Finance & Development, September 2013, Vol. 50, No. 3
Sarwat Jahan en Ahmed Saber Mahmud
PDF version
economen zoeken naar het verschil tussen wat een economie produceert en wat zij kan produceren
tijdens economische neergang neemt de productie van goederen en diensten van een economie af. In goede tijden daarentegen neemt de output—gewoonlijk gemeten als BBP—toe (zie “bruto binnenlands Product”).: All “In F&d ‘ s compilation of Back to Basics columns-www.imf.org/basics).
een ding dat economen en beleidsmakers zorgen baart over deze ups en downs (gewoonlijk de conjunctuurcyclus genoemd) is hoe dicht de huidige output bij de potentiële output van een economie op lange termijn ligt. Dat wil zeggen, ze zijn niet alleen geïnteresseerd in de vraag of het BBP stijgt of daalt, maar ook in de vraag of het boven of onder zijn potentieel ligt.
de outputgap is een economische maat voor het verschil tussen de werkelijke output van een economie en haar potentiële output. Potentiële productie is de maximale hoeveelheid goederen en diensten die een economie kan opleveren wanneer zij het meest efficiënt is—dat wil zeggen op volle capaciteit. Vaak wordt naar potentiële productie verwezen als de productiecapaciteit van de economie.
net zoals het BBP kan stijgen of dalen, kan de output gap in twee richtingen gaan: positief en negatief. Geen van beide is ideaal. Een positieve output gap treedt op wanneer de werkelijke output groter is dan de output met volledige capaciteit. Dit gebeurt wanneer de vraag zeer hoog is en om aan die vraag te voldoen, werken fabrieken en werknemers ver boven hun meest efficiënte capaciteit. Een negatieve output gap treedt op wanneer de werkelijke output minder is dan wat een economie op volle capaciteit zou kunnen produceren. Een negatieve kloof betekent dat er reservecapaciteit, of slappe, in de economie is als gevolg van een zwakke vraag.
een outputgap suggereert dat een economie inefficiënt werkt—ofwel overwerkt ofwel onderbenut.
inflatie en werkloosheid
beleidsmakers gebruiken vaak de potentiële output om de inflatie te meten en definiëren deze doorgaans als het niveau van de output dat consistent is met geen druk om de prijzen te laten stijgen of dalen. In deze context is de output gap een beknopte indicator van de relatieve vraag-en aanbodcomponenten van de economische activiteit. Als zodanig meet de output gap de mate van inflatiedruk in de economie en vormt zij een belangrijke schakel tussen de reële kant van de economie—die goederen en diensten produceert—en de inflatie. Al het andere is gelijk, als de output gap in de tijd positief is, zodat de werkelijke productie groter is dan de potentiële productie, zullen de prijzen beginnen te stijgen als reactie op de druk van de vraag op belangrijke markten. Evenzo zullen, indien de werkelijke productie in de loop van de tijd onder de potentiële productie daalt, de prijzen beginnen te dalen als gevolg van de zwakke vraag.
De werkloosheidskloof is een concept dat nauw verband houdt met de outputkloof. Beide zijn essentieel voor het voeren van monetair en fiscaal beleid. Het niet-versnelde inflatiepercentage van de werkloosheid (NAIRU) is het werkloosheidscijfer dat overeenstemt met een constant inflatiepercentage (zie “werkloosheid: de vloek van de werkloosheid” in F&D ‘ s compilation of Back to Basics columns-www.imf.org/basics). Afwijkingen van het werkloosheidspercentage ten opzichte van het NAIRU worden geassocieerd met afwijkingen van de productie ten opzichte van het potentiële niveau. Theoretisch gezien, als beleidsmakers het werkelijke werkloosheidspercentage gelijk krijgen aan de NAIRU, zal de economie produceren op het maximale niveau van productie zonder middelen te belasten—met andere woorden, er zal geen output gap en geen inflatiedruk zijn.
De output gap kan een centrale rol spelen bij de beleidsvorming. Voor veel centrale banken, waaronder de Amerikaanse Federal Reserve, is het handhaven van volledige werkgelegenheid een beleidsdoelstelling. Volledige werkgelegenheid komt overeen met een output gap van nul. Bijna alle centrale banken proberen de inflatie onder controle te houden, en de output gap is een belangrijke determinant van de inflatiedruk.
omdat de outputgap-meters wanneer de economie oververhit of ondermaats kan zijn, onmiddellijke gevolgen hebben voor het monetaire beleid (zie “Money: At the Center of Transactions” in F&D ‘ s compilation of Back to Basics columns-www.imf.org/basics).
tijdens een recessie daalt de werkelijke economische output doorgaans onder zijn potentieel, waardoor een negatieve output gap ontstaat. Dat onder de potentiële prestaties kan een centrale bank ertoe aanzetten een monetair beleid te voeren dat is bedoeld om de economische groei te stimuleren—door bijvoorbeeld de rente te verlagen om de vraag te stimuleren en te voorkomen dat de inflatie onder het inflatiedoel van de centrale bank daalt.
in een boom stijgt de output boven het potentiële niveau, wat resulteert in een positieve kloof. In dit geval wordt de economie vaak omschreven als “oververhitting”, wat opwaartse druk op de inflatie genereert en de centrale bank ertoe kan aanzetten de economie te “afkoelen” door de rente te verhogen.
