zilver wordt vaak beschouwd als “tweede” na goud, zilver heeft unieke eigenschappen die het aantrekkelijk maken als zowel een edelmetaal als een industrieel metaal. In de volgende analyse wordt getracht meer licht te werpen op zilver door vijf belangrijke vragen te beantwoorden:
- Hoe en waar wordt zilver gewonnen?
- Hoe wordt zilver gebruikt?
- Hoe verhoudt zilver zich tot goud?
- Wat zijn de vraag-en aanboddynamiek van silver?
- Wat zijn de verschillen tussen investeren in fysieke zilver, futures en zilver mijnbouw aandelen?
hoe en waar wordt zilver geëxtraheerd?
zilvererts wordt gewonnen door middel van zowel open-put als ondergrondse methoden. Bij de open mijnmethode wordt gebruik gemaakt van zware machines om afzettingen relatief dicht bij het aardoppervlak te delven. In de ondergrondse mijnbouw worden diepe schachten in de grond gegraven om erts te winnen. Zodra ertsen worden gewonnen, worden ze geplet, gemalen en gescheiden door een proces genaamd “flotatie” om minerale concentraties te bereiken die 30-40 keer hoger zijn dan natuurlijk gebeurt. Raffinaderijen concentreren deze extractie vervolgens verder door middel van elektrolyse of amalgamatie.1
slechts 28% van het zilver is afkomstig van mijnbouwactiviteiten waarbij zilver de belangrijkste bron van inkomsten is. De overige 72% is afkomstig van projecten waarbij zilver een bijproduct is van de winning van andere metalen, zoals koper, lood en zink.2 zoals verwacht worden de inkomsten van bedrijven die zich richten op de productie van primair zilver veel meer beïnvloed door de zilverprijzen dan bedrijven die het als bijproduct produceren.
Zilver kan worden gevonden in heel veel regio ‘ s, maar ongeveer 57% van de zilver productie komt uit Amerika met Mexico en Peru, het leveren van 40%.3 Buiten Amerika vormen China, Rusland en Australië samen bijna 22% van de wereldproductie.
Hoe wordt zilver gebruikt?zilver wordt al eeuwenlang gebruikt in allerlei luxegoederen zoals sieraden, tafelgerei en beeldende kunst. Tegenwoordig komt meer dan 40% van de zilverconsumptie uit dit segment van edelmetalen. Zilver is ook een belangrijk materiaal voor industrieel gebruik, vanwege zijn thermo-electro geleidbaarheid, rekbaarheid, kneedbaarheid en hoge gevoeligheid voor licht. Het metaal wordt op grote schaal gebruikt in een verscheidenheid van sneller groeiende elektronicasegmenten zoals zonnepanelen, LED-verlichting, flexibele displays, touchscreens, RFID-tags, cellulaire technologie en waterzuivering. De unieke eigenschappen van zilver en de relatief kleine hoeveelheden metaal die in veel toepassingen nodig zijn, maken het vaak een onvervangbare input, zelfs als de prijs van zilver stijgt.4
hoe verhoudt zilver zich tot goud?
zilver en goud worden vaak met elkaar vergeleken vanwege hun gebruikelijke classificatie als edele metalen. Er zijn twee belangrijke verschillen tussen hen op te merken: het industriële gebruik van zilver en hun relatieve marktgrootte.
industrieel gebruik: zoals hierboven besproken, vertegenwoordigt het industriële gebruik van zilver ongeveer 60% van de jaarlijkse vraag. Goud, ter vergelijking, heeft slechts ongeveer 10% van zijn vraag gedreven door industrieel gebruik, met de rest gaat naar Sieraden en goudstaven.5,6 dit verschil betekent dat goud zuiverder een edelmetaal is, terwijl zilver en zijn prijs worden beïnvloed door zowel de vraag naar edelmetalen als de industriële vraag.
marktomvang: De goudmarkt is enorm, met een totale waarde die hoger ligt dan die van de Europese markt voor staatsobligaties. De markt voor zilver is echter veel kleiner en heeft de neiging om meer volatiel te zijn. De zilvermarkt is een tiende van de grootte van goud in de Londense groothandel en een vijfde van de grootte van goud COMEX futures.7
De goud-zilver-Verhouding: de goud-zilver-verhouding is een vaak geciteerd cijfer dat de hoeveelheid zilver vertegenwoordigt die nodig is om een ounce goud te kopen. Deze verhouding volgt de prijzen van deze metalen ten opzichte van elkaar en kan aangeven wanneer een potentieel goedkoper of duurder dan normaal. In de afgelopen 30 jaar lag deze verhouding op een gemiddelde van 67. Momenteel is de verhouding rond 85, wat mogelijk aangeeft dat zilver ondergewaardeerd is ten opzichte van goud.
