Finanțe & dezvoltare, septembrie 2013, Vol. 50, No.3
Sarwat Jahan și Ahmed Saber Mahmud
PDF version
economiștii caută diferența dintre ceea ce produce o economie și ceea ce poate produce
în timpul recesiunilor economice, producția de bunuri și servicii a economiei scade. Când vremurile sunt bune, în schimb, această producție—măsurată de obicei ca PIB—crește (a se vedea ” Produsul Intern Brut: O economie este tot „în F & compilarea lui D de Back to Basics columns-www.imf.org/basics).
un lucru care îi preocupă pe economiști și factorii de decizie politică cu privire la aceste suișuri și coborâșuri (denumit în mod obișnuit ciclul de afaceri) este cât de aproape este producția curentă de producția potențială pe termen lung a unei economii. Adică, ei sunt interesați nu numai dacă PIB-ul crește sau scade, ci și dacă este deasupra sau sub potențialul său.
output gap este o măsură economică a diferenței dintre producția reală a unei economii și producția sa potențială. Producția potențială este cantitatea maximă de bunuri și servicii pe care o economie o poate obține atunci când este cea mai eficientă—adică la capacitate maximă. Adesea, producția potențială este denumită capacitatea de producție a economiei.la fel cum PIB-ul poate crește sau scădea, output gap-ul poate merge în două direcții: pozitiv și negativ. Nici nu este ideal. Un decalaj de ieșire pozitiv apare atunci când producția reală este mai mare decât producția de capacitate maximă. Acest lucru se întâmplă atunci când cererea este foarte mare și, pentru a satisface această cerere, fabricile și lucrătorii operează cu mult peste capacitatea lor cea mai eficientă. Un decalaj de ieșire negativ apare atunci când producția reală este mai mică decât ceea ce ar putea produce o economie la capacitate maximă. Un decalaj negativ înseamnă că există o capacitate neutilizată sau o slăbiciune în Economie din cauza cererii slabe.
un output gap sugerează că o economie funcționează într—un ritm ineficient-fie suprasolicitarea, fie subzistența resurselor sale.
inflația și șomajul
factorii de decizie politică folosesc adesea producția potențială pentru a măsura inflația și de obicei o definesc ca nivelul producției în concordanță cu lipsa presiunii pentru creșterea sau scăderea prețurilor. În acest context, output gap este un indicator sumar al componentelor cererii și ofertei relative ale activității economice. Ca atare, output gap măsoară gradul de presiune a inflației în economie și este o legătură importantă între partea reală a economiei—care produce bunuri și servicii—și inflație. Toate celelalte sunt egale, dacă output gap este pozitiv în timp, astfel încât producția reală este mai mare decât producția potențială, prețurile vor începe să crească ca răspuns la presiunea cererii pe piețele cheie. În mod similar, dacă producția reală scade sub producția potențială în timp, prețurile vor începe să scadă pentru a reflecta cererea slabă.
decalajul de șomaj este un concept strâns legat de output gap. Ambele sunt esențiale pentru desfășurarea politicilor monetare și fiscale. Rata inflației nonaccelerante a șomajului (NAIRU) este rata șomajului în concordanță cu o rată constantă a inflației (vezi „șomajul: Blestemul șomajului” în F&compilarea lui D de Back to Basics columns-www.imf.org/basics). Abaterile ratei șomajului de la NAIRU sunt asociate cu abateri ale producției de la nivelul său potențial. Teoretic, dacă factorii de decizie politică obțin rata reală a șomajului egală cu NAIRU, economia va produce la nivelul său maxim de producție fără a tensiona resursele—cu alte cuvinte, nu va exista un decalaj de ieșire și nici o presiune a inflației.
output gap poate juca un rol central în elaborarea politicilor. Pentru multe bănci centrale, inclusiv Rezerva Federală a SUA, menținerea ocupării depline este un obiectiv politic. Ocuparea integrală a forței de muncă corespunde unui decalaj de ieșire de zero. Aproape toate băncile centrale încearcă să țină inflația sub control, iar output gap este un factor determinant cheie al presiunii inflației.
deoarece ecartamentele output gap atunci când economia poate fi supraîncălzire sau neperformante, are implicații imediate pentru politica monetară (a se vedea „Money: at the Center of Transactions” În F&d ‘ s compilație de Back to Basics columns-www.imf.org/basics).
De obicei, în timpul unei recesiuni, producția economică reală scade sub potențialul său, ceea ce creează un decalaj negativ al producției. Această performanță sub potențial poate stimula o bancă centrală să adopte o politică monetară menită să stimuleze creșterea economică—prin scăderea ratelor dobânzilor, de exemplu, pentru a stimula cererea și a preveni scăderea inflației sub ținta ratei inflației a Băncii Centrale.
