Pero, ¿es el tono de escritura de opciones, generalmente construido en torno a una estrategia elemental de llamadas cubiertas, tan simple y gratificante como sugiere el marketing?
No exactamente, dice Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers en Greenwich, Connecticut. «La escritura de llamadas cubiertas es una estrategia de bajo riesgo, pero difícilmente sin riesgo», dice.
Aquí hay un ejemplo de cómo funciona la estrategia: Digamos que es un jubilado que tiene Exxon Mobil (ticker: XOM), que cotiza alrededor de $43.50 el 22 de julio. También podría haber vendido una llamada en esa fecha con una huelga de 5 50 que expira el 21 de agosto por 2 20 por cada contrato de 100 acciones. Considéralo un dividendo adicional de 2 20 por cada 100 acciones que poseas, y una cantidad aproximada a esos 2 20 se puede cosechar mensualmente.
Básicamente, escribir una llamada cubierta significa que estás vendiendo a otra persona el derecho a comprar una acción que ya posees, a un precio específico, dentro de un marco de tiempo específico.
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Con esta estrategia, sin embargo, el vendedor se abre a una serie de riesgos potenciales que podrían limitar las recompensas. Sosnick dice que los escritores de llamadas cubiertas limitan su ganancia en las acciones al precio de ejercicio, más la prima recaudada, lo que puede crear un costo de oportunidad si las acciones subyacentes suben lo suficientemente alto. Salir de la posición también puede requerir no solo vender las acciones, sino también volver a comprar la opción, lo que reducirá la prima recaudada.
Los escritores de llamadas cubiertas también pueden perder un dividendo y sufrir consecuencias fiscales imprevistas, como una ganancia de capital a corto plazo, si sus acciones cotizan lo suficientemente por encima del precio de ejercicio inmediatamente antes de una fecha ex-dividendo, ya que el propietario de la opción puede ejercer la llamada, tomar las acciones y reclamar el dividendo. Las llamadas por escrito también generalmente congelan el período de tenencia para determinar si las acciones subyacentes podrían ser gravadas como ganancias a corto o largo plazo.
Por último, si la acción se hunde en una cantidad mayor que la prima recibida, los ingresos adicionales de la llamada se eliminarán, al menos temporalmente, en el papel por la caída del precio de las acciones, lo que puede estar bien para los inversores de compra y tenencia a largo plazo, pero no necesariamente para otros.
«Aunque la prima puede ayudar a compensar las pérdidas si el precio de las acciones cae, las llamadas cubiertas mal programadas aún pueden resultar en pérdidas significativas para inversores vulnerables en edad de jubilación o millennials», dice Liam Hunt, analista de mercado de SophisticatedInvestor.com» Las estrategias de llamadas cubiertas funcionan en mercados en caída confiable, fracasan en mercados en ascenso y son desafiantes en mercados estancados y de movimiento lento.»
Los inversores también deben ser conscientes de que una posición con cobertura de compra no es diferente, en términos de riesgo y recompensa, que vender una put desnuda en la misma huelga, que tiene una reputación mucho más arriesgada.
Algunos asesores, sin embargo, prefieren poner en cortocircuito a las llamadas cubiertas de ingresos, especialmente si el inversor desea poseer las acciones en las que se escriben las opciones. Algunos asesores incluso sugieren que nunca se compre una acción optable, sino que se venda para obtener, eventualmente, un precio de entrada más favorable.
«La venta de acciones individuales que estamos de acuerdo con poseer en la cartera de un cliente nos permite generar ingresos al cobrar las primas y también la oportunidad de recoger acciones de las acciones a un precio más bajo que el valor actual, suponiendo que la huelga esté fuera del dinero, dijo Cory Bittner, cofundador y director de operaciones de Falcon Wealth Advisors en Kansas City, Mo. «Y si las acciones se ponen al cliente, podemos dar la vuelta y vender llamadas a la posición para generar más ingresos, luego vender de nuevo si las acciones se retiran.»
Otra opción-las variaciones de los ingresos ajustar la duración de una llamada corta o poner o su distancia en o fuera del dinero del precio de ejercicio. Las opciones a corto plazo que se venden repetidamente generalmente generarán más ingresos durante un período de tiempo que una sola opción de compra o venta con una fecha más larga. La eliminación de las comisiones y honorarios de muchos corredores en los últimos meses ha hecho que la venta repetida de opciones a corto plazo también sea más atractiva que las opciones a largo plazo.
Además, las opciones a corto plazo, llamadas saltos cuando duran nueve meses o más, se enfrentan a un mayor riesgo de caer en el dinero, lo que puede llevar a un inversor a comprarlas de nuevo con pérdidas o a que las acciones subyacentes se retiren, mientras que el precio de ejercicio de las opciones a corto plazo se puede restablecer semanal o mensualmente, lo que reduce este riesgo. (Sin embargo, escribir saltos en cuentas imponibles puede ofrecer algunos beneficios fiscales.)
» Su perspectiva en el mercado y esa seguridad específicamente deben impulsar el resultado y el diseño de la estrategia de llamadas cubiertas», dijo Matt Ahrens, director de inversiones de Integrity Advisory en Overland Park, Kansas. «Si esperamos un crecimiento estancado o una alta posibilidad de una caída en la valoración, venderemos opciones de llamada de fecha más larga o opciones de llamada de fecha más corta que ya están en el dinero», dijo. «Esto puede aumentar nuestros ingresos y ofrecer una mayor cobertura contra una caída de precios en ese valor.»
¿Tal vez los jubilados deberían resistirse a la tentación de exprimir cualquier ingreso de las opciones escritas en una tenencia de acciones, ya que simplemente no vale la pena el riesgo?
Stoyan Panayotov, un planificador financiero de Walnut Creek, California, dice que no usaría opciones cortas para generar ingresos, sino que las compraría como cobertura. «Podría ver la compra de puts protectores como una estrategia convincente para los jubilados que tienen grandes ganancias no realizadas en sus acciones», dijo.
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