Alors que l’argent est souvent considéré comme « deuxième” après l’or, l’argent possède des propriétés uniques qui le rendent attrayant en tant que métal précieux et industriel. L’analyse suivante cherche à apporter un éclairage supplémentaire sur l’argent en répondant à cinq questions clés :
- Comment et où l’argent est-il extrait?
- Comment l’argent est-il utilisé?
- Comment l’argent se compare-t-il à l’or?
- Quelles sont les dynamiques de l’offre et de la demande de l’argent ?
- Quelles sont les différences entre investir dans l’argent physique, les contrats à terme et les actions minières d’argent?
Comment et où l’argent est-il extrait ?
Le minerai d’argent est extrait par des méthodes à ciel ouvert et souterraines. La méthode à ciel ouvert consiste à utiliser de la machinerie lourde pour extraire des gisements relativement près de la surface de la terre. Dans l’exploitation minière souterraine, des puits profonds sont creusés dans le sol pour extraire le minerai. Une fois les minerais extraits, ils sont broyés, broyés et séparés par un processus appelé « flottation” pour atteindre des concentrations minérales 30 à 40 fois plus élevées que ce qui se produit naturellement. Les raffineurs concentrent ensuite cette extraction par électrolyse ou fusion.1
Seulement 28% de l’argent provient des activités minières où l’argent est la principale source de revenus. Les 72% restants proviennent de projets où l’argent est un sous-produit de l’extraction d’autres métaux, tels que le cuivre, le plomb et le zinc.2 Comme prévu, les revenus des entreprises axées sur la production primaire d’argent ont tendance à être beaucoup plus touchés par les prix de l’argent que ceux des entreprises qui le produisent comme sous-produit.
L’argent se trouve dans de nombreuses zones géographiques, mais environ 57% de la production mondiale d’argent provient des Amériques, le Mexique et le Pérou en fournissant 40%.3 En dehors des Amériques, la Chine, la Russie et l’Australie représentent près de 22 % de la production mondiale.
Comment l’argent est-il utilisé?
Pendant des siècles, l’argent a été utilisé dans une variété de produits de luxe tels que les bijoux, la vaisselle et les beaux-arts. Aujourd’hui, plus de 40% de la consommation d’argent provient de ce segment des métaux précieux. L’argent est également un matériau important pour les utilisations industrielles, en raison de sa conductivité thermo-électro, de sa ductilité, de sa malléabilité et de sa grande sensibilité à la lumière. Le métal est largement utilisé dans une variété de segments électroniques à croissance rapide tels que les panneaux solaires, l’éclairage LED, les écrans flexibles, les écrans tactiles, les étiquettes RFID, la technologie cellulaire et la purification de l’eau. Les propriétés uniques de l’argent et les quantités relativement faibles de métal requises dans de nombreuses applications en font souvent un intrant irremplaçable, même si le prix de l’argent augmente.4
Comment l’argent se compare-t-il à l’or?
L’argent et l’or sont souvent comparés l’un à l’autre compte tenu de leur classification commune en tant que métaux précieux. Il y a deux différences importantes entre eux à noter: l’utilisation industrielle de l’argent et leurs tailles de marché relatives.
Utilisation industrielle: Comme indiqué dans la section ci-dessus, l’utilisation industrielle de l’argent représente environ 60% de sa demande annuelle. L’or, en comparaison, n’a qu’environ 10% de sa demande tirée par une utilisation industrielle, le reste allant aux bijoux et aux lingots d’or.5,6 Cette différence signifie que l’or est plus purement un métal précieux, alors que l’argent et son prix sont affectés à la fois par la demande de métaux précieux et par la demande industrielle.
Taille du marché: Le marché de l’or est énorme, sa valeur totale dépassant celle du marché européen de la dette souveraine. Le marché de l’argent, cependant, est beaucoup plus petit et tend à être plus volatil. Le marché de l’argent représente un dixième de la taille de l’or dans le commerce de gros de Londres et un cinquième de la taille des contrats à terme COMEX de l’or.7
Le rapport or-argent: Le rapport or-argent est un chiffre couramment cité qui représente la quantité d’argent nécessaire pour acheter une once d’or. Ce rapport suit les prix de ces métaux les uns par rapport aux autres et peut indiquer quand on est potentiellement moins cher ou plus cher que d’habitude. Au cours des 30 dernières années, ce ratio a été en moyenne de 67. Actuellement, le rapport est proche de 85, ce qui indique peut-être que l’argent est sous-évalué par rapport à l’or.
Quelles sont les dynamiques de l’offre et de la demande d’argent?
