Finance & Development, September 2013, Vol. 50, No. 3
Sarwat Jahan és Ahmed Saber Mahmud
PDF version
közgazdászok keresni a különbség, amit egy gazdaság termel, és mit tud előállítani
a gazdasági visszaesés a gazdaság teljesítménye áruk és szolgáltatások csökken. Amikor az idők jóak, ezzel szemben ez a kibocsátás—általában GDP—ként mérve-növekszik (lásd ” bruttó hazai termék: Egy gazdaság minden “F&D összeállítása vissza az alapokhoz columns-www.imf.org/basics
egy dolog, ami a közgazdászokat és a politikai döntéshozókat érinti ezekről a hullámvölgyekről (általában az üzleti ciklusnak nevezik), az, hogy a jelenlegi kibocsátás milyen közel áll a gazdaság hosszú távú potenciális kibocsátásához. Vagyis nemcsak az érdekli őket, hogy a GDP felfelé vagy lefelé megy-e, hanem az is, hogy meghaladja-e vagy sem a potenciálját.
a kimeneti rés a gazdaság tényleges kibocsátása és potenciális kibocsátása közötti különbség gazdasági mércéje. A potenciális kibocsátás az áruk és szolgáltatások maximális összege, amelyet a gazdaság akkor tud elérni, amikor a leghatékonyabb—azaz teljes kapacitással. Gyakran a potenciális kibocsátást a gazdaság termelési kapacitásának nevezik.
ahogy a GDP emelkedhet vagy csökkenhet, a kimeneti rés két irányba mehet: pozitív és negatív. Egyik sem ideális. Pozitív kimeneti rés akkor fordul elő, ha a tényleges kimenet több, mint a teljes kapacitású kimenet. Ez akkor fordul elő, amikor a kereslet nagyon magas, és ennek a keresletnek a kielégítése érdekében a gyárak és a munkavállalók messze a leghatékonyabb kapacitásuk felett működnek. Negatív kimeneti rés akkor fordul elő, ha a tényleges kibocsátás kevesebb, mint amit egy gazdaság teljes kapacitással képes előállítani. A negatív rés azt jelenti, hogy a gyenge kereslet miatt tartalékkapacitás vagy laza a gazdaságban.
a kimeneti rés azt sugallja, hogy a gazdaság nem hatékony ütemben működik—akár túlmunka, akár erőforrások alulmunkálása.
az Infláció, a munkanélküliség
a politikai Döntéshozók gyakran használja a potenciális kibocsátás felmérni, az infláció pedig általában meg, mint a szint, kimeneti következetes nincs nyomás az árakat, hogy emelkedik vagy csökken. Ebben az összefüggésben a kibocsátási rés a gazdasági tevékenység relatív keresleti és kínálati összetevőinek összefoglaló mutatója. Mint ilyen, a kibocsátási rés méri az inflációs nyomás mértékét a gazdaságban, és fontos kapcsolat a gazdaság valós oldala – amely termékeket és szolgáltatásokat termel-és az infláció között. Minden más egyenlő, ha a kimeneti rés az idő múlásával pozitív, így a tényleges kibocsátás nagyobb, mint a potenciális kibocsátás, az árak emelkedni fognak a kulcsfontosságú piacokon tapasztalható keresleti nyomásra válaszul. Hasonlóképpen, ha a tényleges kibocsátás az idő múlásával a potenciális kibocsátás alá esik, az árak csökkenni fognak, hogy tükrözzék a gyenge keresletet.