într-un boom, producția crește peste nivelul său potențial, rezultând un decalaj pozitiv. În acest caz, economia este adesea descrisă ca „supraîncălzire”, care generează o presiune ascendentă asupra inflației și poate determina banca centrală să „răcească” economia prin creșterea ratelor dobânzilor.
guvernele pot utiliza, de asemenea, politica fiscală pentru a închide output gap (a se vedea” politica fiscală: luarea și oferirea”în F&compilarea lui D de Back to Basics columns-www.imf.org/basics). de exemplu, politica fiscală expansionistă—care crește cererea agregată prin creșterea cheltuielilor guvernamentale sau scăderea impozitelor—poate fi utilizată pentru a închide un decalaj negativ al producției. În schimb, atunci când există un decalaj pozitiv al producției, se adoptă o politică fiscală contractionară sau „strânsă” pentru a reduce cererea și a combate inflația prin cheltuieli mai mici și/sau impozite mai mari.
unii factori de decizie politică au sugerat recent că, într-o economie mondială din ce în ce mai integrată, decalajul global al producției poate afecta inflația internă. Cu alte cuvinte, toate celelalte egale, o economie mondială în plină expansiune poate crește potențialul de presiune a inflației într-o țară. De exemplu, cererea mai puternică la nivel mondial pentru calculatoare ridică prețul producătorii americani pot percepe clienții lor străini. Dar, deoarece toți producătorii de calculatoare se confruntă cu o piață globală mai puternică, producătorii americani pot percepe mai mult pentru producția lor și acasă. Aceasta este cunoscută sub numele de „ipoteza global output gap” și solicită bancherilor centrali să acorde o atenție deosebită evoluției potențialului de creștere al restului lumii, nu doar a forței de muncă interne și a capacității de capital.
dar până în prezent nu există dovezi concludente care să susțină ideea că un decalaj global al producției influențează prețurile interne. Totuși, output gap-ul global poate deveni din ce în ce mai important dacă economiile lumii continuă să se integreze.
greu de măsurat
măsurarea decalajului de ieșire nu este o sarcină ușoară. Spre deosebire de producția reală, nivelul producției potențiale și, prin urmare, decalajul de ieșire nu pot fi observate direct. Producția potențială și decalajul de ieșire pot fi estimate numai.diferite metodologii sunt folosite pentru a estima producția potențială, dar toate presupun că producția poate fi împărțită într-o tendință și o componentă ciclică. Tendința este interpretată ca o măsură a producției potențiale a economiei, iar ciclul ca o măsură a deviației PIB. Prin urmare, trucul pentru estimarea producției potențiale este de a estima tendințele—adică de a elimina modificările ciclice.
o metodă comună de măsurare a producției potențiale este aplicarea tehnicilor statistice care diferențiază între urcușurile și coborâșurile pe termen scurt și tendința pe termen lung. Filtrul Hodrick-Prescott este o tehnică populară pentru separarea pe termen scurt de pe termen lung. Alte metode estimează funcția de producție, o ecuație matematică care calculează producția pe baza intrărilor unei economii, cum ar fi forța de muncă și capitalul. Tendințele sunt estimate prin eliminarea modificărilor ciclice ale intrărilor.
orice estimare a producției potențiale va avea deficiențele sale. Estimările se bazează pe una sau mai multe relații statistice și, prin urmare, conțin un element aleator. Mai mult, estimarea tendinței într-o serie de date este deosebit de dificilă aproape de sfârșitul unui eșantion. Aceasta înseamnă, desigur, că estimarea este cea mai incertă pentru perioada de cel mai mare interes: trecutul recent.pentru a eluda aceste probleme, unii economiști folosesc sondaje ale producătorilor pentru a deduce amploarea excesului de cerere sau ofertă din economie. Dar sondajele sunt, de asemenea, imperfecte, deoarece firmele pot interpreta întrebările în mod diferit și nu există nicio garanție că răspunsurile vor indica presiunea cererii. Mai mult, majoritatea anchetelor au o bază de răspuns limitată.
indiferent de metoda utilizată, estimarea output gap este supusă unei incertitudini considerabile, deoarece relațiile care stau la baza economiei—adică structura acesteia—se schimbă adesea. De exemplu, atunci când economia iese dintr-o recesiune profundă, ar putea exista o capacitate de rezervă mult mai mică decât se anticipase din cauza unor evoluții precum
• lucrătorii șomeri care părăsesc piața muncii și devin inactivi din punct de vedere economic;
• firmele care se închid, lăsând zone și regiuni deprimate; și
• băncile care pierd bani într-o recesiune și devin foarte stricte cu împrumuturile lor.
privind decalajul
Din cauza dificultăților de estimare a producției potențiale și a decalajului de ieșire, factorii de decizie au nevoie de alți indicatori economici pentru a obține o citire exactă a presiunii globale a capacității în economie. Printre acești indicatori se numără ocuparea forței de muncă, utilizarea capacității, lipsa forței de muncă, orele medii lucrate și câștigurile medii orare, creșterea banilor și a creditelor și inflația în raport cu așteptările.
aceste măsuri alternative de capacitate pot ajuta factorii de decizie politică să își îmbunătățească măsurarea deviației PIB. Chiar dacă este dificil de estimat, deviația PIB a ghidat și va continua să ghideze factorii de decizie politică. Sarwat Jahan este Economist în departamentul de Strategie, Politică și revizuire al FMI, iar Ahmed Saber Mahmud este director asociat în cadrul Programului de economie aplicată de la Universitatea Johns Hopkins.