidelity estime que la moyenne P/E à l’échelle de l’industrie est d’environ 42.
Comparaison des entreprises Utilisant P / E
En plus de vous aider à déterminer quels secteurs et secteurs sont sur ou sous-évalués, vous pouvez utiliser le ratio P / E pour comparer les prix des entreprises dans les mêmes secteurs de l’économie. Par exemple, si les sociétés ABC et XYZ vendent toutes deux pour 50 a l’action, l’une pourrait être beaucoup plus chère que l’autre en fonction des bénéfices sous-jacents et des taux de croissance de chaque action.
Si ABC a déclaré un bénéfice de 10 $ par action et que XYZ a déclaré un bénéfice de 20 per par action, cela signifie que la société ABC a un ratio cours / bénéfice de 5, tandis que la Société XYZ a un ratio P / E de 2,5. XYZ est un meilleur achat à ce moment-là en raison de la baisse du cours de l’action complétée par des bénéfices similaires. Pour chaque action achetée, l’investisseur reçoit 20 earnings de bénéfices de XYZ, par opposition à 10 earnings de bénéfices d’ABC.
Limites du ratio P / E
La chose importante à retenir est qu’il n’y a pas un ratio ou une règle définie que vous pouvez appliquer pour réussir votre investissement. Vous devez prendre en compte ce qui se passe dans le monde, les marchés et l’économie.
Par exemple, si l’économie est en difficulté ou qu’il y a une crise sanitaire mondiale, les bénéfices des entreprises peuvent être pires que prévu et les cours des actions peuvent rapidement fluctuer. Un investissement peut connaître une baisse et par la suite sembler assez évalué à un ratio P / E de 14, mais si un investisseur saute trop tôt dans la position sans évaluer les conditions générales du marché, le P / E pourrait encore baisser. D’un autre côté, dans les économies en plein essor, les bénéfices des entreprises peuvent continuer à augmenter et le P / E peut augmenter durablement pendant de nombreuses années consécutives.
Un cours de bourse bas ne signifie pas nécessairement que vous devriez l’acheter — pas plus qu’un faible ratio P/E. Sans contexte plus large, vous ne pouvez pas être sûr qu’un P / E faible signale vraiment un bon investissement. Par exemple, les investisseurs peuvent préférer le ratio de croissance cours/bénéfice (PEG) à la place parce qu’il tient compte du taux de croissance des bénéfices. D’autres investisseurs peuvent accorder plus d’attention au ratio PEG ajusté en fonction des dividendes, car il utilise le ratio cours/bénéfice de base et l’ajuste à la fois pour le taux de croissance et le rendement du dividende de l’action.
La ligne de fond
Si vous êtes tenté d’acheter un stock parce que le ratio P / E semble attrayant, faites vos recherches et déterminez s’il est vraiment aussi bon qu’il n’y paraît. La direction est-elle honnête ? L’entreprise perd-elle des clients clés? Le cours de l’action ou la performance financière sous-jacente est-il le résultat de forces dans l’ensemble du secteur, de l’industrie ou de l’économie, ou est-il causé par de mauvaises nouvelles spécifiques à l’entreprise? L’entreprise entre-t-elle dans un état de déclin permanent?
Le ratio P / E de base est un indicateur qui est excellent lorsqu’il est utilisé dans le contexte, mais pas si utile en soi — du moins pas tant que vous ne vous familiarisez pas avec vos investissements et opportunités. À mesure que vous vous habituerez aux ratios, aux industries et aux secteurs dans lesquels vous souhaitez investir, vous pourrez visualiser un P/ E d’une période donnée pour une entreprise et décider s’il s’agit d’un bon indicateur ou non.