é muito cedo para prever o arco a longo prazo do surto de coronavirus. Mas não é muito cedo para reconhecer que a próxima recessão global pode estar ao virar da esquina – e que pode parecer muito diferente daqueles que começaram em 2001 e 2008.
para começar, é provável que a próxima recessão emana da China, e na verdade pode já estar em curso. A China é uma economia altamente alavancada, não pode dar-se ao luxo de uma pausa sustentada hoje mais do que o rápido crescimento da década de 1980 Japão poderia. As pessoas, as empresas e os municípios precisam de fundos para pagar as suas dívidas. A demografia fortemente adversa, a redução das possibilidades de recuperação tecnológica e um enorme fluxo de habitação proveniente de programas de estímulo recorrentes-para não falar de um processo de tomada de decisão cada vez mais centralizado – já pressagiam um crescimento significativamente mais lento para a China na próxima década.além disso, ao contrário das duas recessões globais anteriores deste século, o novo coronavírus, Covid-19, implica um choque da oferta, bem como um choque da demanda. Na verdade, temos de voltar aos choques petrolíferos de meados dos anos 70 para encontrar um tão grande. Sim, o medo do contágio atingirá a procura das companhias aéreas e do turismo global, e as poupanças de precaução aumentarão. Mas quando dezenas de milhões de pessoas não podem ir trabalhar (por causa de um bloqueio ou por medo), cadeias de valor globais se quebram, as fronteiras são bloqueadas, e o comércio mundial encolhe porque os países desconfiam das estatísticas de saúde uns dos outros, o lado da oferta sofre pelo menos tanto.os países afectados irão, e deverão, empenhar-se em despesas maciças com o défice para reforçar os seus sistemas de saúde e apoiar as suas economias. O objetivo de economizar para um dia chuvoso é gastar quando chove, e preparar-se para pandemias, guerras, crises climáticas, e outros eventos fora-da-caixa é precisamente por isso que o déficit aberto despesas durante os booms é perigoso.mas os decisores políticos e muitos comentadores económicos não conseguem compreender como a componente da oferta pode fazer a próxima recessão global ao contrário dos dois últimos. Em contraste com as recessões impulsionadas principalmente por um déficit de demanda, o desafio colocado por uma recessão impulsionada pelo lado da oferta é que ela pode resultar em quedas acentuadas na produção e estrangulamentos generalizados. Nesse caso, a escassez generalizada – algo que alguns países não viram desde as filas de gás dos anos 70 – poderia, em última análise, fazer subir a inflação e não descer.é certo que as condições iniciais para conter a inflação generalizada são hoje extraordinariamente favoráveis. Mas, dado que quatro décadas de globalização tem certamente sido o principal factor subjacente a inflação baixa, sustentada esconder-se atrás das fronteiras nacionais, devido a um Covid-19 pandemia (ou mesmo duração medo da pandemia), em cima do aumento do comércio de atritos, é uma receita para o retorno de pressões ascendentes sobre os preços. Neste cenário, o aumento da inflação poderia impulsionar as taxas de juro e desafiar os decisores de política monetária e fiscal.é também de salientar que a crise da Covid-19 está a atingir a economia mundial, quando o crescimento já é fraco e muitos países estão extremamente sobrecarregados. O crescimento Global em 2019 foi de apenas 2,9%, não muito longe do nível de 2,5% que historicamente constituiu uma recessão global. A economia italiana mal começava a recuperar antes do vírus chegar. O Japão já estava a entrar em recessão após uma subida inoportuna do imposto sobre o valor acrescentado, e o da Alemanha tem estado a hesitar em meio à desordem Política. Os Estados Unidos estão na melhor forma, mas o que uma vez pareceu como uma chance de 15% de uma recessão começando antes das eleições presidenciais e congressionais em novembro agora parece muito mais elevado.pode parecer estranho que o novo coronavírus possa causar tantos danos econômicos até mesmo para países que aparentemente têm recursos e tecnologia para lutar. Uma razão fundamental é que as gerações anteriores eram muito mais pobres do que hoje, tantas pessoas tiveram que arriscar ir trabalhar. Ao contrário de hoje, os “pullbacks” econômicos radicais em resposta a epidemias que não mataram a maioria das pessoas não eram uma opção.o que aconteceu em Wuhan, China, o centro do atual surto, é extremo, mas ilustrativo. O governo chinês basicamente fechou a província de Hubei, colocando seus 58 milhões de pessoas sob lei marcial, com cidadãos comuns incapazes de sair de suas casas, exceto EM circunstâncias muito específicas. Ao mesmo tempo, o governo aparentemente tem sido capaz de entregar comida e água para os cidadãos de Hubei há cerca de seis semanas, algo que um país pobre não poderia imaginar fazer.em outras partes da China, muitas pessoas em grandes cidades como Xangai e Pequim permaneceram dentro de casa A maior parte do tempo, a fim de reduzir sua exposição. Governos de países como a Coreia do Sul e a Itália podem não estar a tomar as medidas extremas que a China tem, mas muitas pessoas estão a ficar em casa, o que implica um impacto adverso significativo na actividade económica.as probabilidades de uma recessão global aumentaram dramaticamente, muito mais do que as previsões convencionais dos investidores e das instituições internacionais se preocupam em reconhecer. Os decisores políticos têm de reconhecer que, para além dos cortes nas taxas de juro e do estímulo fiscal, o enorme choque para as cadeias de abastecimento globais também tem de ser abordado. O alívio mais imediato poderia vir dos EUA acentuadamente aumentando suas tarifas de guerra comercial, assim acalmando os mercados, exibindo mão-de-obra estatal com a China, e colocando dinheiro nos bolsos dos consumidores norte-americanos. Uma recessão global é um momento de cooperação, não de isolamento.
• Kenneth Rogoff is professor of economics and public policy at Harvard University. He was the chief economist of the IMF from 2001 to 2003
© Project Syndicate
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