hígítás

mi a hígítás?

hígítás akkor fordul elő, amikor egy vállalat új részvényeket bocsát ki, ami a meglévő részvényesek tulajdonosi százalékának csökkenését eredményezi. A készlethígítás akkor is előfordulhat, ha a részvényopciók tulajdonosai, például a vállalati alkalmazottak vagy más választható értékpapírok tulajdonosai gyakorolják lehetőségeiket. Amikor a részvények száma kiemelkedő növekszik, minden meglévő részvényes tulajdonosa egy kisebb, vagy hígított, százalékos a cég, így minden részvény kevésbé értékes.

az állomány egy része az adott társaság sajáttőke-tulajdonát képviseli. Amikor egy cég igazgatótanácsa úgy dönt, hogy társaságát nyilvánosságra hozza, általában egy kezdeti nyilvános ajánlaton (IPO) keresztül, engedélyezik az eredetileg felajánlott részvények számát. Ezt az állományt általában “úszónak” nevezik.”Ha ez a társaság később további részvényeket bocsát ki (gyakran másodlagos ajánlatoknak nevezik), megnövelték az úszót, ezért hígították készletüket: az eredeti IPO-t megvásárló részvényeseknek most kisebb tulajdonosi részesedésük van a társaságban, mint az új részvények kibocsátása előtt.

hígítás megértése

a hígítás egyszerűen a saját tőke “torta” több darabra vágásának esete. Több darab lesz, de mindegyik kisebb lesz. Tehát továbbra is megkapja a torta darabját, csak azt, hogy a teljes összeg kisebb része lesz, mint amire számítottál, ami gyakran nem kívánatos.

bár elsősorban a részvénytulajdon pozícióit érinti, a hígítás csökkenti a Társaság részvényenkénti jövedelmét (EPS, vagy az úszó által megosztott nettó jövedelem), ami gyakran csökkenti a részvényárfolyamokat a piacon. Ezért sok állami vállalat becsléseket tesz közzé mind a nem hígított, mind a hígított EPS-ről, ami lényegében egy “mi lenne, ha” forgatókönyv a befektetők számára az új részvények kibocsátása esetén. A hígított EPS feltételezi, hogy a potenciálisan kicsinyítő értékpapírokat már átváltották fennálló részvényekre.

A Részvényhígítás bármikor megtörténhet, amikor egy vállalat további tőkét emel, mivel az újonnan létrehozott részvényeket új befektetőknek bocsátják ki. A tőkebevonás lehetséges előnye, hogy a Társaság által a kiegészítő részvények értékesítéséből befolyó összegek javíthatják a vállalat jövedelmezőségét és növekedési kilátásait, valamint növelhetik részvényeinek értékét.

érthető módon a részvényhígítást a meglévő részvényesek nem gyakran tekintik kedvezően, a vállalatok néha részvény visszavásárlási programokat kezdeményeznek a hígítás hatásainak megfékezése érdekében. Ne feledje, hogy az állomány felosztása nem hoz létre hígítást. Azokban az esetekben, amikor egy vállalat megosztja részvényeit, a jelenlegi befektetők további részvényeket kapnak, miközben a részvények árát ennek megfelelően kiigazítják, a százalékos tulajdonjoguk statikus marad.

általános példa a hígításra

tegyük fel, hogy egy vállalat 100 részvényt bocsátott ki 100 egyéni részvényesnek. Minden részvényes a Társaság 1% – át birtokolja. Ha a Társaság másodlagos ajánlattal rendelkezik, és 100 új részvényt bocsát ki további 100 részvényesnek, akkor minden részvényes csak a Társaság 0,5% – át birtokolja. A kisebb tulajdoni hányad is csökkenti az egyes befektetők szavazati jogát.

valós példa a hígításra

gyakran egy állami vállalat terjeszti új részvények kibocsátásának szándékát, ezáltal hígítva jelenlegi részvényállományát jóval azelőtt, hogy ténylegesen megtenné. Ez lehetővé teszi a befektetők számára, mind az új, mind a régi, hogy ennek megfelelően tervezzenek. Például az MGT Capital 2016.július 8-án proxy nyilatkozatot nyújtott be, amely felvázolta az újonnan kinevezett vezérigazgató, John McAfee részvényopciós tervét. A nyilatkozat emellett a készpénz és a készlet kombinációjával megvásárolt, nemrégiben történt vállalati akvizíciók struktúráját is terjesztette.

mind az executive stock opciós terv, mind az akvizíciók várhatóan hígítják a fennálló részvények jelenlegi állományát. Továbbá, a proxy nyilatkozat javaslatot tett az újonnan engedélyezett részvények kibocsátására, ami arra utal, hogy a vállalat a közeljövőben nagyobb hígítást vár.

hígítási védelem

a részvényesek jellemzően ellenállnak a hígításnak, mivel leértékelik meglévő tőkéjüket. A hígítási védelem olyan szerződéses rendelkezésekre vonatkozik, amelyek korlátozzák vagy egyenesen megakadályozzák, hogy a befektető részesedését egy társaságban a későbbi finanszírozási fordulókban csökkentsék. A hígítási védelmi funkció akkor indul el, ha a Társaság intézkedései csökkentik a befektető százalékos követelését a Társaság eszközeire.

például, ha egy befektető részesedése 20%, és a társaság további finanszírozási kört fog tartani, a társaságnak diszkontált részvényeket kell kínálnia a befektetőnek, hogy legalább részben pótolja a teljes tulajdonosi részesedés hígítását. A hígításvédelmi rendelkezéseket általában a kockázatitőke-finanszírozási megállapodások tartalmazzák. A hígítás elleni védelmet néha “hígítás elleni védelemnek” nevezik.”

Hasonlóképpen, a hígításgátló rendelkezés egy opció vagy átváltható biztosíték rendelkezése, amelyet “hígításgátló záradéknak” is neveznek.”Megvédi a befektetőt a részvényhígítástól, amely a későbbi részvénykibocsátásokból származik, alacsonyabb áron, mint a befektető eredetileg fizetett. Ezek közösek a konvertibilis előnyben részesített részvényekkel, amely a kockázati tőkebefektetés kedvelt formája.