Anleger können jetzt Aktien kostenlos über die meisten Broker handeln. Aber wie verdienen Makler Geld, wenn sie auf Provisionen verzichten? Ein tiefer Einblick in die provisionsfreie Handelsbewegung zeigt verschiedene Geschäftsaktivitäten, die Gewinne erzielen, manchmal zum Nachteil der Kunden. Daher sollten größere Kunden und Vielhändler in Betracht ziehen, für Premium-Konten zu bezahlen.
Key Takeaways
- Robinhood war Pionier des provisionsfreien Handels und verdiente Geld mit Zinsen, Margin-Krediten, Gebühren für aktualisierte Dienste, Rehypothekation und Zahlung für den Bestellfluss.Die meisten anderen Broker bieten jetzt provisionsfreien Handel an, und ihre Einnahmen aus Zahlungen für den Orderflow stiegen im Jahr 2020 rapide an.Die Zahlungen für den Orderflow, die von Brokern verwendet werden, um mit provisionsfreien Trades Geld zu verdienen, können zu einer schlechteren Auftragsausführung führen, was zu etwas höheren Kaufpreisen und geringfügig niedrigeren Verkaufspreisen führt.
- Wenn Rehypothecation zur Finanzierung provisionsfreier Geschäfte eingesetzt wird, kann dies das Risiko in Stressphasen im Finanzsystem erhöhen.
Robinhood
Robinhood war Pionier des provisionsfreien Handels und bot sowohl Cash- als auch Margin-Konten an. Der Broker-Dealer machte Werbung dafür, dass er Geld verdiente, indem er Zinsen für den nicht investierten Teil der Kundengelder verdiente.
Die Rückkehr der Zinssätze nahe Null im Jahr 2020 machte diese Strategie jedoch weitaus weniger rentabel. Offenlegungsdokumente enthüllten andere Gewinnquellen, einschließlich Margenkredite, monatliche Gebühren für aktualisierte Dienste und Rehypothekation. Die Rehypothekation ermöglichte es dem Unternehmen, Kundenpapiere zur Unterstützung anderer finanzieller Aktivitäten zu verwenden.
Rehypothecation tritt in einem Margin-Konto auf, wenn der Broker—Dealer einen Vermögenswert — in diesem Fall Aktienpapiere – als Sicherheit verwendet, um seine eigenen Verpflichtungen oder Interessen zu erfüllen. Mit anderen Worten, sie können ihre eigenen Marktwetten finanzieren oder Geld von einer Bank leihen, indem sie Ihre Aktien als Sicherheit verwenden, wenn die Dinge durcheinander geraten. Diese Praxis funktioniert in ruhigen Zeiten gut. Andererseits kann es katastrophale Folgen haben, wenn das Finanzsystem unter Stress steht.
Die neuen Kunden von Robinhood verwenden standardmäßig Margin-Konten, wodurch sie möglicherweise einer erneuten Hypothek ausgesetzt werden. Kunden können sie jedoch manuell auf Bargeldkonten herabstufen. Margin-Zinsen werden auf das Standardkonto verzichtet.
Robinhood hat auch einige konventionellere Möglichkeiten, Geld zu verdienen. Zum Beispiel berechnet das übergeordnete Robinhood Gold eine monatliche Gebühr und fügt eine weitere Gewinnquelle hinzu. Darüber hinaus haben sie Gebührenpläne für alle Dienstleistungen, die nicht direkt mit dem Kauf oder Verkauf von Aktien zusammenhängen, wie z. B. Überweisungen und Scheckübermittlungen über Nacht. Sie zahlen auch für Papierauszüge, die Übertragung des Kontos auf einen anderen Broker und telefongestützte Trades.
Zahlung für Order Flow
Zahlung für Order Flow ist ein primärer Weg, dass Makler Geld von provisionsfreien Trades machen. Zahlungen für den Orderflow können zu einer qualitativ schlechteren Orderausführung führen, was zu etwas höheren Kaufpreisen und geringfügig niedrigeren Verkaufspreisen führt. Diese Praxis ist keineswegs auf Robinhood beschränkt und war 2020 eine wachsende Einnahmequelle für Broker. So erhielt TD Ameritrade im zweiten Quartal 2020 Zahlungen in Höhe von 324 Millionen US-Dollar für den Auftragsfluss, ein Plus von 60% gegenüber dem ersten Quartal.Robinhood selbst erzielte im zweiten Quartal 2020 180 Millionen US-Dollar aus Zahlungen für den Auftragsfluss. Das ist eine Steigerung von 98% gegenüber dem ersten Quartal. Sie sagen den Kunden, dass sie den besten verfügbaren Ausführungspreis erhalten. Robinhood liefert jedoch nur wenige Details darüber, wie sie diese Bestellungen verpacken.
Robinhood ist an die Securities and Exchange Commission (SEC) Regulation NMS gebunden, nach der Kunden das National Best Bid and Offer (NBBO) erhalten müssen. Dieses Versprechen ist angesichts der Geschäftsbedingungen des Unternehmens möglicherweise schwieriger zu erfüllen, als es sich anhört.
Selbst kleine Verzögerungen bei der Ausführung von Marktaufträgen können eigennützige Möglichkeiten schaffen, die sich nachteilig auf die Qualität auswirken und Gewinne für das Brokerage erzielen. Sie bieten wenig Schnickschnack und ziehen häufige Beschwerden beim Kundenservice an, die zu erwarten sind, da ultradünne Margen einen natürlichen Interessenkonflikt zwischen den Kundenbedürfnissen und der Rentabilität des Unternehmens erzeugen. Trotzdem haben sie in den letzten Jahren regelmäßig Funktionen hinzugefügt und ihre enorme Popularität beibehalten. Viele dieser Funktionen sind mit Preisschildern ausgestattet, die zur Rentabilität beitragen, einschließlich Robinhood Gold, für das monatliche Gebühren anfallen.Mainstream-Broker, darunter Charles Schwab und E * Trade, bieten jetzt auch provisionsfreien Handel an. Sie machen auch erhebliche Beträge aus der Zahlung für den Bestellfluss. Ihre Zahlungen für den Bestellfluss wachsen jedoch langsamer als bei Robinhood. Letztendlich müssen Kunden all dieser Broker entscheiden, ob es sich lohnt, für eine bessere Auftragsausführung zu bezahlen.Wohlhabende Kunden, die häufig handeln, können mit einem Premium-Konto, das eine überlegene Auftragsausführung bietet, mehr sparen als mit provisionsfreiem Handel.
Das Endergebnis
Der provisionsfreie Aktienhandel hat sich in nur wenigen Jahren von einer von Robinhood dominierten Marktnische zu einem Mainstream-Feature entwickelt. Gleichzeitig machte das Hinzufügen von Premium- und kostenpflichtigen Funktionen Robinhood mehr wie die anderen Broker. Händler mit hohem Volumen müssen jedoch immer noch auf den Preis und die Qualität der Handelsausführung achten.