krátký prodej

pochopení krátkého prodeje

Wimpy slavného komiksu Popeye by byl dokonalým krátkým prodejcem. Komická postava byla známá tím, že řekla, že “ dnes rád zaplatí příští úterý za hamburger.“V krátkém prodeji prodávající otevírá pozici půjčováním akcií, obvykle od makléře-prodejce. Krátký prodejce se pokusí vydělat peníze na použití těchto akcií dříve, než je musí vrátit věřiteli.

Chcete-li otevřít krátkou pozici, obchodník musí mít maržový účet a obvykle bude muset platit úroky z hodnoty vypůjčených akcií, když je pozice otevřená. Také, finanční průmysl regulační úřad, Inc. (FINRA), který vynucuje pravidla a předpisy, jimiž se řídí registrovaní makléři a broker-dealer firem ve Spojených Státech, New York Stock Exchange (NYSE), a Federální Rezervní systém mají stanoveny minimální hodnoty pro množství, že marže účtu musí udržovat—známý jako udržovací marže. Pokud hodnota účtu investora klesne pod udržovací marži, je zapotřebí více finančních prostředků nebo pozice může být prodána makléřem.

Chcete—li uzavřít krátkou pozici, obchodník koupí akcie zpět na trhu—doufejme, že za cenu nižší, než jakou si vypůjčil aktivum-a vrátí je věřiteli nebo makléři. Obchodníci musí zaúčtovat veškeré úroky účtované makléřem nebo provize účtované z obchodů.

proces lokalizace akcií, které si lze půjčit a vrátit je na konci obchodu, je zpracován v zákulisí makléřem. Otevírání a zavírání obchodu lze provádět prostřednictvím běžných obchodních platforem u většiny makléřů. Každý makléř však bude mít kvalifikaci, kterou musí obchodní účet splnit, než povolí obchodování s marží.

nejčastějším důvodem pro zapojení do krátkého prodeje jsou spekulace na rozdíl od zajištění. Investiční strategii lze klasifikovat jako investici nebo spekulaci. Definují to dva parametry:

• stupeň rizika, které v oblasti obchodu
• časový horizont obchodu

činnost zajišťovací investice je považováno nižší riziko než obchodování na spekulace, protože to je obecně provádí přes dlouhodobější časový horizont. Vzhledem k dodatečným rizikům v krátkém prodeji se obvykle provádí v menším časovém horizontu, a je tedy pravděpodobnější, že se jedná o činnost prováděnou pro spekulace.

krátký prodej za účelem zisku

Představte si obchodníka, který věří, že akcie XYZ-v současné době obchodující Za $ 50—v příštích třech měsících klesnou. Půjčují si 100 akcií a prodávají je jinému investorovi. Obchodník je nyní“ krátký “ 100 akcií, protože prodali něco, co nevlastní, ale půjčili si. Krátký prodej byl umožněn pouze půjčením akcií, což nemusí být vždy k dispozici, pokud jsou akcie již silně zkráceny jinými obchodníky.

O týden později, společnost, jejíž akcie byly zkratované zprávy o neutěšené finanční výsledky za čtvrtletí a akcie klesne na 40 dolarů. Obchodník se rozhodne uzavřít krátkou pozici a koupí 100 akcií za 40 dolarů na otevřeném trhu, aby nahradil vypůjčené akcie. Zisk obchodníka z krátkého prodeje, s výjimkou provizí a úroků z maržového účtu, je $1,000: ($50 – $40 = $10 x 100 akcií = $ 1,000).

Krátký Prodej za Ztrátu

Pomocí výše zmíněný scénář, pojďme se nyní předpokládejme, že obchodník neměl uzavřít krátké pozice na $40, ale rozhodl se nechat ji otevřenou, aby se vydělávat na další pokles cen. Konkurent se však vrhne, aby získal společnost s nabídkou převzetí ve výši 65 USD za akcii, a akcie stoupají. Pokud se obchodník rozhodne uzavřít krátkou pozici na 65 USD, ztráta z krátkého prodeje by byla $1,500: ($50 – $65 = záporné akcie $ 15 x 100 = ztráta $ 1,500). Zde musel obchodník odkoupit akcie za výrazně vyšší cenu, aby pokryl svou pozici.

krátký prodej jako zajištění

kromě spekulací má krátký prodej další užitečný účel-zajištění-často vnímané jako nižší riziko a slušnější avatar zkratu. Primárním cílem zajištění je ochrana, na rozdíl od čistě ziskové motivace spekulací. Zajištění se zavázala chránit zisky, nebo zmírnit ztráty v portfoliu, ale když přijde na značné náklady, drtivá většina retailových investorů nepovažuji to za normální časů.