Wat zijn de vraag-en aanboddynamiek van silver?
de afgelopen vijf jaar is de wereldwijde vraag naar zilver groter geweest dan het aanbod. In 2017 overtrof de vraag het aanbod met 810 ton.8 als investeringen in zilverstaven en zilvermunten echter buiten beschouwing worden gelaten, blijft het aanbod van zilver de vraag overtreffen. Dit houdt in dat de vraag naar zilver als waardeopslag en een investering de prijzen dramatisch kan doen schommelen, vooral gezien het volatiele karakter van een dergelijke vraag. Daarom, als het bezit van edelmetalen wordt aantrekkelijker voor beleggers, dan zilver prijzen kunnen aanzienlijk rally. Edelmetalen worden meestal wenselijker wanneer de rente laag is, omdat de alternatieve kosten van het houden van een niet-rendabele activaklasse lager zijn. Maar als de rente sterk stijgt, kan het negatieve druk op de prijs van het metaal zetten. Daarnaast worden edelmetalen vaak gezocht wanneer de volatiliteit hoog is, omdat beleggers beleggingen zoeken die hun waarde kunnen behouden, zelfs in een bear-markt.
een trend die het potentieel heeft om het aanbod en de vraag van silver drastisch te veranderen, is de toename van zonne-energie-installaties. Geschat wordt dat in 2017 elke gigawatt (GW) van geïnstalleerde zonne-energie nodig 30 ton zilver.9,10 gezien de hoge elektrische en thermische geleidbaarheid wordt een zilverpasta gebruikt in ongeveer 85% van de fotovoltaïsche cellen.11 in 2017 bedroegen de nieuwe zonne-installaties 99 GW12, waarbij zonne-energie ongeveer 9% 13 van de totale vraag van silver vertegenwoordigde. Analisten schatten echter dat 2023 getuige zou kunnen zijn van 120 GW nieuwe zonne-capaciteit.14
Wat zijn de verschillen tussen beleggen in fysieke zilver -, futures-en zilvermijnaandelen?
fysiek zilver: Zilver edelmetaal kan rechtstreeks worden gekocht bij edelmetaalhandelaren, die het verkopen tegen spotmarktprijzen. Het voordeel van fysiek eigendom is dat de waarde ervan de prijsbewegingen van de bredere zilvermarkt nauw volgt. Dit stelt eigenaren ook in staat om potentieel fysiek bezit van het metaal, waardoor ze directe toegang tot hun investering. Een nadeel is dat dealers premies kunnen in rekening brengen om zilver te kopen en te verkopen, waardoor het rendement drastisch kan verminderen. Daarnaast kunnen er kosten zijn voor opslag, zoals het kopen van een kluis of het huren van een kluisje. Bovendien wordt, wanneer een investeerder fysiek zilver verkoopt, de winst momenteel belast met een maximum van 28%.
Zilvermijnvoorraden: Zilvermijnvoorraden kunnen indirecte blootstelling aan zilverprijzen bieden. Deze aandelen hebben de neiging om te worden leveraged speelt op zilver prijzen, als gevolg van de hoge vaste kosten van de winning van het metaal. Mijnbouw voorraden zijn aanzienlijk meer vloeibaar dan fysiek zilver als ze kunnen worden gekocht en verkocht tijdens de markt handel uren. Zilver mijnbouw aandelen kunnen ook voordelig zijn vanuit een fiscaal perspectief, als lange termijn houders worden belast tegen lange termijn vermogenswinst tarieven, die momenteel op een maximum van 23,8%. Een potentieel nadeel is dat beleggers worden blootgesteld aan idiosyncratische risico ‘ s verbonden aan het bezitten van de aandelen van een bepaald bedrijf. Om dit tegen te gaan, kunnen investeerders zich wenden tot een ETF die een brede mand van bedrijven in de zilvermijnbouw bezit, zoals de Global X Silver Miners ETF (SIL).
Futures: papierhandel in zilver vindt plaats via de futuresmarkt. Paper trading biedt beleggers met blootstelling aan zilver zonder dat het metaal fysiek te houden, potentieel het verbeteren van de liquiditeit en het verlagen van de cost of ownership. In tegenstelling tot de goudmarkt kunnen futures-markten ook beleggers in staat stellen om hefboomwerking te gebruiken. Een nadeel van futures is contango15, wanneer toekomstige prijzen van een commodity hoger zijn dan hun spotprijs. Dit kan winsten na verloop van tijd eroderen, zelfs als de spotprijs van zilver stijgt.
conclusie
zilver is een uniek metaal omdat het eigenschappen heeft van zowel een edelmetaal als een industrieel metaal. Wij geloven dat dit zilver een nuttige portefeuille maakt, omdat het potentieel kan waarderen in beide omgevingen waar de vraag naar edelmetalen stijgt, zoals in perioden van verhoogde volatiliteit, evenals in tijdperken van sterke economische groei waar de industriële vraag groeit. Voor langetermijnbeleggers zijn wij van mening dat een mandje zilvermijnen een wenselijke manier is om blootstelling aan zilver te verkrijgen, gezien hun leveraged blootstelling aan de prijsbewegingen van het onderliggende metaal en hun gunstige belasting ten opzichte van fysiek zilver en futures.
gerelateerde ETF ‘ s:
de Global X Silver Miners ETF (SIL) investeert wereldwijd in zilvermijnbedrijven.