Short Selling

megértése short Selling

Wimpy a híres Popeye képregény lett volna egy tökéletes rövid eladó. A komikus karakter híres volt arról, hogy azt mondta ,hogy ” szívesen fizet jövő kedden egy hamburgerért.”Rövid eladás esetén az eladó részvényeket kölcsönöz, általában egy bróker-kereskedőtől. A rövid eladó megpróbál pénzt keresni a részvények használatáról, mielőtt vissza kell küldenie őket a hitelezőnek.

egy rövid pozíció megnyitásához a kereskedőnek fedezeti számlával kell rendelkeznie, és általában a kölcsönzött részvények értékére kamatot kell fizetnie, amíg a pozíció nyitva van. Is, a pénzügyi ágazat Szabályozó Hatóság, Inc. (FINRA), amely gondoskodik a szabályok, amiket regisztrált brókerek, illetve közvetítő-kereskedő cég az Egyesült Államokban, a New York Stock Exchange (NYSE), valamint a Federal Reserve beállított minimum értékek az összeg, a különbözetet figyelembe kell fenntartani ismert, mint a karbantartás-különbözet. Ha egy befektető számlaértéke a tartási árrés alá esik, több pénzre van szükség, vagy a pozíciót a bróker értékesítheti.

egy rövid pozíció bezárásához a kereskedő visszavásárolja a részvényeket a piacon—remélhetőleg alacsonyabb áron, mint amit az eszköz kölcsönzött -, és visszaadja azokat a hitelezőnek vagy brókernek. A kereskedőknek figyelembe kell venniük a bróker által felszámított kamatot vagy a kereskedelemben felszámított jutalékokat.

a kereskedelem végén kölcsönbe vehető és visszaváltható részvények megtalálásának folyamatát a bróker a színfalak mögött kezeli. A kereskedelem megnyitása és lezárása a legtöbb brókernél a rendszeres kereskedési platformokon keresztül történhet. Azonban minden bróker lesz képesítések a kereskedési számla kell felelnie, mielőtt azok lehetővé teszik a margin kereskedés.

a short értékesítésben való részvétel leggyakoribb oka a spekuláció, szemben a fedezeti ügyletekkel. Befektetési stratégia lehet besorolni befektetési vagy spekuláció. Két paraméter határozza meg ezt:

• a kereskedelemben vállalt kockázat mértéke
• a kereskedelem időhorizontja

a befektetés fedezeti tevékenysége alacsonyabb kockázatnak minősül, mint a spekuláció céljából folytatott kereskedés, mivel általában hosszabb távon történik. A short-értékesítés további kockázatai miatt általában kisebb időhorizonton végzik, így valószínűbb, hogy spekulációs tevékenységet folytatnak.

Short Selling for a Profit

Képzeljünk el egy kereskedő, aki úgy véli, hogy XYZ stock—jelenleg kereskedés $50—csökkenni fog az ár a következő három hónapban. 100 részvényt kölcsönöznek, és eladják egy másik befektetőnek. A kereskedő most “rövid” 100 részvény, mivel eladtak valamit, amit nem birtokoltak, hanem kölcsönvettek. A rövid eladást csak a részvények kölcsönzése tette lehetővé, amely nem mindig érhető el, ha a részvényeket más kereskedők már erősen rövidítik.

egy héttel később az a cég, amelynek részvényeit rövidre zárolták, a negyedéves pénzügyi eredményekről számol be, az állomány pedig 40 dollárra esik. A kereskedő úgy dönt, hogy bezárja a rövid pozíciót, és 100 részvényt vásárol 40 dollárért a nyitott piacon a kölcsönzött részvények helyettesítésére. A kereskedő nyeresége a rövid eladás, kivéve jutalékok és kamat a margin számla, jelentése $1,000: ($50 – $40 = $10 x 100 részvények = $1,000).

Short értékesítés veszteségért

a fenti forgatókönyv szerint tegyük fel, hogy a kereskedő nem zárta le a rövid pozíciót 40 dolláron, de úgy döntött, hogy nyitva hagyja, hogy további árcsökkenést tegyen. Egy versenyző azonban beugrik, hogy részvényenként 65 dolláros felvásárlási ajánlattal megszerezze a társaságot, az állomány pedig szárnyal. Ha a kereskedő úgy dönt, hogy bezárja a rövid pozíciót $65, a veszteség a rövid eladás lenne $1,500: ($50 – $65 = negatív $15 x 100 részvények = $1,500 veszteség). Itt a kereskedőnek jelentősen magasabb áron kellett visszavásárolnia a részvényeket pozíciójuk fedezésére.