náklady na zajištění jsou dvojí. Existují skutečné náklady na zajištění, jako jsou náklady spojené s krátkým prodejem nebo pojistné zaplacené za Smlouvy o ochranných opcích. Také je tu příležitost náklady na omezení proinflační portfolio, pokud trhy i nadále pohybovat vyšší. Jako jednoduchý příklad, pokud 50% portfolia, která má úzkou souvislost s S&P 500 index (S&P 500) je zajištěné, a index se pohybuje nahoru o 15% v průběhu příštích 12 měsíců, portfolio by se nahrávat pouze přibližně polovina tohoto zisku nebo o 7,5%.

klady a zápory krátkého prodeje

prodej krátkého může být nákladný, pokud prodávající hádá špatně o cenovém pohybu. Obchodník, který koupil akcie, může ztratit 100% svých výdajů, pouze pokud se akcie přesune na nulu.

obchodník, který má zkrácené zásoby, však může ztratit mnohem více než 100% své původní investice. Riziko přichází, protože neexistuje žádný strop pro cenu akcií, může se zvýšit „do nekonečna a dále“ -mince fráze z jiné komické postavy, Buzz Lightyear. Také, zatímco akcie byly drženy, obchodník musel financovat maržový účet. I když vše půjde dobře, obchodníci musí při výpočtu svých zisků počítat s náklady na úrok z marže.

Když přijde čas zavřít pozici, krátký prodávající může mít problém najít dostatek akcií k nákupu—pokud se spoustu jiných obchodníků jsou také zkrat zásoby, nebo pokud akcie jsou mírně obchodovány. Naopak, prodejci mohou být chyceni v krátké smyčce, pokud trh, nebo konkrétní akcie, začne prudce stoupat.

na druhé straně strategie, které nabízejí vysoké riziko, nabízejí také odměnu s vysokým výnosem. Krátký prodej není výjimkou. Pokud prodávající předpovídá, že se cena pohybuje správně, může provést uklizenou návratnost investic (ROI), především pokud použije marži k zahájení obchodu. Použití marže poskytuje pákový efekt, což znamená, že obchodník nemusel vkládat velkou část svého kapitálu jako počáteční investici. Pokud se provádí pečlivě, může být krátký prodej levným způsobem zajištění, který poskytuje protiváhu ostatním portfoliovým držbám.

začínající investoři by se obecně měli vyhnout krátkému prodeji, dokud nedostanou více obchodních zkušeností pod pásy. To bylo řečeno, krátký prodej prostřednictvím Etf je poněkud bezpečnější strategie vzhledem k nižší riziko pro krátké squeeze.

Další Rizika pro Krátké Prodeje

Kromě dříve zmíněné riziko ztráty peněz na obchodu z ceny akcií rostoucí, krátký prodej má další rizika, že by investoři měli zvážit.

zkratování používá vypůjčené peníze

zkratování je známé jako obchodování s marží. Při krátkém prodeji otevřete maržový účet, který vám umožní půjčit si peníze od makléřské firmy pomocí vaší investice jako zajištění. Stejně jako když jdete dlouho na marži, je snadné, aby se ztráty vymkly z rukou, protože musíte splnit minimální požadavek na údržbu 25%. Pokud váš účet sklouzne pod toto, budete vystaveni marži a budete nuceni vložit více peněz nebo zlikvidovat svou pozici. 

špatné načasování

i když je společnost nadhodnocená, může to chvíli trvat, než její cena akcií klesne. Mezitím jste náchylní k úrokům, maržovým voláním a voláním pryč.

Krátký stisk

Pokud je zásoba aktivně zkratována s vysokým krátkým plovákem a poměrem dnů k pokrytí, je také vystavena riziku krátkého stlačení. Krátký stisk se stane, když akcie začnou stoupat,a krátcí prodejci pokrývají své obchody nákupem svých krátkých pozic zpět. Tento nákup se může změnit na zpětnou vazbu. Poptávka po akcií přitahuje více kupujících, která tlačí akcie vyšší, což způsobuje ještě větší short-prodejci koupit zpět, nebo pokrýt své pozice.

Regulatorní Rizika

Regulátory mohou někdy uložit zákaz krátkých prodejů v určitém odvětví, nebo dokonce v širším trhu, aby se zabránilo panice a neoprávněné prodejní tlak. Takové akce mohou způsobit náhlý nárůst cen akcií, což nutí krátkého prodejce pokrýt krátké pozice s obrovskými ztrátami.

jít proti trendu

historie ukázala, že akcie mají obecně vzestupný drift. Z dlouhodobého hlediska většina akcií oceňuje cenu. Když na to přijde, i když se společnost v průběhu let sotva zlepší, inflace nebo tempo růstu cen v ekonomice by mělo trochu zvýšit cenu akcií. To znamená, že zkrat sází proti celkovému směřování trhu.

