míg az ezüst gyakran tekintik” második ” az arany, ezüst egyedi tulajdonságokkal, amelyek vonzóvá teszik, mint mind a nemes, mind az ipari fém. Az alábbi elemzés öt kulcsfontosságú kérdés megválaszolásával igyekszik további fényt deríteni az ezüstre:
- hogyan és hol nyerik ki az ezüstöt?
- hogyan kell használni az ezüstöt?
- hogyan hasonlít az ezüst az aranyhoz?
- mik az ezüst kínálati és keresleti dinamikája?
- mi a különbség a fizikai ezüstbe, a határidős ügyletekbe és az ezüstbányászati készletekbe történő befektetés között?
hogyan és hol nyerik ki az ezüstöt?
az Ezüstércet mind nyílt, mind földalatti módszerekkel bányászják. A nyílt gödör módszer magában foglalja a nehéz gépek használatát a lerakódások viszonylag közel a föld felszínéhez. A föld alatti bányászatban mély aknákat ástak a földbe, hogy ércet nyerjenek. Egyszer ércek kivont, vannak zúzva, őrölve, valamint külön egy folyamat az úgynevezett “lebegő” eléréséhez ásványi koncentrációk 30-40-szer magasabb, mint a természetben fordul elő. A finomítók ezután tovább koncentrálják ezt az extrakciót elektrolízis vagy összeolvadás útján.1
az ezüstnek csak 28% – a származik bányászati tevékenységekből, ahol az ezüst az elsődleges bevételi forrás. A fennmaradó 72% olyan projektekből származik, ahol az ezüst más fémek, például réz, ólom és cink bányászatának mellékterméke.2 ahogy az várható volt, az elsődleges ezüsttermelésre összpontosító cégek bevételeit általában sokkal jobban befolyásolják az ezüstárak, mint a melléktermékként előállító cégek.
Az ezüst számos földrajzi területen megtalálható, de a világ ezüsttermelésének mintegy 57% – a Amerikából származik, Mexikó és Peru 40% – kal.Az Amerikai Egyesült Államokon kívül Kína, Oroszország és Ausztrália a világ termelésének közel 22% – át teszi ki.
hogyan használják az ezüstöt?
az ezüstöt évszázadok óta használják különféle luxuscikkekben, például ékszerekben, étkészletekben és képzőművészetekben. Ma az ezüst fogyasztásának több mint 40% – a ebből a nemesfém szegmensből származik. Az ezüst az ipari felhasználás szempontjából is jelentős anyag, termoelektromos vezetőképessége, hajlékonysága, képlékenysége és fényérzékenysége miatt. A fém széles körben használják a különböző gyorsabban növekvő elektronikai szegmensek, mint a napelemek, LED világítás, rugalmas kijelzők, érintőképernyők, RFID címkék, cellás technológia, víztisztítás. Az ezüst egyedi tulajdonságai, valamint a sok alkalmazásban szükséges viszonylag kis mennyiségű fém gyakran pótolhatatlan inputot jelent, még akkor is, ha az ezüst ára emelkedik.4
hogyan hasonlít az ezüst az aranyhoz?
az ezüstöt és az aranyat gyakran hasonlítják egymáshoz, mivel közös besorolásuk nemesfém. Két fontos különbség van közöttük: az ezüst ipari felhasználása és relatív piaci méretük.
Ipari felhasználás: amint azt a fenti szakasz tárgyalja, az ezüst ipari felhasználása éves keresletének mintegy 60% – át teszi ki. Arany, ehhez képest csak mintegy 10% – a kereslet által vezérelt ipari felhasználásra, a többi megy ékszer, arany rúd.5,6 ez a különbség azt jelenti, hogy az arany inkább nemesfém, míg az ezüst és ára egyaránt befolyásolja a nemesfémek iránti keresletet és az ipari keresletet.
piaci méret: Az arany piaca óriási, összértéke meghaladja az Európai állampapírpiacét. Az ezüst piaca azonban sokkal kisebb, és inkább volatilis. Az ezüstpiac egytizede az aranynak a londoni nagykereskedelemben, egyötöde pedig az arany Comex határidős ügyleteinek.7
az arany-ezüst arány: az arany-ezüst arány egy általánosan idézett szám, amely az egy uncia arany megvásárlásához szükséges ezüst mennyiségét jelenti. Ez az arány nyomon követi ezeknek a fémeknek az egymáshoz viszonyított árait, és jelezheti, hogy az egyik potenciálisan olcsóbb vagy drágább, mint a szokásos. Az elmúlt 30 évben ez az arány átlagosan 67 volt. Jelenleg az arány közel 85, ami valószínűleg azt jelzi, hogy az ezüst alulértékelt az aranyhoz képest.
mik az ezüst kínálati és keresleti dinamikája?
