vaikka hopeaa pidetään usein ”toisena” kullan rinnalla, hopealla on ainutlaatuisia ominaisuuksia, jotka tekevät siitä houkuttelevan sekä jalo-että teollisuusmetallina. Seuraava analyysi pyrkii tuomaan lisävaloa hopeaan vastaamalla viiteen keskeiseen kysymykseen:
- miten ja mistä hopea saadaan?
- miten hopeaa käytetään?
- miten hopea vertautuu kultaan?
- mitkä ovat Silverin kysynnän ja tarjonnan dynamiikka?
- mitkä ovat erot fyysisiin hopea -, futuuri-ja hopeakaivosvarastoihin sijoittamisen välillä?
miten ja mistä hopea louhitaan?
hopeamalmia louhitaan sekä avolouhoksella että maanalaisilla menetelmillä. Avolouhosmenetelmässä käytetään raskaita koneita louhimaan esiintymiä suhteellisen lähellä maanpintaa. Maanalaisessa kaivostoiminnassa kaivetaan maahan syviä kuiluja Malmin louhimiseksi. Kun malmit on uutettu, ne murskataan, jauhetaan ja erotellaan ”vaahdoksi” kutsutulla prosessilla, jotta mineraalipitoisuudet ovat 30-40 kertaa suuremmat kuin luonnossa esiintyy. Jalostajat sitten edelleen konsentroivat tätä uuttoa elektrolyysi-tai amalgamaatioprosessin avulla.1
vain 28% hopeasta tulee kaivostoiminnasta, jossa hopea on pääasiallinen tulonlähde. Loput 72 prosenttia tulee hankkeista, joissa hopea on muiden metallien, kuten kuparin, lyijyn ja sinkin, louhinnan sivutuote.2 hopean hinta vaikuttaa odotetusti paljon enemmän niiden yritysten tuloihin, jotka keskittyvät hopean primaarituotantoon kuin sivutuotteena tuottaviin yrityksiin.
hopeaa löytyy monelta maantieteelliseltä alueelta, mutta noin 57% maailman hopeantuotannosta tulee Amerikoista, Meksikon ja Perun toimittaessa 40%.3 Amerikan ulkopuolella kiina, venäjä ja Australia muodostavat yhdessä lähes 22% maailman tuotannosta.
miten hopeaa käytetään?
hopeaa on vuosisatojen ajan käytetty monenlaisissa ylellisyystuotteissa, kuten koruissa, astioissa ja kuvataiteessa. Nykyään yli 40% hopean kulutuksesta tulee tästä jalometallisegmentistä. Hopea on merkittävä materiaali myös teollisiin käyttötarkoituksiin, koska sen lämmönjohtavuus, sitkeys, muokattavuus ja suuri valoherkkyys. Metallia käytetään laajasti erilaisissa nopeammin kasvavissa elektroniikkasegmenteissä, kuten aurinkopaneeleissa, LED-valaistuksessa, joustavissa näytöissä, kosketusnäytöissä, RFID-tunnisteissa, solutekniikassa ja vedenpuhdistuksessa. Hopean ainutlaatuiset ominaisuudet ja monissa sovelluksissa tarvittavan metallin suhteellisen pienet määrät tekevät siitä usein korvaamattoman panoksen, vaikka hopean hinta nouseekin.4
miten hopea vertautuu kultaan?
hopeaa ja kultaa verrataan usein toisiinsa, koska ne luokitellaan yleisesti jalometalleiksi. Niiden välillä on kaksi merkittävää eroa: Silverin Teollinen käyttö ja suhteellinen markkinakoko.
Teollinen käyttö: kuten edellä on esitetty, hopean Teollinen käyttö muodostaa noin 60% sen vuotuisesta kysynnästä. Kullan kysynnästä vain noin 10 prosenttia perustuu teolliseen käyttöön, ja loput menevät koruihin ja kultaharkkoihin.5,6 tämä ero tarkoittaa, että kulta on puhtaasti jalometalli, kun taas hopeaan ja sen hintaan vaikuttavat sekä jalometallien että teollisuuden kysyntä.
markkinakoko: Kullan markkinat ovat valtavat, ja sen kokonaisarvo ylittää Euroopan valtionlainamarkkinoiden arvon. Hopeamarkkinat ovat kuitenkin paljon pienemmät ja ne ovat yleensä epävakaampia. Hopeamarkkinat ovat kymmenesosan Lontoon tukkukaupan kullan ja viidenneksen kullan COMEX-futuurien kokoiset.7
kulta-hopea-suhde: kulta-hopea-suhde on yleisesti mainittu luku, joka kuvaa hopean määrää, joka tarvitaan yhden unssin ostamiseen. Tämä suhde seuraa näiden metallien hintoja suhteessa toisiinsa ja voi ilmoittaa, milloin yksi on mahdollisesti halvempi tai kalliimpi kuin tavallisesti. Viimeisten 30 vuoden aikana tämä suhde on ollut keskimäärin 67. Tällä hetkellä suhdeluku on lähellä 85: tä, mikä mahdollisesti osoittaa hopean olevan aliarvostettua suhteessa kultaan.
mitkä ovat Silverin kysynnän ja tarjonnan dynamiikka?