overheden kunnen begrotingsbeleid ook gebruiken om de output gap te dichten (zie “Fiscal Policy: Taking and Giving Away” in F&D ‘ s compilation of Back to Basics columns-www.imf.org/basics Zo kan bijvoorbeeld een expansief begrotingsbeleid—dat de totale vraag verhoogt door de overheidsuitgaven te verhogen of de belastingen te verlagen—worden gebruikt om een negatieve output gap te dichten. Wanneer er daarentegen sprake is van een positieve output gap, wordt een contractueel of “strak” begrotingsbeleid gevoerd om de vraag te verminderen en de inflatie te bestrijden door middel van lagere uitgaven en/of hogere belastingen.
sommige beleidsmakers hebben onlangs gesuggereerd dat, in een steeds meer geïntegreerde wereldeconomie, de mondiale output gap van invloed kan zijn op de binnenlandse inflatie. Met andere woorden, al het andere gelijk, een bloeiende wereldeconomie kan het potentieel voor inflatiedruk in een land verhogen. Bijvoorbeeld, een sterkere wereldwijde vraag naar computers verhoogt de prijs die Amerikaanse producenten hun buitenlandse klanten in rekening kunnen brengen. Maar omdat alle computerproducenten geconfronteerd worden met een sterkere wereldmarkt, kunnen Amerikaanse producenten ook meer vragen voor hun productie thuis. Dit staat bekend als de” global output gap hypothesis ” en roept centrale bankiers op om veel aandacht te besteden aan ontwikkelingen in het groeipotentieel van de rest van de wereld, niet alleen binnenlandse arbeid en kapitaalcapaciteit.
maar er is tot nu toe geen sluitend bewijs dat een globale output gap van invloed is op de binnenlandse prijzen. Toch kan de mondiale output gap steeds belangrijker worden als de economieën van de wereld blijven integreren.
moeilijk te meten
het meten van de output gap is geen gemakkelijke taak. In tegenstelling tot de werkelijke output, kan het niveau van de potentiële output en dus de output gap niet direct worden waargenomen. De potentiële output en de output gap kunnen alleen worden geschat.
verschillende methoden worden gebruikt om de potentiële output te schatten, maar ze gaan er allemaal van uit dat de output kan worden onderverdeeld in een trend en een cyclische component. De trend wordt geïnterpreteerd als een maat voor de potentiële productie van de economie en de cyclus als een maat voor de output gap. De truc om de potentiële output te schatten is daarom om trends te schatten—dat wil zeggen om de cyclische veranderingen weg te nemen.
een gemeenschappelijke methode voor het meten van de potentiële output is de toepassing van statistische technieken die een onderscheid maken tussen de korte-termijn ups en downs en de lange-termijn trend. De Hodrick-Prescott filter is een populaire techniek voor het scheiden van de korte van de lange termijn. Andere methoden schatten de productiefunctie, een wiskundige vergelijking die de output berekent op basis van de inputs van een economie, zoals arbeid en kapitaal. Trends worden geschat door de cyclische veranderingen in de input weg te nemen.
elke schatting van de potentiële output zal zijn tekortkomingen vertonen. Schattingen zijn gebaseerd op een of meer statistische relaties en bevatten daarom een element van willekeur. Bovendien is het schatten van de trend in een reeks gegevens bijzonder moeilijk aan het einde van een steekproef. Dat betekent natuurlijk dat de schatting het meest onzeker is voor de periode van het grootste belang: het recente verleden.
om deze problemen te omzeilen, gebruiken sommige economen enquêtes bij producenten om de omvang van de overmatige vraag of aanbod in de economie af te leiden. Maar enquêtes zijn ook onvolmaakt omdat bedrijven vragen anders kunnen interpreteren en er is geen garantie dat antwoorden een indicatie zijn van de vraagdruk. Bovendien hebben de meeste enquêtes een beperkte responsbasis.
ongeacht de gebruikte methode is het schatten van de outputgap onderhevig aan aanzienlijke onzekerheid omdat de onderliggende relaties in de economie—dat wil zeggen haar structuur—vaak veranderen. Wanneer de economie bijvoorbeeld uit een diepe recessie komt, kan er veel minder reservecapaciteit zijn dan verwacht als gevolg van ontwikkelingen als werkloze werknemers die de arbeidsmarkt verlaten en economisch inactief worden; ondernemingen die sluiten, verlaten achterstandsgebieden en regio ‘ s; en banken die geld verliezen in een recessie en zeer streng worden met hun leningen.
rekening houden met de kloof
omdat het moeilijk is om de potentiële output en de output gap te schatten, hebben beleidsmakers verschillende andere economische indicatoren nodig om een nauwkeurige meting van de totale capaciteitsdruk in de economie te krijgen. Onder deze indicatoren zijn werkgelegenheid, bezettingsgraad, arbeidstekorten, gemiddelde gewerkte uren en gemiddelde uurverdiensten, geld-en kredietgroei en inflatie ten opzichte van de verwachtingen.
deze alternatieve capaciteitsmetingen kunnen beleidsmakers helpen hun meting van de output gap te verbeteren. Ook al is het moeilijk in te schatten, de output gap heeft de beleidsmakers geleid en zal dat blijven doen. Sarwat Jahan is econoom in de afdeling Strategie, Beleid en evaluatie van het IMF, en Ahmed Saber Mahmud is Associate Director in de Applied Economics Program aan de Johns Hopkins University.