Short, mint a Hedge

Eltekintve spekuláció, short van egy másik hasznos célt—fedezeti—gyakran úgy tekintenek, mint az alacsonyabb kockázatú több tiszteletre méltó avatar rövidre. A fedezeti ügylet elsődleges célja a védelem, szemben a spekuláció tiszta profitmotivációjával. Fedezeti vállalják, hogy megvédje nyereség vagy veszteségek csökkentése a portfolió, de mivel jön egy jelentős költség, a túlnyomó többsége a lakossági befektetők nem veszik figyelembe, hogy a szokásos időkben.

a fedezeti költségek kettősek. A fedezeti ügylet tényleges költsége, például a rövid értékesítéssel kapcsolatos költségek, vagy a védelmi opciók szerződéseiért fizetett díjak. Emellett lehetőség van arra is, hogy a Portfólió felfelé korlátozódjon, ha a piacok továbbra is magasabbra mozognak. Egy egyszerű példa, ha 50% a portfólió, ami szoros összefüggést mutat a S&P 500 index (S&P 500) fedezett, illetve az index mozog fel 15% – át a következő 12 hónapban a portfolió csak rekord körülbelül a fele nyereség vagy 7.5%.

A Short Selling előnyei és hátrányai

a short eladása költséges lehet, ha az eladó rosszul gondolja az árváltozást. Az a kereskedő, aki részvényeket vásárolt, csak akkor veszítheti el a kiadás 100% – át, ha az állomány nullára mozog.

azonban az a kereskedő, aki rövidre zárta a részvényeket, sokkal több mint 100% – ot veszíthet eredeti befektetéséből. A kockázat azért jön, mert nincs PLAFON Egy részvény árához, “a végtelenségig és azon túlra” emelkedhet—egy másik komikus karakter, Buzz Lightyear kifejezésére. Továbbá, miközben a készleteket tartották, a kereskedőnek finanszíroznia kellett a fedezeti számlát. Még akkor is, ha minden jól megy, a kereskedőknek nyereségük kiszámításakor meg kell számolniuk a margin kamat költségeit.

Ha eljön az ideje, hogy lezárja a helyzetben, egy rövid eladó lehet, hogy nehezen talált elég részvényt venni—ha sok más kereskedők is shortolásra, vagy ha a az állományt vékonyan kereskedik. Ezzel szemben az eladók rövid szorítási hurokba kerülhetnek, ha a piac, vagy egy adott állomány az egekbe emelkedik.

másrészt a magas kockázatot kínáló stratégiák magas hozamú jutalmat is kínálnak. A Short értékesítés sem kivétel. Ha az eladó azt jósolja, hogy az ár helyesen mozog, akkor rendezett megtérülést (ROI) hozhat létre, elsősorban akkor, ha margót használnak a kereskedelem megkezdéséhez. A margin használata tőkeáttételt biztosít, ami azt jelenti, hogy a kereskedőnek nem kellett tőkéjének nagy részét kezdeti befektetésként elhelyeznie. Ha gondosan történik, a short értékesítés olcsó módja lehet A fedezetnek, ellensúlyozva más portfólióállományokat.

A kezdő befektetőknek általában kerülniük kell a short eladást, amíg több kereskedelmi tapasztalatot nem kapnak övük alatt. Ennek ellenére az ETFs-en keresztüli short értékesítés kissé biztonságosabb stratégia a rövid préselés alacsonyabb kockázata miatt.

további kockázatok Short Selling

amellett, hogy a korábban említett kockázata, hogy pénzt veszít a kereskedelem egy részvény áremelkedése, short selling további kockázatokat, hogy a befektetők figyelembe kell venni.