a munkanélküliségi rés egy olyan fogalom, amely szorosan kapcsolódik a kimeneti réshez. Mindkettő központi szerepet játszik a monetáris és fiskális politikák végrehajtásában. A munkanélküliség nem gyorsuló inflációs rátája (NAIRU) az állandó inflációs rátával összhangban lévő munkanélküliségi ráta (lásd “munkanélküliség: a munkanélküliség átka” F &D összeállítása vissza az alapokhoz columns-www.imf.org/basics). A munkanélküliségi ráta eltérései a NAIRU-tól a kibocsátás eltéréseihez kapcsolódnak a potenciális szinttől. Elméletileg, ha a politikai döntéshozók számára a tényleges munkanélküliségi ráta egyenlő a NAIRU, a gazdaság termel a maximális szint kimeneti erőlködés nélkül források—más szóval, nem lesz kibocsátási rés nincs inflációs nyomás.
a kimeneti rés központi szerepet játszhat a politikai döntéshozatalban. Számos központi bank, köztük az amerikai Federal Reserve számára a teljes foglalkoztatás fenntartása politikai cél. A teljes foglalkoztatás nulla kimeneti résnek felel meg. Szinte minden jegybank igyekszik kordában tartani az inflációt, a kibocsátási rés pedig az inflációs nyomás meghatározó tényezője.
mivel a kimeneti rés mérők, amikor a gazdaság túlmelegedhet vagy alulteljesíthet, azonnali hatással van a monetáris politikára (lásd” pénz: a tranzakciók középpontjában “az F&D összeállítása vissza az alapokhoz columns-www.imf.org/basics).
jellemzően recesszió idején a tényleges gazdasági kibocsátás a potenciálja alá esik, ami negatív kimeneti rést hoz létre. Ez a potenciális teljesítmény arra ösztönözheti a jegybankot, hogy olyan monetáris politikát fogadjon el, amelynek célja a gazdasági növekedés ösztönzése—például a kamatlábak csökkentésével, a kereslet fellendítésével és annak megakadályozásával, hogy az infláció a Központi bank inflációs célja alá essen.
egy gémben a kimenet a potenciális szintje fölé emelkedik, ami pozitív rést eredményez. Ebben az esetben a gazdaságot gyakran “túlmelegedésnek” nevezik, amely felfelé irányuló nyomást gyakorol az inflációra, és arra készteti a jegybankot, hogy a kamatlábak emelésével “hűtse” a gazdaságot.
A kormányok F &D ‘ s compilation of Back to Basics columns-www.imf.org/basics). például az expanzív fiskális politika-amely a kormányzati kiadások növelésével vagy az adók csökkentésével növeli az aggregált keresletet-felhasználható a negatív kimeneti rés megszüntetésére. Ezzel szemben, ha pozitív kibocsátási rés van, kontraktívan vagy “szűk” fiskális politikát fogadnak el a kereslet csökkentése és az infláció elleni küzdelem érdekében az alacsonyabb kiadások és/vagy magasabb adók révén.
egyes politikai döntéshozók nemrégiben azt sugallták, hogy az egyre integráltabb világgazdaságban a globális kibocsátási rés befolyásolhatja a hazai inflációt. Más szóval, minden más egyenlő, a virágzó világgazdaság növelheti az inflációs nyomás lehetőségét egy országon belül. Például a számítógépek iránti erősebb globális kereslet emeli az árat, amelyet az amerikai gyártók külföldi ügyfeleikért számolhatnak fel. De mivel minden számítógépgyártó erősebb globális piaccal néz szembe, az amerikai gyártók otthon is többet számolhatnak fel termelésükért. Ez az úgynevezett “globális kibocsátási rés hipotézis”, és felszólítja a jegybankárokat, hogy fordítsanak nagy figyelmet a világ többi részének növekedési potenciáljának alakulására, nem csak a hazai munkaerő-és tőkekapacitásra.
de eddig nincs meggyőző bizonyíték annak alátámasztására, hogy a globális kibocsátási rés befolyásolja a belföldi árakat. Ennek ellenére a globális kibocsátási rés egyre fontosabbá válhat, ha a világ gazdaságai továbbra is integrálódnak.
