Het is nog te vroeg om de boog op lange termijn van de uitbraak van het coronavirus te voorspellen. Maar het is nog niet te vroeg om te erkennen dat de volgende wereldwijde recessie voor de deur zou kunnen staan – en dat deze er heel anders uit zou kunnen zien dan de recessie die in 2001 en 2008 begon.
om te beginnen zal de volgende recessie waarschijnlijk uit China komen, en kan het zelfs al aan de gang zijn. China is een zeer leveraged economie, het kan zich niet veroorloven een aanhoudende pauze vandaag meer dan snelgroeiende jaren 1980 Japan kon. Mensen, bedrijven en gemeenten hebben geld nodig om hun grote schulden terug te betalen. De sterk ongunstige demografische ontwikkelingen, de beperkte mogelijkheden voor een technologische inhaalslag en de enorme overvloed aan huisvesting als gevolg van terugkerende stimuleringsprogramma ‘ s-om nog maar te zwijgen van een steeds centralere besluitvorming – wijzen al op een aanzienlijk tragere groei voor China in het komende decennium.in tegenstelling tot de twee voorgaande wereldwijde recessies van deze eeuw brengt het nieuwe coronavirus, Covid-19, bovendien zowel een aanbodschok als een vraagschok met zich mee. Men moet inderdaad teruggaan naar de olieschokken van het midden van de jaren zeventig om er een zo groot te vinden. Ja, De angst voor besmetting zal de vraag naar luchtvaartmaatschappijen en het wereldwijde toerisme raken, en de besparingen uit voorzorg zullen toenemen. Maar wanneer tientallen miljoenen mensen niet aan het werk kunnen (hetzij door een afsluiting of uit angst), mondiale waardeketens instorten, grenzen worden geblokkeerd en de wereldhandel krimpt omdat landen elkaars gezondheidsstatistieken wantrouwen, lijdt de aanbodzijde minstens zo veel.
getroffen landen zullen, en moeten, enorme tekorten uitgeven om hun gezondheidsstelsels te ondersteunen en hun economieën te ondersteunen. Het punt van sparen voor een regenachtige dag is om te besteden wanneer het regent, en de voorbereiding op pandemieën, oorlogen, klimaatcrises, en andere out-of-the-box gebeurtenissen is precies de reden waarom open-end deficit spending tijdens booms is gevaarlijk.
maar beleidsmakers en al te veel economische commentatoren begrijpen niet hoe de aanbodcomponent de volgende wereldwijde recessie kan maken in tegenstelling tot de laatste twee. In tegenstelling tot recessies die voornamelijk worden veroorzaakt door een tekort aan vraag, is de uitdaging van een door de aanbodzijde gedreven neergang dat deze kan leiden tot een scherpe daling van de productie en wijdverbreide knelpunten. In dat geval zouden algemene tekorten – iets wat sommige landen niet hebben gezien sinds de gaswachtrijen van de jaren zeventig – uiteindelijk de inflatie kunnen opdrijven, niet omlaag.
toegegeven, de beginvoorwaarden voor het beheersen van de algemene inflatie zijn momenteel buitengewoon gunstig. Maar gezien het feit dat vier decennia van globalisering vrijwel zeker de belangrijkste oorzaak van de lage inflatie is geweest, is een aanhoudende terugtocht achter de nationale grenzen, als gevolg van een covid-19-pandemie (of zelfs blijvende angst voor een pandemie), bovenop de stijgende handelswrijvingen, een recept voor de terugkeer van opwaartse prijsdruk. In dit scenario zou de stijgende inflatie de rente kunnen verhogen en zowel de monetaire als de budgettaire beleidsmakers kunnen uitdagen.
Het is ook opmerkelijk dat de covid-19-crisis de wereldeconomie treft, terwijl de groei al zwak is en veel landen overmatig zijn. De wereldwijde groei bedroeg in 2019 slechts 2,9%, niet zo ver van het niveau van 2,5% dat historisch gezien een wereldwijde recessie was. De Italiaanse economie begon nauwelijks te herstellen voordat het virus toesloeg. Japan ‘ s was al in recessie na een slecht getimede verhoging van de BTW, en Duitsland is wankelen te midden van politieke wanorde. De Verenigde Staten zijn in de beste vorm, maar wat ooit leek op een 15% kans op een recessie te beginnen vóór de presidents-en congresverkiezingen In November lijkt nu veel hoger.
Het lijkt misschien vreemd dat het nieuwe coronavirus zoveel economische schade kan veroorzaken, zelfs in landen die blijkbaar over de middelen en technologie beschikken om terug te vechten. Een belangrijke reden is dat eerdere generaties veel armer waren dan vandaag, dus veel meer mensen moesten het risico lopen om te gaan werken. In tegenstelling tot vandaag, radicale economische pullbacks in reactie op epidemieën die niet de meeste mensen gedood waren geen optie.
wat er is gebeurd in Wuhan, China, het centrum van de huidige uitbraak, is extreem, maar illustratief. De Chinese regering heeft in wezen de provincie Hubei afgesloten, waardoor haar 58 miljoen mensen onder de staat van beleg staan, met gewone burgers die hun huizen niet kunnen verlaten, behalve onder zeer specifieke omstandigheden. Tegelijkertijd heeft de regering blijkbaar al ongeveer zes weken voedsel en water kunnen leveren aan de burgers van Hubei, iets wat een arm land zich niet kan voorstellen.elders in China zijn veel mensen in grote steden als Shanghai en Beijing meestal binnen gebleven om hun blootstelling te verminderen. Regeringen in landen als Zuid-Korea en Italië nemen misschien niet de extreme maatregelen die China heeft, maar veel mensen blijven thuis, wat een aanzienlijke negatieve impact op de economische activiteit impliceert.
de kans op een wereldwijde recessie is dramatisch gestegen, veel meer dan conventionele voorspellingen door investeerders en internationale instellingen willen toegeven. Beleidsmakers moeten erkennen dat naast renteverlagingen en fiscale prikkels ook de enorme schok voor de mondiale toeleveringsketens moet worden aangepakt. De meest onmiddellijke hulp zou kunnen komen van de VS die hun handelsoorlogstarieven sterk terugschroeven, waardoor markten worden gekalmeerd, staatsmanschap met China wordt getoond en geld in de zakken van Amerikaanse consumenten wordt gestopt. Een wereldwijde recessie is een tijd van samenwerking, niet van isolatie.
• Kenneth Rogoff is professor of economics and public policy at Harvard University. He was the chief economist of the IMF from 2001 to 2003
© Project Syndicate
{{topLeft}}
{{bottomLeft}}
{{topRight}}
{{bottomRight}}
{{/goalExceededMarkerPercentage}}
{{/ticker}}
{{heading}}
{{#paragraphs}}
{{.}}
{{/alinea ‘ s}}{{highlightedText}}
- Deel op Facebook
- Deel op titel