túl korai megjósolni a koronavírus kitörésének hosszú távú ívét. De nem túl korai felismerni, hogy a következő globális recesszió a sarkon lehet – és hogy nagyon különbözhet a 2001-ben és 2008-ban megkezdettektől.
kezdőknek, a következő recesszió valószínűleg Kínából származik, sőt már folyamatban van. Kína rendkívül tőkeáttételes gazdaság, ma már nem engedheti meg magának a tartós szünetet, mint a gyorsan növekvő 1980-as évek Japánja. Az embereknek, a vállalkozásoknak és az önkormányzatoknak pénzeszközökre van szükségük, hogy visszafizessék a kintlévőségeiket. Élesen kedvezőtlen demográfiai adatok, a technológiai felzárkózás lehetőségének szűkítése, valamint az ismétlődő ösztönző programokból származó hatalmas lakáshiány-nem is beszélve az egyre központosított döntéshozatali folyamatról – már a következő évtizedben jelentősen lassabb növekedést jelent Kína számára.
Továbbá, ellentétben a század két korábbi globális recessziójával, az új koronavírus, a Covid-19 kínálati sokkot, valamint keresleti sokkot jelent. Valójában vissza kell térnünk az 1970-es évek közepén az olajellátási sokkokhoz, hogy ilyen nagyot találjunk. Igen, a fertőzéstől való félelem hatással lesz a légitársaságok és a globális turizmus iránti keresletre, és az elővigyázatossági megtakarítások növekedni fognak. De amikor több tízmillió ember nem tud dolgozni (akár zárolás miatt, akár félelemből), a globális értékláncok lebontják, a határokat blokkolják, és a világkereskedelem zsugorodik, mert az országok nem bíznak egymás egészségügyi statisztikáiban, az ellátási oldal legalább annyira szenved.
az érintett országok hatalmas deficitkiadásokat fognak és kellene bevenniük egészségügyi rendszereik fellendítése és gazdaságaik fellendítése érdekében. A megmentése, egy esős napon tölteni, ha esik felkészülés járványok, háborúk, klíma válságok, illetve más, out-of-the-box események, éppen ezért nyílt végű hiány kiadások során karok veszélyes.
de a politikai döntéshozók és összességében túl sok gazdasági kommentátor nem érti, hogy az ellátási összetevő hogyan teheti meg a következő globális recessziót, ellentétben az utolsó kettővel. A főként kereslethiány által előidézett recesszióval szemben a kínálati oldali visszaesés által okozott kihívás az, hogy a termelés hirtelen csökkenéséhez és a széles körű szűk keresztmetszetekhez vezethet. Ebben az esetben az általános hiány-amit néhány ország nem látott az 1970-es évek gázsorai óta-végül felfelé, nem lefelé ösztönözheti az inflációt.
kétségtelen, hogy az általános infláció mai tartásának kezdeti feltételei rendkívül kedvezőek. Tekintettel azonban arra, hogy a globalizáció négy évtizede szinte minden bizonnyal az alacsony infláció fő tényezője volt, a Covid-19 világjárvány (vagy akár a pandémiától való tartós félelem) miatt a nemzeti határok mögötti tartós visszavonulás az emelkedő kereskedelmi súrlódások mellett a felfelé irányuló árnyomás visszatérésének receptje. Ebben a forgatókönyvben az emelkedő infláció növelheti a kamatlábakat, és kihívást jelenthet mind a monetáris, mind a fiskális politikai döntéshozók számára.
az is figyelemre méltó, hogy a Covid-19 válság a világgazdaságot sújtja, amikor a növekedés már puha, és sok ország vadul átfedésben van. A globális növekedés 2019-ben csak 2,9% volt, nem messze a 2,5% – os szinttől, amely történelmileg globális recessziót jelentett. Olaszország gazdasága alig kezdett felépülni, mielőtt a vírus sújtotta. Japán már recesszióba süllyedt, miután rosszul időzített kirándulás történt a hozzáadottérték-adóban,Németország pedig a politikai zűrzavar közepette tele volt. Az Egyesült Államok a legjobb formában van, de az, ami egykor 15% – os esélynek tűnt a recesszióra, amely a novemberi elnökválasztás és kongresszusi választások előtt kezdődött, most sokkal nagyobbnak tűnik.
furcsának tűnhet, hogy az új koronavírus olyan sok gazdasági kárt okozhat még azoknak az országoknak is, amelyek látszólag rendelkeznek erőforrásokkal és technológiával a harchoz. A legfontosabb ok az, hogy a korábbi generációk sokkal szegényebbek voltak, mint ma, így sokkal több embernek kellett kockáztatnia, hogy dolgozni fog. A mai naptól eltérően a járványokra adott radikális gazdasági visszahúzódások, amelyek nem ölték meg a legtöbb embert, nem voltak lehetőségek.
mi történt Wuhanban, Kínában, a jelenlegi járvány központja, szélsőséges, de szemléltető. A kínai kormány lényegében lezárta Hubei tartományt, 58 millió emberét statárium alá helyezte, az átlagpolgárok csak nagyon különleges körülmények között hagyhatják el házaikat. Ugyanakkor úgy tűnik, hogy a kormány már nagyjából hat hete képes élelmiszert és vizet szállítani Hubei polgárainak, amit egy szegény ország nem tudott elképzelni.
máshol Kínában, a nagyobb városokban, például Sanghajban és Pekingben nagyon sokan maradtak bent az idő nagy részében az expozíció csökkentése érdekében. Az olyan országok kormányai, mint Dél-Korea és Olaszország, nem biztos, hogy meghozzák azokat a szélsőséges intézkedéseket, amelyekkel Kína rendelkezik, de sokan otthon maradnak, ami jelentős kedvezőtlen hatást gyakorol a gazdasági tevékenységre.
a globális recesszió esélye drámaian megnőtt, sokkal több, mint amit a befektetők és a nemzetközi intézmények a hagyományos előrejelzéseknél figyelembe vesznek. A döntéshozóknak fel kell ismerniük, hogy a kamatcsökkentés és a fiskális élénkítés mellett a globális ellátási láncokat sújtó hatalmas sokkot is kezelni kell. A legközvetlenebb enyhülés abból származhat, hogy az Egyesült Államok élesen visszaveti kereskedelmi-háborús tarifáit, ezáltal megnyugtatja a piacokat, államiságot mutat Kínával, és pénzt tesz az amerikai fogyasztók zsebébe. A globális recesszió az együttműködés ideje, nem pedig az elszigeteltség.
• Kenneth Rogoff is professor of economics and public policy at Harvard University. He was the chief economist of the IMF from 2001 to 2003
© Project Syndicate
{{topLeft}}
{{bottomLeft}}
{{topRight}}
{{bottomRight}}
{{/goalExceededMarkerPercentage}}
{{/ticker}}
{{heading}}
{{#paragraphs}}
{{.}}
{{/bekezdés}}{{highlightedText}}
- Share on Facebook
- Share on Titter