Diluizione

Cos’è la diluizione?

La diluizione si verifica quando una società emette nuove azioni che comportano una diminuzione della percentuale di proprietà degli azionisti esistenti di tale società. La diluizione delle scorte può verificarsi anche quando i possessori di stock option, come i dipendenti della società, o i possessori di altri titoli opzionabili esercitano le loro opzioni. Quando il numero di azioni in circolazione aumenta, ogni azionista esistente possiede una percentuale più piccola o diluita della società, rendendo ogni azione meno preziosa.

Una quota di azioni rappresenta la proprietà azionaria di tale società. Quando il consiglio di amministrazione di un’azienda decide di rendere pubblica la propria azienda, di solito attraverso un’offerta pubblica iniziale (IPO), autorizza il numero di azioni che verranno inizialmente offerte. Questa quantità di stock in circolazione è comunemente indicato come il ” float.”Se quella società emette in seguito azioni aggiuntive (spesso chiamate offerte secondarie) hanno aumentato il flottante e quindi diluito le loro azioni: gli azionisti che hanno acquistato l’IPO originale ora hanno una partecipazione di proprietà inferiore nella società rispetto a prima dell’emissione delle nuove azioni.

Comprensione della diluizione

La diluizione è semplicemente un caso di tagliare la “torta” di equità in più pezzi. Ci saranno più pezzi ma ognuno sarà più piccolo. Così, sarà ancora ottenere il vostro pezzo di torta solo che sarà una percentuale minore del totale di quanto si era aspettato, che spesso non è desiderato.

Mentre colpisce principalmente posizioni azionarie, diluizione riduce anche l’utile per azione della società (EPS, o reddito netto diviso per il galleggiante), che spesso deprime i prezzi delle azioni sul mercato. Per questo motivo, molte società pubbliche pubblicano stime di EPS non diluiti e diluiti, che è essenzialmente uno “scenario what-if” per gli investitori nel caso in cui vengano emesse nuove azioni. L’EPS diluito presuppone che i titoli potenzialmente diluitivi siano già stati convertiti in azioni in circolazione.

La diluizione delle azioni può avvenire ogni volta che una società aumenta il capitale azionario aggiuntivo, poiché le azioni appena create vengono emesse a nuovi investitori. Il potenziale rialzo della raccolta di capitali in questo modo è che i fondi che la società riceve dalla vendita di ulteriori azioni possono migliorare la redditività e le prospettive di crescita della società e, per estensione, il valore delle sue azioni.

Comprensibilmente, la diluizione delle azioni non è spesso vista favorevolmente dagli azionisti esistenti e talvolta le società avviano programmi di riacquisto di azioni per contribuire a frenare gli effetti della diluizione. Si noti che le divisioni di magazzino non creano diluizione. In situazioni in cui una società divide le sue azioni, gli investitori attuali ricevono azioni aggiuntive mentre il prezzo delle azioni viene adeguato di conseguenza, mantenendo la loro percentuale di proprietà nella società statica.

Esempio generale di diluizione

Supponiamo che una società abbia emesso 100 azioni a 100 singoli azionisti. Ogni azionista possiede l ‘ 1% della società. Se la società ha quindi un’offerta secondaria ed emette 100 nuove azioni a 100 azionisti in più, ogni azionista possiede solo lo 0,5% della società. La minore percentuale di proprietà diminuisce anche il potere di voto di ciascun investitore.

Esempio reale di diluizione

Spesso una società pubblica diffonde la sua intenzione di emettere nuove azioni, diluendo così il suo attuale pool di azioni molto prima che lo faccia effettivamente. Ciò consente agli investitori, vecchi e nuovi, di pianificare di conseguenza. Ad esempio, MGT Capital ha presentato una dichiarazione proxy l ‘ 8 luglio 2016, che delineava un piano di stock option per il nuovo CEO, John McAfee. Inoltre, la dichiarazione ha diffuso la struttura delle recenti acquisizioni aziendali, acquistate con una combinazione di denaro e azioni.

Sia il piano di executive stock option che le acquisizioni dovrebbero diluire l’attuale pool di azioni in circolazione. Inoltre, la dichiarazione proxy aveva una proposta per l’emissione di azioni di nuova autorizzazione, il che suggerisce che la società si aspetta una maggiore diluizione nel breve termine.

Protezione della diluizione

Gli azionisti in genere resistono alla diluizione poiché svalutano il loro capitale esistente. La protezione della diluizione si riferisce alle disposizioni contrattuali che limitano o impediscono di ridurre la partecipazione di un investitore in una società nei round di finanziamento successivi. La funzione di protezione della diluizione interviene se le azioni della società diminuiranno la percentuale di credito dell’investitore sulle attività della società.

Ad esempio, se la partecipazione di un investitore è del 20% e la società sta per detenere un round di finanziamento aggiuntivo, la società deve offrire azioni scontate all’investitore per compensare almeno parzialmente la diluizione della partecipazione di proprietà complessiva. Le disposizioni in materia di protezione della diluizione si trovano generalmente negli accordi di finanziamento del capitale di rischio. La protezione di diluizione è a volte indicata come ” protezione anti-diluizione.”

Allo stesso modo, una disposizione anti-diluizione è una disposizione in un’opzione o in un titolo convertibile, ed è anche nota come ” clausola anti-diluizione.”Protegge un investitore dalla diluizione del capitale derivante da successive emissioni di azioni a un prezzo inferiore rispetto all’investitore originariamente pagato. Questi sono comuni con azioni privilegiate convertibili, che è una forma favorita di investimento di capitale di rischio.