mens sølv ofte betragtes som “andet” til guld, har sølv unikke egenskaber, der gør det attraktivt som både et dyrebart og industrielt metal. Følgende analyse søger at kaste yderligere lys over sølv ved at besvare fem nøglespørgsmål:
- hvordan og hvor udvindes sølv?
- hvordan bruges sølv?
- hvordan kan Sølv sammenlignes med guld?
- hvad er Silvers udbuds-og efterspørgselsdynamik?
- hvad er forskellene mellem at investere i fysiske sølv, futures og sølv minedrift bestande?
hvordan og hvor udvindes sølv?
sølvmalm udvindes gennem både åbne og underjordiske metoder. Open pit-metoden involverer brug af tunge maskiner til at udvinde aflejringer relativt nær jordens overflade. I underjordisk minedrift Graves dybe aksler ned i jorden for at udvinde malm. Når malm er ekstraheret, knuses de, formales og adskilles gennem en proces kaldet “flotation” for at opnå mineralkoncentrationer, der er 30-40 gange højere end naturligt forekommer. Raffinaderier koncentrerer derefter denne ekstraktion yderligere gennem processen med elektrolyse eller sammensmeltning.1
kun 28% af sølv kommer fra minedrift, hvor sølv er den primære indtægtskilde. De resterende 72% kommer fra projekter, hvor sølv er et biprodukt af minedrift af andre metaller, som f.eks.2 som forventet har indtægterne fra virksomheder, der fokuserer på primær sølvproduktion, en tendens til at blive meget mere påvirket af sølvpriser end virksomheder, der producerer det som et biprodukt.
sølv kan findes på tværs af mange geografiske områder, men omkring 57% af verdens sølvproduktion kommer fra Amerika, hvor Peru og Peru leverer 40%.3 uden for Amerika, Kina, Rusland og Australien tilsammen udgør næsten 22% af verdens produktion.
hvordan bruges sølv?
i århundreder er sølv blevet brugt i forskellige luksusvarer såsom smykker, service og kunst. I dag kommer over 40% af sølvforbruget fra dette ædle metaller segment. Sølv er også et vigtigt materiale til industrielle anvendelser på grund af dets termoelektro ledningsevne, duktilitet, formbarhed og høj lysfølsomhed. Metallet bruges i vid udstrækning i en række hurtigere voksende elektroniksegmenter såsom solpaneler, LED-belysning, fleksible skærme, berøringsskærme, RFID-tags, cellulær teknologi og vandrensning. Silvers unikke egenskaber og de relativt små mængder af det metal, der kræves i mange applikationer, gør det ofte til et uerstatteligt input, selvom prisen på sølv stiger.4
hvordan sammenligner sølv med guld?
Sølv og guld sammenlignes ofte med hinanden i betragtning af deres fælles klassificering som ædle metaller. Der er to vigtige forskelle mellem dem at bemærke: Silvers industrielle brug og deres relative markedsstørrelser.
industriel brug: som diskuteret i afsnittet ovenfor tegner industriel brug af sølv sig for omkring 60% af dets årlige efterspørgsel. 10% af sin efterspørgsel drevet af industriel brug, mens resten går til smykker og guldstænger.5,6 denne forskel betyder, at guld mere rent er et ædelmetal, mens sølv og dets pris påvirkes af både efterspørgsel efter ædle metaller såvel som industriel efterspørgsel.
markedsstørrelse: Markedet for guld er enormt, og dets samlede værdi overstiger det europæiske statsgældsmarked. Markedet for sølv er imidlertid meget mindre og har tendens til at være mere volatilt. Sølvmarkedet er en tiendedel af størrelsen på guld i Londons engroshandel og en femtedel af størrelsen på guldets komiske futures.7
forholdet mellem guld og sølv: forholdet mellem guld og sølv er et almindeligt citeret tal, der repræsenterer den mængde sølv, der kræves for at købe en ounce guld. Dette forhold sporer priserne på disse metaller i forhold til hinanden og kan indikere, hvornår man potentielt er billigere eller dyrere end normalt. I løbet af de sidste 30 år har dette forhold været på et gennemsnit på 67. I øjeblikket er forholdet nær 85, hvilket muligvis indikerer, at sølv er undervurderet i forhold til guld.
