Gli investitori possono ora scambiare azioni gratuitamente attraverso la maggior parte dei broker. Ma come fanno i broker a fare soldi se rinunciano alle commissioni? Un tuffo profondo nel movimento commerciale senza commissioni rivela varie attività commerciali che costruiscono profitti, a volte a svantaggio dei clienti. Di conseguenza, i clienti più grandi e gli operatori frequenti potrebbero prendere in considerazione il pagamento per gli account premium.
Key Takeaways
- Robinhood è stato il pioniere del trading senza commissioni e ha guadagnato denaro da interessi, margini di prestito, commissioni per servizi aggiornati, rehypothecation e pagamento per il flusso degli ordini.
- La maggior parte degli altri broker offre ora trading senza commissioni e i loro ricavi dai pagamenti per il flusso degli ordini sono aumentati rapidamente durante 2020.
- I pagamenti per il flusso di ordini utilizzati dagli intermediari per fare soldi da operazioni senza commissioni possono comportare un’esecuzione degli ordini di qualità inferiore, portando a prezzi di acquisto leggermente più alti e prezzi di vendita marginalmente più bassi.
- Quando la rehypothecation viene utilizzata per finanziare operazioni senza commissioni, può aumentare il rischio durante i periodi di stress nel sistema finanziario.
Robinhood
Robinhood ha aperto la strada al trading senza commissioni, offrendo conti sia in contanti che a margine. Il broker-dealer utilizzato per pubblicizzare che ha fatto soldi guadagnando interessi sulla parte non investita dei fondi dei clienti.
Tuttavia, il ritorno dei tassi di interesse prossimi allo zero nel 2020 ha reso tale strategia molto meno redditizia. I documenti di divulgazione hanno rivelato altre fonti di profitto, tra cui margini di prestito, canoni mensili per servizi aggiornati e rehypothecation. Rehypothecation ha permesso alla società di utilizzare i titoli dei clienti per supportare altre attività finanziarie.
Rehypothecation si verifica in un conto di margine quando il broker-dealer utilizza un asset—titoli azionari in questo caso—come garanzia per adempiere ai propri obblighi o interessi. In altre parole, possono finanziare le proprie scommesse di mercato o prendere in prestito denaro da una banca, utilizzando le scorte come garanzia se le cose vanno in tilt. Questa pratica tende a funzionare bene in tempi tranquilli. D’altra parte, può avere conseguenze disastrose quando il sistema finanziario è sotto stress.
I nuovi clienti di Robinhood impostano automaticamente gli account a margine, esponendoli potenzialmente a rehypothecation. Tuttavia, i clienti possono eseguire manualmente il downgrade a conti in contanti. L’interesse di margine è rinunciato sul conto standard.
Robinhood ha anche alcuni modi più convenzionali per fare soldi. Ad esempio, il livello superiore Robinhood Gold addebita un canone mensile, aggiungendo un’altra fonte di profitto. Inoltre, hanno orari tariffari per tutti i servizi non direttamente correlati all’acquisto o alla vendita di azioni, come i bonifici e la consegna di assegni domestici durante la notte. Potrai anche pagare per gli estratti conto cartacei, il trasferimento del conto ad un’altra intermediazione, e le operazioni di assistenza telefonica.
Pagamento per il flusso degli ordini
Il pagamento per il flusso degli ordini è un modo primario che gli intermediari fanno soldi da operazioni senza commissioni. I pagamenti per il flusso degli ordini possono comportare un’esecuzione degli ordini di qualità inferiore, con prezzi di acquisto leggermente più alti e prezzi di vendita leggermente più bassi. Questa pratica non è affatto limitata a Robinhood, ed è stata una fonte crescente di entrate per gli intermediari in 2020. Ad esempio, TD Ameritrade ha ricevuto payments 324 milioni in pagamenti per il flusso degli ordini nel secondo trimestre del 2020, in crescita del 60% rispetto al primo trimestre.
Lo stesso Robinhood ha effettuato payments 180 milioni dai pagamenti per il flusso degli ordini durante il secondo trimestre di 2020. Questo è un aumento del 98% rispetto al primo trimestre. Dicono ai clienti che stanno ottenendo il miglior prezzo di esecuzione disponibile. Tuttavia, Robinhood fornisce pochi dettagli su come imballare tali ordini.
Robinhood è vincolato dalla Securities and Exchange Commission (SEC) Regolamento NMS, che richiede ai clienti di ricevere il National Best Bid and Offer (NBBO). Quella promessa potrebbe essere più difficile da soddisfare di quanto sembri, dati i termini e le condizioni dell’azienda.
Anche piccoli ritardi nell’esecuzione degli ordini di mercato possono generare opportunità self-serving per influire negativamente sulla qualità e costruire profitti per l’intermediazione. Offrono pochi fronzoli e attirano frequenti reclami al servizio clienti, che sono attesi perché i margini ultrasottili generano un naturale conflitto di interessi tra le esigenze dei clienti e la redditività dell’azienda. Anche così, hanno aggiunto funzionalità regolarmente negli ultimi anni e hanno mantenuto la loro enorme popolarità. Molte di queste caratteristiche sono dotate di cartellini dei prezzi che aggiungono alla redditività, tra cui Robinhood Gold, che incorre in canoni mensili.
I broker tradizionali, tra cui Charles Schwab e E*Trade, ora offrono anche trading senza commissioni. Fanno anche importi sostanziali dal pagamento per il flusso degli ordini. Tuttavia, i loro pagamenti per il flusso degli ordini stanno crescendo più lentamente rispetto a Robinhood. In definitiva, i clienti di tutti questi broker devono decidere se vale la pena pagare per una migliore esecuzione degli ordini.
I clienti facoltosi che commerciano frequentemente potrebbero risparmiare di più con un account premium che offre un’esecuzione degli ordini superiore rispetto a quanto facciano con il trading senza commissioni.
La linea di fondo
Il trading azionario senza commissioni si è evoluto da una nicchia di mercato dominata da Robinhood a una caratteristica mainstream in pochi anni. Allo stesso tempo, l’aggiunta di funzionalità premium e a pagamento ha reso Robinhood più simile agli altri broker. Tuttavia, i commercianti ad alto volume devono ancora fare attenzione al prezzo e alla qualità dell’esecuzione delle negoziazioni.