sijoittajat voivat nyt käydä osakekauppaa ilmaiseksi useimpien välittäjien kautta. Mutta miten välittäjät tekevät rahaa, jos he luopuvat provisioista? Syvällinen sukellus komissiovapaaseen kaupankäyntiin paljastaa erilaisia liiketoimia, jotka tuottavat voittoa, joskus asiakkaiden kustannuksella. Tämän seurauksena suuremmat asiakkaat ja usein kauppiaat saattavat haluta harkita maksaa palkkio tilejä.
Key Takeaways
- Robinhood toimi uranuurtajana komissiovapaassa kaupankäynnissä, ja he saivat rahaa koroista, marginaaliluotoista, parannetuista palveluista maksetuista maksuista, uudelleenjärjestelyistä ja tilausvirrasta maksetuista maksuista.
- useimmat muut meklarit tarjoavat nyt provisiovapaata kaupankäyntiä, ja niiden tilausvirtojen maksuista saadut tulot nousivat nopeasti vuoden 2020 aikana.
- toimeksiantovirrasta suoritettavat maksut, joita välittäjät käyttävät tehdäkseen rahaa provisioperäisillä kaupoilla, voivat johtaa toimeksiantojen heikompaan toteutukseen, mikä johtaa hieman korkeampiin ostohintoihin ja marginaalisesti alhaisempiin myyntihintoihin.
- kun rehypothecationia käytetään komissiovapaiden kauppojen rahoittamiseen, se voi lisätä riskiä rahoitusjärjestelmän stressikausina.
Robinhood
Robinhood oli edelläkävijä komissiovapaassa kaupankäynnissä, jossa tarjottiin sekä käteisvaroja että vakuustilejä. Meklari-diilerillä oli tapana mainostaa, että se tienasi rahaa ansaitsemalla korkoa asiakkaan varojen sijoittamattomalle osuudelle.
kuitenkin lähes nollakorkojen paluu vuonna 2020 teki strategiasta huomattavasti kannattamattomamman. Ilmoitusasiakirjat paljastivat muita tulonlähteitä, kuten marginaaliluotonannon, kuukausimaksut parannetuista palveluista ja uudelleenarvioinnin. Rehypothecation antoi yhtiölle mahdollisuuden käyttää asiakasarvopapereita muun rahoitustoiminnan tukemiseen.
Rehypothecation tapahtuu marginaalitilillä, kun meklari-jälleenmyyjä käyttää omaisuuserää—tässä tapauksessa osakepapereita—vakuutena omien velvoitteidensa tai intressiensä täyttämiseksi. Toisin sanoen, he voivat rahoittaa omia markkinoilla vetoja tai lainata rahaa pankista, käyttämällä osakkeita vakuutena, jos asiat menevät sekaisin. Tämä käytäntö toimii yleensä hyvin hiljaisina aikoina. Toisaalta sillä voi olla tuhoisat seuraukset, kun rahoitusjärjestelmä on stressaantunut.
Robinhoodin uudet asiakkaat laiminlyövät vakuustilejä, mikä saattaa altistaa heidät uudelleenjärjestelylle. Asiakkaat voivat kuitenkin manuaalisesti alentaa niitä käteistileille. Vakuustilille ei peritä marginaalikorkoa.
Robinhoodilla on myös joitain tavanomaisempia tapoja tehdä rahaa. Esimerkiksi korkeamman tason Robinhood Gold veloittaa kuukausimaksun, mikä lisää toisen voittolähteen. Lisäksi niillä on maksuaikataulut kaikille palveluille, jotka eivät liity suoraan varastojen ostamiseen tai myymiseen, kuten tilisiirroille ja yön yli kotimaan tarkastustoimituksille. Maksat myös paperisista tiliotteista, tilin siirtämisestä toiseen välittäjään ja puhelinavusteisista kaupoista.
Payment for Order Flow
Payment for order flow on ensisijainen tapa, jolla välitysyhtiöt tekevät rahaa provisiovapailla kaupoilla. Tilausvirtaa koskevat maksut voivat johtaa huonompaan toimeksiantojen toteutuksen laatuun, mikä johtaa hieman korkeampiin ostohintoihin ja marginaalisesti alhaisempiin myyntihintoihin. Tämä käytäntö ei suinkaan rajoitu Robinhoodiin, ja se oli kasvava tulonlähde meklareille vuonna 2020. Esimerkiksi TD Ameritrade sai vuoden 2020 toisella neljänneksellä 324 miljoonaa dollaria tilausvirtoja, kasvua 60% ensimmäisestä neljänneksestä.
Robinhood itse tienasi tilausvirrasta 180 miljoonaa dollaria vuoden 2020 toisella neljänneksellä. Kasvua on 98 prosenttia ensimmäiseen neljännekseen verrattuna. He kertovat asiakkaille saavansa parhaan mahdollisen toteutushinnan. Robinhood antaa kuitenkin vain vähän yksityiskohtia siitä, miten he pakkaavat nämä tilaukset.
Robinhoodia sitoo Securities and Exchange Commissionin (sec) asetus NMS, jonka mukaan asiakkaiden on saatava Kansallinen paras osto-ja myyntitarjous (NBBO). Tämä lupaus voi olla vaikeampi täyttää kuin miltä se kuulostaa, ottaen huomioon yhtiön ehdot.
pienetkin viiveet markkinatoimeksiantojen toteuttamisessa voivat luoda omatoimisia mahdollisuuksia vaikuttaa haitallisesti laatuun ja kasvattaa välitystoiminnan tuottoja. Ne tarjoavat vähän hienouksia ja houkuttelevat usein asiakaspalvelun valituksia, joita odotetaan, koska ultrathin marginaalit luovat luonnollisen eturistiriidan asiakkaiden tarpeiden ja yrityksen kannattavuuden välille. Siitä huolimatta he ovat lisänneet ominaisuuksia säännöllisesti viime vuosina ja säilyttäneet valtavan suosionsa. Monet näistä ominaisuuksista tulevat hintalappuja, jotka lisäävät kannattavuutta, kuten Robinhood Gold, joka aiheuttaa kuukausimaksuja.
valtavirran meklarit, kuten Charles Schwab ja E*Trade, tarjoavat nyt myös provisiovapaata kaupankäyntiä. Ne tekevät myös huomattavia summia maksusta tilausvirtaa varten. Niiden maksut tilausvirrasta kasvavat kuitenkin hitaammin kuin Robinhoodissa. Viime kädessä kaikkien näiden välittäjien asiakkaiden on päätettävä, kannattaako paremmasta tilausten toteuttamisesta maksaa.
varakkaat asiakkaat, jotka käyvät kauppaa usein, saattavat säästää enemmän premium-tilillä, joka tarjoaa paremman toimeksiantojen toteutuksen kuin provisiovapaalla kaupankäynnillä.
alin linja
Komissiovapaa osakekauppa kehittyi Robinhoodin hallitsemasta markkinarakosta valtavirtaan vain muutamassa vuodessa. Samalla premium-ja palkkioperusteisten ominaisuuksien lisääminen teki Robinhoodista enemmän muiden välittäjien kaltaisen. Suuren volyymin kauppiaiden on kuitenkin edelleen oltava varovaisia kaupan toteutushinnan ja laadun suhteen.