Hvad er sølv udbud og efterspørgsel dynamik?
i løbet af de sidste fem år har den globale efterspørgsel efter sølv overskredet udbuddet. I 2017 oversteg efterspørgslen udbuddet med 810 tons.8 hvis investeringer i Sølvstænger og-mønter er udelukket fra analysen, fortsætter udbuddet af sølv dog med at overstige efterspørgslen. Dette indebærer, at efterspørgslen efter sølv som et lager af værdi og en investering dramatisk kan svinge priserne, især i betragtning af den ustabile karakter af en sådan efterspørgsel. Derfor, hvis det at eje ædle metaller bliver mere attraktivt for investorer, kan sølvpriserne rally betydeligt. Ædle metaller har tendens til at blive mere ønskelige, når renten er lav, fordi mulighedsomkostningerne ved at have en aktivklasse, der ikke er udbyttebærende, er lavere. Men hvis renten stiger kraftigt, kan det lægge negativt pres på metalets pris. Derudover er ædle metaller ofte efterspurgte, når volatiliteten er høj, da investorer søger investeringer, der potentielt kan bevare deres værdi, selv på et bjørnemarked.
en tendens, der har potentiale til dramatisk at ændre Silvers udbud og efterspørgsel landskab er øget solenergi installationer. Det anslås, at hver solcelleanlæg i 2017 krævede 30 tons sølv.9,10 på grund af sin høje elektriske og termiske ledningsevne anvendes en sølvpasta i ca.85% af fotovoltaiske celler.11 i 2017 udgjorde nye solcelleanlæg 99 GV12, hvor solcelleanlæg udgjorde ca. 9% 13 af Silvers samlede efterspørgsel. Analytikere vurderer dog, at 2023 kunne være vidne til 120 GV af ny solkapacitet.14
Hvad er forskellene mellem investering i fysisk sølv, futures og sølvminedrift?
fysisk sølv: Sølvguld kan købes direkte fra ædelmetalforhandlere, der sælger det til spotmarkedspriser. Fordelen ved fysisk ejerskab er, at dens værdi nøje følger prisbevægelserne på det bredere sølvmarked. Dette giver også ejere mulighed for potentielt fysisk at besidde metallet, hvilket giver dem direkte adgang til deres investering. En ulempe er, at forhandlere kan opkræve præmier for at købe og sælge sølv, hvilket dramatisk kan reducere afkastet. Derudover kan der være omkostninger til opbevaring, såsom at købe et pengeskab eller leje et pengeskab. Når en investor sælger fysisk sølv, beskattes gevinster i øjeblikket med højst 28%.
Silver Mining Stocks: Silver mining stocks kan tilbyde indirekte eksponering for sølvpriser. Disse lagre har tendens til at være gearede spil på sølvpriser på grund af de høje faste omkostninger ved udvinding af metallet. Minelagre er betydeligt mere flydende end fysisk sølv, da de kan købes og sælges i markedets åbningstid. Sølvmineaktier kan også være fordelagtige ud fra et skattemæssigt perspektiv, da langfristede indehavere beskattes til langsigtede kapitalgevinstrater, som i øjeblikket er maksimalt 23,8%. En potentiel ulempe er, at investorer udsættes for idiosynkratiske risici forbundet med at eje aktien i et bestemt selskab. For at modvirke dette kan investorer se på en ETF, der ejer en bred kurv af virksomheder, der er involveret i sølvminedrift, som f.eks.
Futures: papirhandel med sølv foregår gennem futuresmarkedet. Papirhandel giver investorer eksponering for sølv uden at skulle fysisk holde metallet, hvilket potentielt forbedrer likviditeten og reducerer ejeromkostningerne. I modsætning til bullion-markedet kan futuresmarkeder også give investorer mulighed for at bruge gearing. En ulempe ved futures er contango15, når fremtidige priser på en vare er højere end deres spotpris. Dette kan ødelægge gevinster over tid, selvom spotprisen på sølv stiger.
konklusion
sølv er et unikt metal, fordi det har egenskaber af både et ædle og industrielt metal. Vi mener, at dette gør sølv til en nyttig porteføljebesiddelse, da det potentielt kan værdsætte i begge miljøer, hvor efterspørgslen efter ædle metaller stiger, såsom i perioder med øget volatilitet, såvel som i epoker med stærk økonomisk vækst, hvor den industrielle efterspørgsel udvides. For langsigtede investorer mener vi, at en kurv med sølvminebestande er en ønskelig måde at få eksponering for sølv på grund af deres gearede eksponering for det underliggende Metals prisbevægelser og deres gunstige beskatning sammenlignet med fysisk sølv og futures.
relaterede ETF ‘ er:
de globale Sølvminearbejdere ETF (SIL) investerer i sølvmineselskaber over hele verden.