Shorting használ kölcsönzött pénzt

Shorting néven margin kereskedés. Rövid eladás esetén nyit egy margin számlát, amely lehetővé teszi, hogy pénzt kölcsönözzön a brókercégtől, befektetését fedezetként használva. Csakúgy, mint amikor megy hosszú a margin, könnyű a veszteségek, hogy ki a kezét, mert meg kell felelnie a minimális karbantartási követelmény 25%. Ha a fiókja ez alá csúszik, akkor fedezeti hívást kell kezdeményeznie, és több pénzt kell befizetnie, vagy felszámolnia a pozícióját. 

rossz időzítés

annak ellenére, hogy egy vállalat túlértékelt, elképzelhető, hogy eltart egy ideig, amíg a részvény ára csökken. Addig is kiszolgáltatottak a kamatoknak, a kamatfelár-hívásoknak és az elhívásoknak.

A Short Squeeze

Ha egy állomány aktívan zárlatos egy magas, rövid úszós nap fedezésére arány, ez kockázata is tapasztalható rövid szorítani. Egy rövid szorítás akkor történik, amikor egy részvény emelkedni kezd, a rövid eladók pedig rövid pozícióik visszavásárlásával fedezik kereskedéseiket. Ez a vásárlás visszacsatolási hurokká válhat. A részvények iránti kereslet több vásárlót vonz, ami magasabbra tolja az állományt, ami még több rövid eladót eredményez, hogy visszavásárolják vagy fedezzék pozícióikat.

szabályozási kockázatok

a szabályozók időnként megtilthatják a rövid értékesítést egy adott ágazatban, vagy akár a széles piacon, hogy elkerüljék a pánikot és az indokolatlan eladási nyomást. Az ilyen intézkedések hirtelen emelkedést okozhatnak a részvényárfolyamokban, arra kényszerítve a rövid eladót, hogy fedezze a rövid pozíciókat hatalmas veszteségekkel.

A

tendenciával szemben a történelem azt mutatta, hogy általában a készletek felfelé sodródnak. Hosszú távon a legtöbb készlet értékeli az árat. Ami azt illeti, még akkor is, ha egy vállalat alig javul az évek során, az inflációnak vagy a gazdaság áremelkedésének ütemének kissé felfelé kell vezetnie a részvényárfolyamát. Ez azt jelenti,hogy a rövidítés a piac általános irányával szemben fogad.

A Short értékesítés költségei

a részvények vagy befektetések vásárlásával és tartásával ellentétben a short értékesítés jelentős költségekkel jár, a brókereknek fizetendő szokásos kereskedési jutalékok mellett. A költségek egy része a következőket tartalmazza:

Margin Interest

Margin interest lehet jelentős költség, ha a kereskedelmi készletek margin. Mivel a rövid értékesítés csak fedezeti számlákon keresztül történhet, a rövid ügyletekre fizetendő kamat idővel felhalmozódhat, különösen akkor, ha a rövid pozíciókat hosszabb ideig nyitva tartják.

Állomány Hitelfelvételi Költségek

Részvények nehéz kölcsön—, mert a magas érdeklődés, korlátozott lebegnek, vagy bármely más ok miatt—a “nehezen-kölcsön” díjakat is elég jelentős. A díj egy évesített árfolyamon alapul, amely a rövid kereskedelem értékének kis töredékétől a rövid kereskedelem értékének több mint 100%-áig terjedhet, és a rövid kereskedelem nyitva tartásának napjaira pro-besorolást kapott.

mivel a nehezen kölcsönözhető kamatláb napról napra jelentősen ingadozhat, sőt napközbeni alapon is, a díj pontos dollárösszege nem ismert előre. A díjat általában a bróker értékeli az ügyfél számlájára, akár a hónap végén, akár a rövid kereskedelem lezárásakor, és ha elég nagy, nagy horpadást okozhat a rövid kereskedelem jövedelmezőségében, vagy súlyosbíthatja a veszteségeket.

osztalék és egyéb kifizetések

a shortoló felelős a shortolt állomány osztalékfizetéséért annak a gazdálkodó egységnek, akitől a részvényt kölcsönvették. A short eladó is a horgot kifizetéseket figyelembe véve más események társított shortolt állomány, mint például a share splits, spin-off, bónusz részvény kérdések, amelyek mindegyike kiszámíthatatlan események.