Au cours des cinq dernières années, la demande mondiale d’argent a dépassé l’offre. En 2017, la demande a dépassé l’offre de 810 tonnes.8 Si les investissements en lingots et pièces d’argent sont exclus de l’analyse, cependant, l’offre d’argent continue de dépasser la demande. Cela implique que la demande d’argent en tant que réserve de valeur et d’investissement peut faire considérablement fluctuer les prix, en particulier compte tenu de la nature volatile de cette demande. Par conséquent, si la possession de métaux précieux devient plus attrayante pour les investisseurs, les prix de l’argent pourraient se redresser de manière significative. Les métaux précieux ont tendance à devenir plus désirables lorsque les taux d’intérêt sont bas, car le coût d’opportunité de la détention d’une classe d’actifs sans rendement est plus faible. Cependant, si les taux d’intérêt augmentent fortement, cela pourrait exercer une pression négative sur le prix du métal. En outre, les métaux précieux sont souvent recherchés lorsque la volatilité est élevée, car les investisseurs recherchent des investissements qui peuvent potentiellement préserver leur valeur même sur un marché baissier.
Une tendance qui a le potentiel de changer radicalement le paysage de l’offre et de la demande d’argent est l’augmentation des installations d’énergie solaire. On estime qu’en 2017, chaque gigawatt (GW) d’énergie solaire installée nécessitait 30 tonnes d’argent.9,10 Compte tenu de sa conductivité électrique et thermique élevée, une pâte d’argent est utilisée dans environ 85% des cellules photovoltaïques.11 En 2017, les nouvelles installations solaires se sont élevées à 99 GW12, l’énergie solaire représentant environ 9% 13 de la demande totale d’argent. Les analystes estiment cependant que 2023 pourrait connaître 120 GW de nouvelle capacité solaire.14
Quelles sont les différences entre investir dans l’argent physique, les contrats à terme et les actions minières d’argent?
Argent physique: Les lingots d’argent peuvent être achetés directement auprès de marchands de métaux précieux, qui les vendent au prix du marché au comptant. L’avantage de la propriété physique est que sa valeur suit de près les mouvements de prix du marché de l’argent au sens large. Cela permet également aux propriétaires de posséder potentiellement physiquement le métal, leur donnant un accès direct à leur investissement. Un inconvénient est que les concessionnaires peuvent facturer des primes pour acheter et vendre de l’argent, ce qui peut réduire considérablement les rendements. De plus, il peut y avoir des coûts de stockage, tels que l’achat d’un coffre-fort ou la location d’un coffre-fort. De plus, lorsqu’un investisseur vend de l’argent physique, les gains sont actuellement imposés à un maximum de 28%.
Stocks miniers d’argent: Les stocks miniers d’argent peuvent offrir une exposition indirecte aux cours de l’argent. Ces stocks ont tendance à être des jeux de levier sur les prix de l’argent, en raison des coûts fixes élevés de l’extraction du métal. Les stocks miniers sont beaucoup plus liquides que l’argent physique car ils peuvent être achetés et vendus pendant les heures de négociation du marché. Les actions minières d’argent peuvent également être avantageuses d’un point de vue fiscal, car les détenteurs de titres à long terme sont imposés à des taux de plus-values à long terme, qui sont actuellement au maximum de 23,8%. Un inconvénient potentiel est que les investisseurs sont exposés à des risques idiosyncratiques associés à la possession des actions d’une entreprise particulière. Pour contrer cela, les investisseurs peuvent se tourner vers un FNB qui possède un large panier de sociétés impliquées dans l’extraction de l’argent, comme le FNB Global X Silver Miners (SIL).
Contrats à terme: Le négoce de papier d’argent est effectué via le marché à terme. Le négoce de papier offre aux investisseurs une exposition à l’argent sans avoir besoin de détenir physiquement le métal, ce qui améliore potentiellement la liquidité et réduit le coût de possession. Contrairement au marché des lingots, les marchés à terme peuvent également permettre aux investisseurs d’utiliser un effet de levier. Un inconvénient des contrats à terme est le contango15, lorsque les prix futurs d’une marchandise sont plus élevés que leur prix au comptant. Cela peut éroder les gains au fil du temps, même si le prix au comptant de l’argent augmente.
Conclusion
L’argent est un métal unique car il possède des propriétés à la fois précieuses et industrielles. Nous pensons que cela fait de l’argent un portefeuille utile car il peut potentiellement s’apprécier dans les deux environnements où la demande de métaux précieux augmente, par exemple pendant les périodes de volatilité accrue, ainsi que dans les périodes de forte croissance économique où la demande industrielle augmente. Pour les investisseurs à long terme, nous pensons qu’un panier d’actions minières d’argent est un moyen souhaitable d’obtenir une exposition à l’argent compte tenu de leur exposition à effet de levier aux mouvements de prix du métal sous-jacent et de leur fiscalité favorable par rapport à l’argent physique et aux contrats à terme.
FNB associés:
L’ETF Global X Silver Miners (SIL) investit dans des sociétés minières d’argent du monde entier.