Dilución

¿Qué Es La Dilución?

La dilución ocurre cuando una compañía emite nuevas acciones que resultan en una disminución del porcentaje de propiedad de los accionistas existentes de esa compañía. La dilución de acciones también puede ocurrir cuando los titulares de opciones sobre acciones, como los empleados de la empresa, o los titulares de otros valores optables ejercen sus opciones. Cuando aumenta el número de acciones en circulación, cada accionista existente posee un porcentaje menor o diluido de la empresa, lo que hace que cada acción sea menos valiosa.

Una acción representa la participación en el capital de esa empresa. Cuando el consejo de administración de una empresa decide hacer pública su empresa, generalmente a través de una oferta pública inicial (IPO), autoriza el número de acciones que se ofrecerán inicialmente. Esta cantidad de acciones en circulación se conoce comúnmente como la «flotación».»Si esa compañía emite más tarde acciones adicionales (a menudo llamadas ofertas secundarias), han aumentado el flotador y, por lo tanto, diluido sus acciones: los accionistas que compraron la oferta pública inicial original ahora tienen una participación de propiedad más pequeña en la compañía que antes de que se emitieran las nuevas acciones.

Entender la dilución

La dilución es simplemente un caso de cortar el «pastel» de equidad en más pedazos. Habrá más piezas, pero cada una será más pequeña. Por lo tanto, todavía obtendrá su parte del pastel solo que será una proporción más pequeña del total de lo que esperaba, lo que a menudo no es deseado.

Si bien afecta principalmente a las posiciones de propiedad de acciones, la dilución también reduce las ganancias por acción de la empresa (EPS, o ingreso neto dividido por el flotador), lo que a menudo deprime los precios de las acciones en el mercado. Por esta razón, muchas empresas públicas publican estimaciones de EPS no diluidos y diluidos, lo que es esencialmente un «escenario hipotético» para los inversores en el caso de que se emitan nuevas acciones. Los EPS diluidos suponen que los valores potencialmente diluyentes ya se han convertido en acciones en circulación.

La dilución de acciones puede ocurrir en cualquier momento en que una empresa obtenga capital social adicional, ya que las acciones de nueva creación se emiten a nuevos inversores. La ventaja potencial de reunir capital de esta manera es que los fondos que la empresa recibe de la venta de acciones adicionales pueden mejorar la rentabilidad y las perspectivas de crecimiento de la empresa y, por extensión, el valor de sus acciones.

Comprensiblemente, la dilución de acciones a menudo no es vista favorablemente por los accionistas existentes, y las compañías a veces inician programas de recompra de acciones para ayudar a frenar los efectos de la dilución. Tenga en cuenta que las divisiones de existencias no crean dilución. En situaciones en las que una empresa divide sus acciones, los inversores actuales reciben acciones adicionales, mientras que el precio de las acciones se ajusta en consecuencia, manteniendo su porcentaje de propiedad en la empresa estático.

Ejemplo general de Dilución

Supongamos que una empresa ha emitido 100 acciones a 100 accionistas individuales. Cada accionista posee el 1% de la compañía. Si la compañía tiene una oferta secundaria y emite 100 nuevas acciones a 100 accionistas más, cada accionista solo posee el 0,5% de la compañía. El porcentaje de propiedad más pequeño también disminuye el poder de voto de cada inversor.

Ejemplo de dilución en el mundo real

A menudo, una empresa pública difunde su intención de emitir nuevas acciones, diluyendo así su fondo de acciones actual mucho antes de que realmente lo haga. Esto permite a los inversores, tanto nuevos como antiguos, planificar en consecuencia. Por ejemplo, MGT Capital presentó una declaración de poder el 8 de julio de 2016, en la que se describía un plan de opción de compra de acciones para el nuevo director ejecutivo, John McAfee. Además, la declaración difundió la estructura de las adquisiciones recientes de empresas, adquiridas con una combinación de efectivo y acciones.

Se espera que tanto el plan de opciones de acciones ejecutivas como las adquisiciones diluyan el conjunto actual de acciones en circulación. Además, la declaración de poder tenía una propuesta para la emisión de acciones recién autorizadas, lo que sugiere que la compañía espera una mayor dilución a corto plazo.

Protección de dilución

Los accionistas suelen resistirse a la dilución, ya que devalúa su capital existente. La protección de dilución se refiere a las disposiciones contractuales que limitan o impiden de plano que la participación de un inversor en una empresa se reduzca en rondas de financiación posteriores. La función de protección de dilución se activa si las acciones de la empresa disminuyen el porcentaje de reclamación del inversor sobre los activos de la empresa.

Por ejemplo, si la participación de un inversor es del 20% y la empresa va a celebrar una ronda de financiación adicional, la empresa debe ofrecer acciones con descuento al inversor para compensar, al menos parcialmente, la dilución de la participación de propiedad total. Las disposiciones de protección contra la dilución se encuentran generalmente en los acuerdos de financiación de capital de riesgo. La protección contra dilución a veces se conoce como «protección contra dilución».»

Del mismo modo, una provisión antidilución es una provisión en una opción o valor convertible, y también se conoce como «cláusula antidilución».»Protege a un inversor de la dilución de capital resultante de emisiones posteriores de acciones a un precio más bajo que el que el inversor pagó originalmente. Estos son comunes con las acciones preferentes convertibles, que es una forma preferida de inversión de capital de riesgo.