Une action privilégiée est un placement en actions qui partage de nombreuses caractéristiques avec les obligations, y compris le fait qu’elles sont émises avec une valeur nominale. Comme les obligations, les actions privilégiées versent un dividende basé sur un pourcentage de la valeur nominale fixe. La valeur marchande d’une action privilégiée n’est pas utilisée pour calculer les paiements de dividendes, mais représente plutôt la valeur de l’action sur le marché. Il est possible que les actions privilégiées s’apprécient en valeur de marché sur la base d’une évaluation positive de l’entreprise, bien que ce résultat soit moins courant qu’avec les actions ordinaires.
Principaux points à retenir
- Les actions privilégiées sont des titres hybrides émis par des sociétés qui marient certaines caractéristiques des actions et des placements à revenu fixe.
- Les actions privilégiées sont émises avec une valeur nominale, mais il s’agit en fait d’un prix arbitraire choisi par la société émettrice.
- Comme les actions privilégiées rapportent des dividendes réguliers, mais n’ont pas de droits de vote, elles se négocient généralement sur le marché pour une valeur différente de celle des actions ordinaires de la même entreprise.
- Certaines actions privilégiées peuvent être appelées, ce qui signifie que l’émetteur peut les rappeler aux investisseurs, de sorte que celles-ci se vendront à rabais. D’autres sont convertibles en actions ordinaires.
Cours de l’action par rapport à la valeur nominale de l’obligation
La valeur nominale d’un titre à revenu fixe indique le montant que l’émetteur versera au porteur d’obligations à l’échéance de la dette et qui doit être remboursé. Les actions privilégiées, bien que partageant de nombreuses caractéristiques des obligations de sociétés, ne sont pas techniquement des émissions de dette. En conséquence, ils ne représentent donc pas des prêts qui sont finalement remboursés à l’échéance. Certaines sociétés émettent des actions privilégiées avec une date d’échéance et retirent les actions à cette date. L’obligataire est indemnisé par le montant indiqué sur la valeur nominale. En pratique, ce n’est pas différent d’une échéance obligataire dans la plupart des cas. Cependant, une action privilégiée rétractable n’est pas un titre de créance comme une obligation.
Les prix du marché des actions privilégiées ont tendance à ressembler davantage aux prix des obligations qu’aux actions ordinaires, en particulier si les actions privilégiées ont une date d’échéance fixe. Les actions privilégiées augmentent lorsque les taux d’intérêt baissent et baissent lorsque les taux d’intérêt augmentent. Le rendement généré par les versements de dividendes d’une action privilégiée devient plus attrayant à mesure que les taux d’intérêt baissent, ce qui oblige les investisseurs à exiger davantage de l’action et à augmenter sa valeur marchande. Cela a tendance à se produire jusqu’à ce que le rendement des actions privilégiées corresponde au taux d’intérêt du marché pour des investissements similaires.
Cours de l’action vs. Prix d’appel
Certains investisseurs confondent la valeur nominale d’une action privilégiée avec sa valeur d’appel – le prix auquel un émetteur peut racheter de force l’action. En fait, le prix d’appel est généralement un peu plus élevé que la valeur nominale. Les actions privilégiées appelables ne sont pas les mêmes que les actions privilégiées rétractables dont la date d’échéance est fixée. Les sociétés peuvent exercer l’option d’achat sur une action privilégiée si ses dividendes sont trop élevés par rapport aux taux d’intérêt du marché, et elles réémettent souvent de nouvelles actions privilégiées avec un paiement de dividende inférieur. Il n’y a pas de date fixée pour un appel, cependant; la société peut décider d’exercer son option d’achat au moment qui convient le mieux à ses besoins.
En effet, la valeur nominale d’une action privilégiée est la valeur arbitrairement désignée générée par la société émettrice qui doit être remboursée à l’échéance. Il est important pour déterminer les paiements de dividendes, mais pas nécessairement le rendement. La valeur marchande est le prix réel auquel le titre se négocie sur le marché libre et le prix qui fluctue lorsque le rendement réagit aux variations des taux d’intérêt.
Ce que les experts ont à dire:
Conseils aux conseillers
Russell Wayne, CFP®
Sound Asset Management Inc., Weston, CT
La valeur nominale est une valeur arbitraire définie par la société émettrice. À un moment donné, il peut s’agir de la valeur à laquelle l’entreprise rachète les actions, mais il n’y a aucune garantie. Si les actions privilégiées peuvent être appelées, la société les rachèterait au prix d’appel, qui peut ou non être le même que la valeur nominale.
La valeur marchande de l’action est beaucoup plus importante. Il est déterminé en grande partie par son rendement en dividendes. Par exemple, si une action verse un dividende annuel de 1 $ et que son prix de marché est de 25 $, le rendement annuel est de 4%. Une hausse des taux d’intérêt aurait un impact négatif: un bond de 25% pourrait faire chuter le cours de l’action à 20 dollars, ce qui donnerait alors un rendement de 5%. De même, si les taux baissaient, le cours des actions augmenterait d’un montant proportionnel pour maintenir le rendement du dividende en ligne avec le taux en vigueur.