utspädning

Vad är utspädning?

utspädning sker när ett företag emitterar nya aktier som resulterar i en minskning av befintliga aktieägares ägarandel av det bolaget. Aktieutspädning kan också uppstå när innehavare av aktieoptioner, såsom företagets anställda, eller innehavare av andra valbara värdepapper utövar sina optioner. När antalet utestående aktier ökar äger varje befintlig aktieägare en mindre eller utspädd andel av bolaget, vilket gör varje aktie mindre värdefull.

en aktie av aktier representerar eget kapital i det företaget. När ett företags styrelse beslutar att offentliggöra sitt företag, vanligtvis genom ett börsintroduktion (börsintroduktion), godkänner de antalet aktier som initialt kommer att erbjudas. Denna mängd utestående lager kallas vanligtvis ” float.”Om det företaget senare utfärdar ytterligare aktier (ofta kallade sekundära erbjudanden) har de ökat flottören och därför utspätt sitt lager: aktieägarna som köpte den ursprungliga börsintroduktionen har nu en mindre ägarandel i företaget än de gjorde innan de nya aktierna emitterades.

förstå utspädning

utspädning är helt enkelt ett fall av att skära eget kapital ”kakan” i fler bitar. Det kommer att finnas fler bitar men var och en blir mindre. Så du kommer fortfarande att få din bit av kakan bara att det blir en mindre andel av den totala än du hade förväntat dig, vilket ofta inte är önskvärt.

även om det främst påverkar aktieägarpositioner, minskar utspädningen också bolagets vinst per aktie (EPS eller nettoresultat dividerat med flottören), vilket ofta sänker aktiekurserna på marknaden. Av denna anledning publicerar många offentliga företag uppskattningar av både icke-utspädda och utspädda EPS, vilket i huvudsak är ett ”what-if-scenario” för investerare om nya aktier emitteras. Utspädda EPS förutsätter att potentiellt utspädande värdepapper redan har konverterats till utestående aktier.

aktieutspädning kan inträffa när ett företag tar upp ytterligare eget kapital, eftersom nyskapade aktier emitteras till nya investerare. Den potentiella fördelen med att skaffa kapital på detta sätt är att de medel som företaget får från att sälja ytterligare aktier kan förbättra företagets lönsamhet och tillväxtutsikter och i förlängningen värdet på aktien.

förståeligt nog ses aktieutspädning inte ofta positivt av befintliga aktieägare, och företag initierar ibland aktieåterköpsprogram för att hjälpa till att begränsa effekterna av utspädning. Observera att lageruppdelningar inte skapar utspädning. I situationer där ett företag delar upp sitt lager får nuvarande investerare ytterligare aktier medan priset på aktierna justeras i enlighet därmed och håller sitt procentuella ägande i företaget statiskt.

allmänt exempel på utspädning

anta att ett företag har emitterat 100 aktier till 100 enskilda aktieägare. Varje aktieägare äger 1% av bolaget. Om bolaget sedan har ett sekundärt erbjudande och emitterar 100 nya aktier till 100 fler aktieägare äger varje aktieägare endast 0,5% av bolaget. Den mindre ägarprocenten minskar också varje investerares röststyrka.

verkligt exempel på utspädning

ofta sprider ett offentligt företag sin avsikt att emittera nya aktier och därmed späda ut sin nuvarande pool av eget kapital långt innan det faktiskt gör det. Detta gör det möjligt för investerare, både nya och gamla, att planera därefter. Till exempel lämnade MGT Capital ett proxyutlåtande den 8 juli 2016, som skisserade en optionsplan för den nyutnämnda VD, John McAfee. Dessutom spred uttalandet strukturen för de senaste företagsförvärven, köpta med en kombination av kontanter och aktier.

både optionsplanen och förvärven förväntas späda ut den nuvarande poolen av utestående aktier. Vidare hade fullmaktsutlåtandet ett förslag till emission av nytillkomna aktier, vilket tyder på att bolaget förväntar sig mer utspädning på kort sikt.

Utspädningsskydd

aktieägare motstår vanligtvis utspädning eftersom det devalverar sitt befintliga eget kapital. Utspädningsskydd avser avtalsbestämmelser som begränsar eller direkt hindrar en investerares andel i ett företag från att minskas i senare finansieringsrundor. Utspädningsskyddsfunktionen startar om bolagets åtgärder kommer att minska investerarens procentuella anspråk på bolagets tillgångar.till exempel, om en investerares andel är 20% och företaget kommer att hålla en ytterligare finansieringsrunda, måste företaget erbjuda diskonterade aktier till investeraren för att åtminstone delvis kompensera för utspädningen av den totala ägarandelen. Utspädningsskyddsbestämmelser återfinns i allmänhet i riskkapitalfinansieringsavtal. Utspädningsskydd kallas ibland ” anti-utspädningsskydd.”

På samma sätt är en avsättning mot utspädning en avsättning i en option eller konvertibel säkerhet, och den är också känd som en ”klausul mot utspädning.”Det skyddar en investerare från aktieutspädning till följd av senare emissioner av aktier till ett lägre pris än investeraren ursprungligen betalade. Dessa är vanliga med konvertibla föredragna aktier, vilket är en gynnad form av riskkapitalinvesteringar.