nehezen mérhető
a kimeneti rés mérése nem könnyű feladat. A tényleges kimenettel ellentétben a potenciális kimenet szintje, tehát a kimeneti rés nem figyelhető meg közvetlenül. A potenciális kibocsátás és a kimeneti rés csak becsülhető.
különböző módszereket alkalmaznak a potenciális kimenet becslésére, de mindannyian feltételezik, hogy a kimenet trendre és ciklikus komponensre osztható. A tendenciát úgy értelmezik, mint a gazdaság potenciális kibocsátásának mértékét, a ciklust pedig a kimeneti rés mértékeként. A potenciális kibocsátás becslésének trükkje tehát a trendek becslése-vagyis a ciklikus változások eltávolítása.
a potenciális kibocsátás mérésére szolgáló közös módszer olyan statisztikai technikák alkalmazása, amelyek megkülönböztetik a rövid távú hullámvölgyeket és a hosszú távú tendenciát. A Hodrick-Prescott szűrő az egyik népszerű technika a rövidek hosszú távú elválasztására. Más módszerek becsülik a termelési függvényt, egy matematikai egyenletet, amely kiszámítja a kimenetet a gazdaság bemenetei, például a munkaerő és a tőke alapján. A trendeket a bemenetek ciklikus változásainak eltávolításával becsülik meg.
a potenciális kibocsátás bármely becslésének hiányosságai lesznek. A becslések egy vagy több statisztikai kapcsolaton alapulnak, ezért véletlenszerűséget tartalmaznak. Ezenkívül az adatsorok tendenciájának becslése különösen nehéz a minta vége közelében. Ez természetesen azt jelenti, hogy a becslés a leginkább bizonytalan a legnagyobb érdeklődésre számot tartó időszakra: a közelmúltra.
ezeknek a kérdéseknek a megkerülése érdekében egyes közgazdászok a termelők felméréseit használják fel a gazdaság túlzott keresletének vagy kínálatának mértékére. A felmérések azonban azért is tökéletlenek, mert a cégek másképp értelmezhetik a kérdéseket, és nincs garancia arra, hogy a válaszok a keresleti nyomásra utalnak. Ráadásul a legtöbb felmérés korlátozott válaszbázissal rendelkezik.
az alkalmazott módszertől függetlenül a kimeneti rés becslése jelentős bizonytalanságnak van kitéve, mivel a gazdaság mögöttes kapcsolatai—Vagyis szerkezete—gyakran megváltoznak. Például, amikor a gazdaság kilábal a mély recesszió lehet, hogy sokkal kevésbé szabad kapacitás a vártnál, mert az ilyen fejlemények, mint
• munkanélküli munkavállalók, akik elhagyják a munkaerő-piaci válnak gazdaságilag inaktív;
• a cégek, hogy közel van, így depressziós területeken, régiókban; s
• a bankok elveszítik a pénzt a recesszió lesz, nagyon szigorú a hitelezés.
Vigyáz a rés
a nehézségek Miatt a potenciális kibocsátás becslése, valamint a kibocsátási rés, döntéshozóknak kell több más gazdasági mutatók pontos olvasás a teljes kapacitás nyomás a gazdaságban. A mutatók között szerepel a foglalkoztatás, a kapacitáskihasználás, a munkaerőhiány, a ledolgozott átlagos munkaidő és az átlagos órabér, a pénz-és hitelnövekedés, valamint a várakozásokhoz viszonyított infláció.
ezek az alternatív kapacitásmérések segíthetnek a politikai döntéshozóknak a kimeneti rés mérésének javításában. Annak ellenére, hogy nehéz megbecsülni, a kimeneti rés vezetett, és továbbra is irányítja a politikai döntéshozókat. ■
Sarwat Jahan közgazdász az IMF stratégiai, politikai és felülvizsgálati részlegében, Ahmed Saber Mahmud pedig a Johns Hopkins Egyetem Alkalmazott közgazdaságtani programjának társigazgatója.