Náklady na Krátký Prodej

na Rozdíl od nákupu a držení akcií nebo investic, krátký prodej zahrnuje značné náklady, kromě obvyklých obchodních provizí, které mají být makléřům. Některé z nákladů zahrnují:

maržový úrok

maržový úrok může být významným nákladem při obchodování s akciemi na marži. Od krátkých prodejů mohou být provedeny pouze prostřednictvím maržových účtů, úroky z krátkých obchodů lze přidat až v průběhu času, zejména v případě krátké pozice jsou otevřené po delší dobu.

Stock Výpůjční Náklady

Akcie a, které jsou obtížné půjčit si—kvůli vysoké krátkodobé úrokové, omezené float, nebo jakýkoli jiný důvod—“tvrdý-k-půjčit si“ poplatky, které mohou být poměrně značné. Poplatek je založen na roční sazbu, která se může pohybovat od malého zlomku procenta do více než 100% hodnoty krátké obchodní a pro-hodnocen za počet dní, které v krátké obchod je otevřený.

Jako těžko půjčit sazba může výrazně kolísat ze dne na den a dokonce i na intra-day základ, přesná částka v dolarech poplatku, nemusí být předem známo. Poplatek je obvykle hodnocena makléř-prodejce na účet klienta a to buď na konci měsíce nebo po uzavření obchodu na krátkou pozici, a pokud je docela velký, může udělat velký důlek v ziskovosti krátké obchodní nebo zhoršit ztráty.

dividendy a ostatní platby

krátký prodejce odpovídá za výplatu dividend ze zkrácených akcií subjektu, od kterého byly akcie vypůjčeny. Krátký prodávající je také na hák pro platby na účet jiné události spojené s zkratován skladem, jako podíl rozdělí, spin-off a bonus emise akcií, z nichž všechny jsou nepředvídatelné události.

Krátký Prodej Metriky

Dvě metriky používané ke sledování krátkého prodeje aktivity na skladě jsou:

1. Krátké úrokové poměr (SIR)—také známý jako short float—měří poměr akcií, které jsou v současné době zkrat ve srovnání s počtem akcií, které jsou k dispozici nebo „plovoucí“ na trhu. Velmi vysoká SIR je spojena s akcie, které klesají nebo akcie, které se zdají být nadhodnocené.
2. poměr krátkých úroků k objemu-známý také jako poměr dnů k pokrytí-celkové akcie držené krátce děleno průměrným denním objemem obchodování s akciemi. Vysoká hodnota pro poměr dnů k pokrytí je také medvědí indikací pro populaci.

obě metriky krátkého prodeje pomáhají investorům pochopit, zda je celkový sentiment pro akcie býčí nebo medvědí.

například po poklesu cen ropy v roce 2014, General Electric Co.energetické divize (GE) začaly brzdit výkonnost celé společnosti. Poměr krátkých úroků vyskočil z méně než 1% na více než 3.5% na konci roku 2015, protože krátcí prodejci začali očekávat pokles zásob. V polovině roku 2016 se cena akcií GE vyšplhala na 33 USD za akcii a začala klesat. Do února 2019, GE klesla na 10 dolarů za akcii, což by vyústilo v zisk o 23 dolarů na akcii na nějaké krátké prodejci štěstí a krátké akciové blízkosti vrcholu v červenci 2016.

ideální podmínky pro krátký prodej

načasování je rozhodující, pokud jde o krátký prodej. Akcie obvykle klesat mnohem rychleji, než se předem, a značný zisk ve skladě může být zničena během několika dnů nebo týdnů na zisk slečna nebo další medvědí vývoj. Krátký prodejce tak musí načasovat krátký obchod téměř k dokonalosti. Vstup do obchodu příliš pozdě může mít za následek obrovské náklady na příležitost, pokud jde o ušlý zisk, protože velká část poklesu akcií již mohla nastat.

Na druhou stranu, vstup do obchodu příliš brzy, může být obtížné držet na krátké pozici s ohledem na náklady a potenciální ztráty, které by vyletět, pokud populace se rychle zvyšuje.

jsou chvíle, kdy šance na úspěšné zkratovací zlepšení, jako je následující:

Během Medvědího Trhu

dominantní trend na akciovém trhu nebo sektoru je dolů během medvědího trhu. Takže obchodníci, kteří věří, že „trend je tvůj přítel“, mají větší šanci, že ziskové krátký prodej obchodů během soustředění na medvědí trh, než by během silné býčí fázi. Krátké prodejci si libují v prostředí, kde pokles trhu je rychlé, široké a hluboké jako globální „medvědí trh“ 2008-09—protože stojí udělat neočekávané zisky v těchto dobách.

