Co To jest rozcieńczenie?
rozcieńczenie występuje, gdy spółka emituje nowe akcje, które skutkują spadkiem odsetka udziałów posiadanych przez dotychczasowych akcjonariuszy tej spółki. Rozcieńczenie zapasów może również wystąpić, gdy posiadacze opcji na akcje, takich jak pracownicy firmy, lub posiadacze innych opcjonalnych Papierów Wartościowych, korzystają ze swoich opcji. Gdy liczba pozostających akcji wzrasta, każdy istniejący akcjonariusz jest właścicielem mniejszego lub rozcieńczonego procentu spółki, co sprawia, że każda akcja jest mniej wartościowa.
udział w akcji stanowi własność kapitałową w tej spółce. Kiedy zarząd firmy decyduje się na upublicznienie swojej firmy, zwykle poprzez pierwszą ofertę publiczną (IPO), autoryzuje liczbę akcji, które będą początkowo oferowane. Ta ilość zaległych zapasów jest powszechnie określana jako ” float.”Jeśli ta firma emituje później dodatkowe akcje (często nazywane ofertami wtórnymi), zwiększyła float, a tym samym rozcieńczyła swoje akcje: akcjonariusze, którzy kupili pierwotną ofertę publiczną, mają teraz mniejszy udział w spółce niż przed emisją nowych akcji.
kluczowe informacje
- rozcieńczenie to zmniejszenie pozycji akcji akcjonariuszy w wyniku emisji lub utworzenia nowych akcji.
- rozcieńczenie zmniejsza również zysk spółki na akcję (EPS), co może mieć negatywny wpływ na ceny akcji.
- rozcieńczenie może wystąpić, gdy firma pozyskuje dodatkowy kapitał własny, chociaż obecni akcjonariusze są zwykle w niekorzystnej sytuacji.
rozcieńczenie
zrozumienie rozcieńczenia
rozcieńczenie to po prostu przypadek pocięcia „ciasta” na więcej kawałków. Będzie więcej sztuk, ale każdy będzie mniejszy. Tak, nadal będzie twój kawałek ciasta tylko, że będzie to mniejsza część całości, niż się spodziewałeś, co często nie jest pożądane.
chociaż wpływa to głównie na pozycje własnościowe, rozcieńczenie zmniejsza również zysk spółki na akcję (EPS lub dochód netto podzielony przez zmienną), co często obniża ceny akcji na rynku. Z tego powodu wiele spółek publicznych publikuje szacunki zarówno Nie rozcieńczonych, jak i rozcieńczonych EPS, co jest zasadniczo scenariuszem „co jeśli” dla inwestorów w przypadku emisji nowych akcji. Rozwodniony EPS zakłada, że potencjalnie rozwodnione papiery wartościowe zostały już przekształcone na akcje pozostające w obrocie.
rozwodnienie akcji może nastąpić w każdej chwili, gdy spółka pozyskuje dodatkowy kapitał własny, ponieważ nowo utworzone akcje są emitowane nowym inwestorom. Potencjalnym plusem pozyskania kapitału w ten sposób jest to, że środki, które spółka otrzymuje ze sprzedaży dodatkowych akcji, mogą poprawić rentowność i perspektywy rozwoju firmy, a tym samym wartość jej akcji.
co zrozumiałe, rozcieńczenie akcji nie jest często postrzegane korzystnie przez obecnych akcjonariuszy, a firmy czasami inicjują programy odkupu akcji, aby pomóc ograniczyć skutki rozcieńczenia. Należy pamiętać, że podział Zapasów nie powoduje rozcieńczenia. W sytuacjach, gdy spółka dzieli swoje akcje, obecni inwestorzy otrzymują dodatkowe akcje, podczas gdy cena akcji jest odpowiednio dostosowywana, utrzymując ich procentowy udział w spółce statyczny.
ogólny przykład rozwodnienia
Załóżmy, że spółka wyemitowała 100 akcji 100 poszczególnym akcjonariuszom. Każdy akcjonariusz posiada 1% udziałów w spółce. Jeśli spółka ma następnie ofertę wtórną i wyemituje 100 nowych akcji do 100 kolejnych akcjonariuszy, każdy akcjonariusz posiada tylko 0,5% akcji spółki. Mniejszy procent własności zmniejsza również siłę głosu każdego inwestora.
rzeczywisty przykład rozcieńczenia
często zdarza się, że spółka publiczna rozpowszechnia swój zamiar emisji nowych akcji, zmniejszając tym samym swoją obecną pulę kapitału na długo przed faktycznym wydaniem. Pozwala to inwestorom, zarówno nowym, jak i starym, odpowiednio planować. Na przykład MGT Capital złożyła oświadczenie pełnomocnika w dniu 8 lipca 2016 r., w którym nakreślono plan opcji na akcje dla nowo mianowanego CEO, Johna McAfee. Dodatkowo, oświadczenie rozpowszechniało strukturę ostatnich przejęć spółek, zakupionych za pomocą połączenia środków pieniężnych i akcji.
oczekuje się, że zarówno plan executive stock option, jak i przejęcia zmniejszą obecną pulę niespłaconych akcji. Ponadto w oświadczeniu prokurenta pojawiła się propozycja emisji nowo autoryzowanych akcji, co sugeruje, że spółka spodziewa się w najbliższym czasie większego rozmycia.
Ochrona przed rozcieńczeniem
akcjonariusze zazwyczaj opierają się rozcieńczeniu, ponieważ dewaluuje on ich istniejący kapitał własny. Ochrona przed rozmyciem odnosi się do postanowień umownych, które ograniczają lub wręcz uniemożliwiają zmniejszenie udziału inwestora w Spółce w późniejszych rundach finansowania. Funkcja ochrony przed rozcieńczeniem uruchamia się, jeśli działania firmy zmniejszą procentowe roszczenie inwestora od aktywów firmy.
na przykład, jeśli udział inwestora wynosi 20%, a firma zamierza utrzymać dodatkową rundę finansowania, firma musi zaoferować inwestorowi zdyskontowane akcje, aby przynajmniej częściowo zrekompensować rozcieńczenie całego udziału własnościowego. Przepisy dotyczące ochrony przed rozcieńczeniem znajdują się zazwyczaj w umowach o finansowanie kapitału podwyższonego ryzyka. Ochrona przed rozcieńczeniem jest czasami określana jako ” ochrona przed rozcieńczeniem.”
podobnie przepis zapobiegający rozcieńczeniu jest przepisem w opcji lub zamiennym zabezpieczeniu i jest również znany jako ” klauzula zapobiegająca rozcieńczeniu.”Chroni inwestora przed rozwodnieniem kapitału wynikającym z późniejszych emisji akcji po niższej cenie niż inwestor pierwotnie zapłacił. Są one powszechne w przypadku preferowanych akcji zamiennych, które są preferowaną formą inwestycji venture capital.