Short Selling Metrics

a short selling activity nyomon követésére használt két mutató a következő:

1. Short interest ratio (short interest ratio, más néven short float) – méri a részvények arányát, amelyek jelenleg rövidre vannak állítva a piacon elérhető vagy “lebegő” részvények számához képest. Nagyon magas az állományok csökkenése vagy a túlértékelt állományok száma.
2. a rövid kamat-volumen Arány-más néven a fedezési napok aránya—az összes részvény rövid volt, osztva az állomány átlagos napi kereskedési volumenével. A magas érték a nap fedezésére arány is egy medve jelzés egy állomány.

mindkét short-selling mutató segít a befektetőknek megérteni, hogy az általános hangulat bullish vagy bearish egy részvény számára.

például az olajárak 2014-es csökkenése után a General Electric Co.”s (GE) energia részlegek kezdett húzza a teljesítménye az egész cég. A rövid kamatarány 2015 végén kevesebb mint 1% – ról több mint 3, 5% – ra ugrott, mivel a rövid eladók az állomány csökkenésére számítottak. 2016 közepére a GE részvényárfolyama részvényenként 33 dollár fölé emelkedett, és csökkenni kezdett. 2019 februárjára a GE részvényenként 10 dollárra esett, ami részvényenként 23 dollár nyereséget eredményezett volna minden olyan rövid eladónak, aki szerencsés volt ahhoz, hogy 2016 júliusában a csúcs közelében rövidítse az állományt.

ideális feltételeket short Selling

időzítés elengedhetetlen, amikor a short selling. A készletek jellemzően sokkal gyorsabban csökkennek, mint előre, és egy részvény jelentős nyereségét néhány nap vagy hét alatt ki lehet törölni egy bevételkiesésből vagy más bearish fejlesztésből. A rövid eladónak tehát a rövid kereskedelmet a tökéletesség közelébe kell időzítenie. A túl későn történő kereskedés hatalmas lehetőségköltséget eredményezhet az elveszett nyereség szempontjából, mivel az állomány csökkenésének jelentős része már megtörtént.

másrészt a túl korai kereskedelembe való belépés megnehezítheti a rövid pozíció megtartását az érintett költségek és a lehetséges veszteségek fényében, ami az állomány gyors növekedése esetén az egekbe szökne.

vannak esetek, amikor a sikeres rövidzárlat esélye javul, például a következők:

medvepiac alatt

a részvénypiac vagy szektor domináns tendenciája csökken a medvepiac alatt. Olyan kereskedők, akik úgy vélik, hogy “a trend a barátod” nagyobb az esély, hogy nyereséges short ügyletek során rögzült medve piac, mint ők alatt egy erős bika fázis. Rövid eladók mulatság környezetben, ahol a piaci visszaesés gyors, széles, mély, mint a globális medve piac a 2008-09—, mert állni, hogy váratlan nyereséget az ilyen időkben.

Mikor Tőzsdei vagy Piaci Fundamentumok Romlanak

egy-Egy részvény alapokat tud romlani, több okból lassító bevétel vagy nyereség növekedés, növekvő kihívások, hogy az üzleti, a növekvő bemeneti költségek nyomást a különbözet, stb. A széles piac, romló alapjait is jelentheti, hogy egy sorozat a gyengébb adatok azt jelzik, hogy egy esetleges gazdasági visszaesés, káros geopolitikai fejlesztések, mint a fenyegető háború, vagy bearish technikai jelek, mint elérése új magasságra a csökkenő mennyisége, romlik a piaci szélessége. A tapasztalt rövid eladók inkább megvárják, amíg a bearish trend megerősítést nyer, mielőtt rövid kereskedelmet folytatnának, ahelyett, hogy lefelé irányuló lépést várnának. Ennek oka annak a kockázata, hogy egy részvény vagy piac hetekig vagy hónapokig magasabb tendenciát mutathat a romló fundamentumokkal szemben, mint általában a bikapiac utolsó szakaszában.

A technikai mutatók megerősítik a Bearish tendenciát

a rövid eladásoknak nagyobb a valószínűsége a sikernek, ha a bearish tendenciát több technikai mutató is megerősíti. Ezek a mutatók magukban foglalhatják a kulcsfontosságú hosszú távú támogatási szint alatti bontást, vagy egy medve mozgó átlagát, mint például a “halálkereszt”.”Egy példa egy medve mozgó átlag crossover fordul elő, amikor egy állomány 50 napos mozgóátlag alá esik a 200 napos mozgóátlag. A mozgó átlag csupán egy részvény árának átlaga egy meghatározott időtartam alatt. Ha a jelenlegi ár megtöri az átlagot, akár lefelé, akár felfelé, akkor új ár trendet jelezhet.