viimeisen viiden vuoden aikana hopean maailmanlaajuinen kysyntä on ylittänyt tarjonnan. Vuonna 2017 kysyntä ylitti tarjonnan 810 tonnilla.8 Jos sijoitukset hopeatankoihin ja-kolikoihin jätetään analyysin ulkopuolelle, hopean tarjonta ylittää edelleen kysynnän. Tämä merkitsee sitä, että hopean kysyntä arvon varastona ja investointina voi heilauttaa hintoja dramaattisesti, varsinkin kun otetaan huomioon kysynnän epävakaus. Siksi, jos omistaminen jalometallien tulee houkuttelevampi sijoittajille, niin hopea hinnat voivat ralli merkittävästi. Jalometallit ovat yleensä haluttavampia, kun korot ovat alhaiset, koska vaihtoehtokustannukset hallussapidosta tuottamaton omaisuuserä on pienempi. Jos korot kuitenkin nousevat jyrkästi, se voi aiheuttaa miinuspaineita metallin hintaan. Lisäksi jalometallit ovat usein haluttuja, kun volatiliteetti on suuri, kun sijoittajat etsivät sijoituksia, jotka voivat mahdollisesti säilyttää arvonsa karhumarkkinoillakin.
yksi suuntaus, joka voi muuttaa dramaattisesti Silverin kysyntä-ja tarjontamaisemaa, on lisääntyneet aurinkovoimalat. On arvioitu, että vuonna 2017 jokainen gigawatti (GW) asennettua aurinkosähköä vaati 30 tonnia hopeaa.9,10 koska hopeatahna on erittäin sähkö-ja lämmönjohtava, sitä käytetään noin 85 prosentissa aurinkokennoista.11 vuonna 2017 uusia aurinkovoimaloita oli 99 GW12, ja aurinkoenergian osuus Silverin kokonaiskysynnästä oli noin 9% 13. Analyytikot kuitenkin arvioivat, että vuonna 2023 uutta aurinkokapasiteettia voisi syntyä 120 GW.14
mitä eroja on fyysisiin hopea -, futuuri-ja hopeakaivosvarastoihin sijoittamisessa?
fyysinen Hopea: Hopeaharkkoja voi ostaa suoraan jalometallikauppiailta, jotka myyvät niitä spot-markkinahintaan. Fyysisen omistuksen etuna on, että sen arvo seuraa tarkasti laajempien hopeamarkkinoiden hintakehitystä. Tämä mahdollistaa myös omistajien mahdollisesti fyysisesti hallussaan metalli, antaa heille suoran pääsyn niiden investointeja. Yksi haittapuoli on, että jälleenmyyjät voivat veloittaa palkkioita ostaa ja myydä hopeaa, mikä voi merkittävästi vähentää tuottoa. Lisäksi voi tulla säilytyskustannuksia, kuten kassakaapin ostaminen tai tallelokeron vuokraaminen. Lisäksi kun sijoittaja myy fyysistä hopeaa, voitot verotetaan tällä hetkellä enintään 28 prosenttia.
Hopeakaivosvarastot: hopeakaivosvarastot voivat tarjota epäsuoran riskin hopean hinnoille. Nämä varastot ovat yleensä vipuvaikutus pelaa hopeaa hinnat, koska korkeat kiinteät kustannukset talteen metallia. Kaivosvarastot ovat huomattavasti nestemäisempiä kuin fyysinen hopea, koska niitä voidaan ostaa ja myydä markkinoiden kaupankäynnin aikana. Hopeakaivosvarastot voivat olla myös veron kannalta edullisia, sillä pitkäaikaisia haltijoita verotetaan pitkäaikaisilla myyntivoittoprosenteilla, jotka ovat tällä hetkellä enintään 23,8%. Mahdollinen haitta on se, että sijoittajat altistuvat omituisille riskeille, jotka liittyvät tietyn yrityksen osakkeiden omistamiseen. Tämän vastapainoksi sijoittajat voivat kääntyä ETF: n puoleen, joka omistaa laajan Korin hopeakaivosalan yrityksiä, kuten Global X Silver Miners ETF: n (SIL).
futuurit: hopean paperikauppaa käydään futuurimarkkinoiden kautta. Paperikauppa tarjoaa sijoittajille altistumista hopealle tarvitsematta fyysisesti pitää metallia, mikä mahdollisesti parantaa likviditeettiä ja vähentää omistuskustannuksia. Toisin kuin jalometalliharkkojen markkinoilla, futuurimarkkinoilla sijoittajat voivat myös käyttää vipuvaikutusta. Futuurien yksi varjopuoli on contango15, jolloin hyödykkeen tulevat hinnat ovat korkeammat kuin niiden spot-hinta. Tämä voi nakertaa voittoja ajan myötä, vaikka hopean spot-hinta nousisikin.
päätelmä
hopea on ainutlaatuinen metalli, koska sillä on sekä jalo-että teollisuusmetallin ominaisuuksia. Uskomme, että tämä tekee hopeasta hyödyllisen sijoitussalkun, koska se voi mahdollisesti arvostaa sitä molemmissa ympäristöissä, joissa jalometallien kysyntä kasvaa, kuten korkean volatiliteetin aikoina, sekä voimakkaan talouskasvun aikoina, jolloin teollinen kysyntä kasvaa. Pitkäaikaisille sijoittajille uskomme, että korillinen hopeakaivosvarastoja on toivottava tapa saada hopealle altistumista, kun otetaan huomioon niiden vipuvaikutus taustalla olevan metallin hintakehitykseen ja niiden suotuisa verotus verrattuna fyysiseen hopeaan ja futuureihin.
liittyvät ETF:
Global X Silver Miners ETF (SIL) sijoittaa hopeakaivosyhtiöihin ympäri maailmaa.