az elmúlt öt évben az ezüst iránti globális kereslet meghaladta a kínálatot. 2017-ben a kereslet 810 tonnával meghaladta a kínálatot.8 ha az ezüstrudakba és érmékbe történő befektetéseket kizárják az elemzésből, akkor az ezüstkínálat továbbra is meghaladja a keresletet. Ez azt jelenti, hogy az ezüst mint értéktároló és befektetés iránti kereslet drámaian megváltoztathatja az árakat, különös tekintettel az ilyen kereslet volatilis jellegére. Ezért, ha a nemesfémek birtoklása vonzóbbá válik a befektetők számára, akkor az ezüst ára jelentősen emelkedhet. A nemesfémek általában kívánatosabbá válnak, ha a kamatlábak alacsonyak, mivel a nem hozamú hordozó eszközosztály megtartásának lehetősége alacsonyabb. Ha azonban a kamatlábak meredeken emelkednek, negatív nyomást gyakorolhat a fém árára. Ezenkívül a nemesfémeket gyakran keresik, ha a volatilitás magas, mivel a befektetők olyan befektetéseket keresnek, amelyek akár medvepiacon is megőrizhetik értéküket.
egy olyan tendencia, amely drasztikusan megváltoztathatja az ezüst kínálati és keresleti helyzetét, a megnövekedett napenergia-létesítmények. A becslések szerint 2017-ben a telepített napenergia minden gigawattja (GW) 30 metrikus tonna ezüstöt igényelt.9,10 a magas elektromos és hővezető képessége miatt a fotovoltaikus sejtek mintegy 85% – ában ezüstpasztát használnak.11 2017-ben az új napelemek 99 GW12-t tettek ki, a napenergia pedig az ezüst teljes keresletének körülbelül 9% – át teszi ki 13. Az elemzők azonban úgy becsülik, hogy 2023-ban 120 GW új napenergia-kapacitás lehet.14
mi a különbség a fizikai ezüst, határidős és ezüstbányászati készletekbe történő befektetés között?
fizikai ezüst: Az ezüstöt közvetlenül a nemesfém-kereskedőktől lehet megvásárolni, akik azonnali piaci áron értékesítik. A fizikai tulajdon előnye, hogy értéke szorosan nyomon követi a szélesebb ezüstpiac ármozgásait. Ez lehetővé teszi a tulajdonosok számára, hogy fizikailag rendelkezzenek a fémmel, közvetlen hozzáférést biztosítva befektetésükhöz. Az egyik hátránya, hogy a kereskedők díjat számíthatnak fel ezüst vásárlására és eladására, ami drasztikusan csökkentheti a hozamot. Ezenkívül a tárolás költségei is lehetnek, például széf vásárlása vagy széf bérlése. Ezen túlmenően, amikor egy befektető fizikai ezüstöt értékesít,a nyereségeket jelenleg legfeljebb 28% – kal adóztatják.
Ezüstbányászati készletek: az Ezüstbányászati készletek közvetett kitettséget nyújthatnak az ezüst áraknak. Ezek a készletek általában tőkeáttételes játszik ezüst árak, Köszönhetően a magas fix költségek kitermelése a fém. A bányászati készletek lényegesen folyékonyabbak, mint a fizikai ezüst, mivel a piaci kereskedési órák Alatt megvásárolhatók és értékesíthetők. Ezüst bányászati készletek is előnyös adózási szempontból, mint a hosszú távú birtokosai adóznak hosszú távú tőkenyereség árak, amelyek jelenleg legfeljebb 23.8%. A potenciális hátrány az, hogy a befektetők egy adott vállalat részvényeinek birtoklásával kapcsolatos idioszinkratikus kockázatoknak vannak kitéve. Ennek ellensúlyozására a befektetők egy olyan ETF-re nézhetnek, amely az ezüstbányászatban részt vevő vállalatok széles kosárával rendelkezik, mint például a Global X Silver Miners ETF (SIL).
határidős: az ezüst Papírkereskedelme a határidős piacon történik. A papírkereskedelem az ezüstnek való kitettséget biztosítja a befektetők számára anélkül, hogy fizikailag meg kellene tartaniuk a fémet, potenciálisan javítva a likviditást és csökkentve a tulajdonjog költségeit. A tőzsdén kívüli piaccal ellentétben a határidős piacok lehetővé teszik a befektetők számára a tőkeáttétel alkalmazását is. A határidős ügyletek egyik hátránya a contango15, amikor egy áru jövőbeli ára magasabb, mint az azonnali ár. Ez idővel ronthatja a nyereséget, még akkor is, ha az ezüst azonnali ára emelkedik.
következtetés
Az ezüst egyedülálló fém, mivel mind nemes, mind ipari fém tulajdonságokkal rendelkezik. Úgy gondoljuk, hogy ez az ezüst hasznos portfóliótartássá teszi, mivel potenciálisan értékelheti mindkét olyan környezetben, ahol a nemesfémek iránti kereslet növekszik, például a fokozott volatilitás időszakában, valamint az erős gazdasági növekedés korszakaiban, ahol az ipari kereslet növekszik. A hosszú távú befektetők számára úgy gondoljuk, hogy egy kosár ezüst bányászati készletek kívánatos módja annak, hogy egyre kitettség ezüst tekintettel a tőkeáttételes kitettség a mögöttes fém ármozgások és a kedvező adózás képest fizikai ezüst és határidős.
kapcsolódó ETF-ek:
A globális X ezüst bányászok ETF (SIL), befektet ezüst bányászati vállalatok szerte a világon.