Los inversores ahora pueden negociar acciones de forma gratuita a través de la mayoría de los corredores. Pero, ¿cómo ganan dinero los corredores si están renunciando a las comisiones? Una inmersión profunda en el movimiento de comercio sin comisiones revela varias actividades comerciales que generan beneficios, a veces en desventaja de los clientes. Como resultado, los clientes más grandes y los comerciantes frecuentes podrían considerar pagar cuentas premium.
Puntos clave
- Robinhood fue pionero en el comercio sin comisiones, y ganó dinero con intereses, préstamos de márgenes, tarifas por servicios mejorados, rehipotecación y pago por flujo de pedidos.
- La mayoría de las otras corredurías ahora ofrecen operaciones sin comisiones, y sus ingresos por pagos por flujo de órdenes aumentaron rápidamente durante 2020.
- Los pagos por flujo de órdenes utilizados por las corredurías para ganar dinero con operaciones sin comisiones pueden resultar en una ejecución de órdenes de menor calidad, lo que lleva a precios de compra ligeramente más altos y precios de venta ligeramente más bajos.
- Cuando se utiliza la rehipotecación para financiar operaciones sin comisiones, puede aumentar el riesgo durante períodos de estrés en el sistema financiero.
Robinhood
Robinhood fue pionero en el comercio sin comisiones, ofreciendo tanto cuentas de efectivo como de margen. El corredor de bolsa solía anunciar que ganaba dinero al ganar intereses sobre la porción no invertida de los fondos del cliente.
Sin embargo, el retorno de tasas de interés cercanas a cero en 2020 hizo que esa estrategia fuera mucho menos rentable. Los documentos de divulgación revelaron otras fuentes de beneficios, incluidos los préstamos de margen, las tarifas mensuales por servicios mejorados y la rehipotecación. La rehipotecación permitió a la empresa utilizar valores de clientes para apoyar otras actividades financieras.
La rehipotecación se produce en una cuenta de margen cuando el corredor de bolsa utiliza un activo-valores bursátiles en este caso-como garantía para cumplir con sus propias obligaciones o intereses. En otras palabras, pueden financiar sus propias apuestas de mercado o pedir dinero prestado a un banco, utilizando sus acciones como garantía si las cosas se vuelven locos. Esta práctica tiende a funcionar bien en momentos de tranquilidad. Por otro lado, puede tener consecuencias desastrosas cuando el sistema financiero está bajo tensión.
Los nuevos clientes de Robinhood utilizan por defecto cuentas de margen, lo que los expone potencialmente a la rehipotecación. Sin embargo, los clientes pueden degradarlos manualmente a cuentas de efectivo. Se exime el interés del margen en la cuenta estándar.
Robinhood también tiene algunas formas más convencionales de ganar dinero. Por ejemplo, el Robinhood Gold de nivel superior cobra una tarifa mensual, lo que agrega otra fuente de ganancias. Además, tienen listas de tarifas para todos los servicios que no están directamente relacionados con la compra o venta de acciones, como las transferencias bancarias y la entrega de cheques nacionales durante la noche. También pagará los estados de cuenta en papel, la transferencia de la cuenta a otra correduría y las operaciones asistidas por teléfono.
Pago por Flujo de órdenes
El pago por flujo de órdenes es una forma principal de que las corredurías ganen dinero con operaciones sin comisiones. Los pagos por flujo de órdenes pueden resultar en una ejecución de órdenes de menor calidad, lo que lleva a precios de compra ligeramente más altos y precios de venta ligeramente más bajos. Esta práctica no se limita de ninguna manera a Robinhood, y fue una fuente creciente de ingresos para las corredurías en 2020. Por ejemplo, TD Ameritrade recibió payments 324 millones en pagos por flujo de pedidos en el segundo trimestre de 2020, un aumento del 60% con respecto al primer trimestre.
Robinhood hizo $180 millones de pagos por flujo de pedidos durante el segundo trimestre de 2020. Eso es un aumento del 98% en el primer trimestre. Les dicen a los clientes que están obteniendo el mejor precio de ejecución disponible. Sin embargo, Robinhood proporciona pocos detalles sobre cómo empaquetan esos pedidos.
Robinhood está sujeto al Reglamento NMS de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), que requiere que los clientes reciban la Mejor Oferta y Oferta Nacional (NBBO). Esa promesa puede ser más difícil de cumplir de lo que parece, dados los términos y condiciones de la compañía.
Incluso pequeños retrasos en la ejecución de órdenes de mercado pueden generar oportunidades de autoservicio para afectar negativamente la calidad y generar ganancias para el corretaje. Ofrecen pocos adornos y atraen quejas frecuentes de servicio al cliente, que se esperan porque los márgenes ultrafinos generan un conflicto natural de intereses entre las necesidades del cliente y la rentabilidad de la empresa. Aún así, han agregado funciones regularmente en los últimos años y han conservado su enorme popularidad. Muchas de estas características vienen con etiquetas de precio que aumentan la rentabilidad, incluido Robinhood Gold, que incurre en tarifas mensuales.
Los corretajes convencionales, incluidos Charles Schwab y E * Trade, ahora también ofrecen operaciones sin comisiones. También hacen cantidades sustanciales de pago por flujo de pedidos. Sin embargo, sus pagos por el flujo de pedidos están creciendo más lentamente que en Robinhood. En última instancia, los clientes de todas estas corredurías deben decidir si vale la pena pagar por una mejor ejecución de la orden.
Los clientes ricos que comercian con frecuencia pueden ahorrar más con una cuenta premium que ofrece una ejecución de órdenes superior que con el comercio sin comisiones.
El resultado final
El comercio de acciones sin comisiones evolucionó de un nicho de mercado dominado por Robinhood a una característica principal en solo unos años. Al mismo tiempo, la adición de funciones premium y basadas en tarifas hizo que Robinhood se pareciera más a los otros corredores. Sin embargo, los operadores de alto volumen aún deben tener cuidado con el precio y la calidad de ejecución de operaciones.