Értékbecslés Reach Emelkedett Közepette Féktelen Optimizmus

Alkalmanként, értékbecslés, az egyes ágazatok, illetve a piac egészére is elérheti a nagyon magas szintet közepette féktelen optimizmus a hosszú távú kilátások olyan ágazatok, vagy a széles gazdaságot. A piaci szakemberek a befektetési ciklus ezt a szakaszát “tökéletesnek árazzák”, mivel a befektetők mindig csalódni fognak egy bizonyos ponton, amikor magasztos elvárásaik nem teljesülnek. Ahelyett, hogy a rövid oldalon rohannának, a tapasztalt rövid eladók megvárhatják, amíg a piac vagy az ágazat felborul, és megkezdődik a lefelé irányuló szakasz.

John Maynard Keynes befolyásos brit közgazdász volt, gazdasági elméleteit ma is használják. Keynest azonban idézték, mondván:” a piac irracionális maradhat hosszabb ideig, mint amennyit fizetőképes maradhat”, ami különösen alkalmas a rövid eladásokra. A short értékesítés optimális ideje, ha a fenti tényezők összefolynak.

Short Selling ‘ s Reputation

néha short selling kritizálják, és a short sellers tekintik könyörtelen szereplők ki, hogy elpusztítsa a vállalatok. A valóság azonban az, hogy a short likviditást nyújt, ami azt jelenti, elég eladók, valamint a vevők, piacok, valamint segít megelőzni a rossz részvényeket emelkedik a hype, illetve túlzott optimizmus. Ennek az előnynek a bizonyítéka látható olyan eszközbuborékokban, amelyek megzavarják a piacot. A 2008-as pénzügyi válság előtt olyan buborékokhoz vezető eszközök, mint például a jelzálogalapú biztonsági piac, gyakran nehéz vagy szinte lehetetlen rövidíteni.

A Shortolási tevékenység jogos információforrás a piaci hangulatról és a részvény iránti keresletről. Ezen információk nélkül a befektetőket negatív alapvető tendenciák vagy meglepő hírek ragadhatják meg.

sajnos a short értékesítés rossz nevet kap az etikátlan spekulánsok által alkalmazott gyakorlatok miatt. Ezek a gátlástalan típusú használt rövid értékesítési stratégiák, illetve származtatott, hogy mesterségesen kell leereszteni árak viselkedése “medve razziák” a veszélyeztetett állományok. Az ilyen piaci manipulációk legtöbb formája illegális az Egyesült Államokban, de ez még mindig rendszeresen megtörténik.

valós példa a Short Selling

váratlan hírek események kezdeményezhet egy rövid squeeze ami arra kényszerítheti a rövid eladók vásárolni bármilyen áron, hogy fedezze a margin követelmények. Például 2008 októberében a Volkswagen röviden a világ legértékesebb nyilvánosan forgalmazott társaságává vált egy epikus rövid préselés során.

2008-ban a befektetők tudták, hogy a Porsche megpróbál pozíciót építeni a Volkswagenben és többségi irányítást szerezni. A rövid eladók arra számítottak, hogy miután a Porsche elérte a vállalat feletti ellenőrzést, az állomány valószínűleg csökken, így erősen rövidítették az állományt. Meglepő bejelentésben azonban a Porsche kiderítette, hogy titokban a vállalat több mint 70% – át szerezték meg származékos termékek felhasználásával, ami hatalmas visszacsatolási hurkot váltott ki, amikor a rövid eladók részvényeket vásároltak pozíciójuk bezárásához.

a Short eladók hátrányba kerültek, mert a Volkswagen 20% – A olyan állami vállalat tulajdonában volt, amely nem érdekelt az értékesítésben, a Porsche pedig további 70%—ot irányított, így nagyon kevés részvény volt elérhető a piacon—float-a visszavásárláshoz. Lényegében mind a rövid kamat -, mind a fedezett napok aránya magasabb volt az egyik napról a másikra, ami miatt az állomány az alacsony 200 eurós szintről több mint 1000 euróra ugrott.

a rövid préselés egyik jellemzője, hogy gyorsan elhalványulnak, és néhány hónapon belül a Volkswagen részvényei visszaestek a normál tartományba.