, Kdy Akcie nebo Základy Trhu jsou Zhoršující

skladem základy mohou zhoršovat pro libovolný počet důvodů—zpomalení příjmy nebo zisk, růst, rostoucí výzvy pro podnikání, rostoucí vstupní náklady, které vyvíjejí tlak na marže, a tak dále. Na širokém trhu, zhoršující se fundamenty by mohlo znamenat řadu slabší data, která ukazují na možné ekonomické zpomalení, nepříznivý geopolitický vývoj jako hrozbu války, nebo medvědí technické signály, jako je dosažení nových maxim na klesající objem, zhoršuje šíři trhu. Zažil krátké prodejci raději počkat, až medvědí trend se potvrdil před uvedením na short obchody, spíše než dělat tak v očekávání klesající tah. Je to z důvodu rizika, že akcie nebo trh může trend vyšší týdny nebo měsíce tváří v tvář zhoršující se základy, jak je obvykle případ v závěrečných fázích býčí trh.

Technické Indikátory Potvrzují Medvědí Trend

Krátké prodeje může mít také vyšší pravděpodobnost úspěchu, když medvědí trend potvrzuje více technických ukazatelů. Tyto ukazatele by mohly zahrnovat členění pod klíčovou úroveň dlouhodobé podpory nebo medvědí přechod klouzavého průměru, jako je „kříž smrti“.“Příklad přechodu medvědího klouzavého průměru nastane, když 50denní klouzavý průměr akcie klesne pod 200denní klouzavý průměr. Klouzavý průměr je pouze průměr ceny akcií za stanovené časové období. Pokud současná cena zlomí průměr, buď dolů, nebo nahoru, může to signalizovat nový trend v ceně.

Ocenění Dosáhnout Zvýšené Hladiny Uprostřed Bující Optimismus

Občas, ocenění pro určitá odvětví nebo trh jako celek může dosáhnout vysoce zvýšené hladiny uprostřed bující optimismus pro dlouhodobé vyhlídky těchto odvětví nebo širší ekonomiky. Odborníci na trhu nazývají tuto fázi investičního cyklu „cenou za dokonalost“, protože investoři budou vždy zklamáni v určitém okamžiku, kdy nebudou splněna jejich vznešená očekávání. Spíše než spěchat na krátké straně, zkušení krátcí prodejci mohou počkat, až se trh nebo sektor převrátí a zahájí svou sestupnou fázi.

John Maynard Keynes byl vlivný britský ekonom, jehož ekonomické teorie se používají dodnes. Keynes však citoval: „trh může zůstat iracionální déle, než můžete zůstat solventní,“ což je zvláště vhodné pro krátký prodej. Optimální doba pro krátký prodej je, když existuje soutok výše uvedených faktorů.

pověst krátkého prodeje

někdy je krátký prodej kritizován a krátcí prodejci jsou považováni za nemilosrdné operátory, aby zničili společnosti. Skutečností však je, že krátký prodej poskytuje trhům likviditu, což znamená dostatek prodejců a kupujících, a může pomoci zabránit růstu špatných akcií na humbuk a nadměrný optimismus. Důkaz této výhody lze vidět v bublinách aktiv, které narušují trh. Aktiva, která vedou k bublinám, jako je trh cenných papírů zajištěných hypotékami před finanční krizí v roce 2008, jsou často obtížně nebo téměř nemožná.

aktivita krátkého prodeje je legitimním zdrojem informací o sentimentu na trhu a poptávce po akciích. Bez těchto informací mohou být investoři zaskočeni negativními zásadními trendy nebo překvapivými zprávami.

bohužel krátký prodej dostane špatné jméno kvůli praktikám používaným neetickými spekulanty. Tyto bezohledné typy používaly krátké prodejní strategie a deriváty k umělému deflaci cen a provádění „medvědích nájezdů“ na zranitelné akcie. Většina forem manipulace s trhem, jako je tato, je v USA nezákonná, ale stále se to děje pravidelně.

reálný příklad krátkého prodeje

neočekávané zpravodajské události mohou iniciovat krátký stisk, který může donutit krátké prodejce nakupovat za každou cenu, aby pokryli své požadavky na marži. Například v říjnu 2008 se Volkswagen během epického krátkého stlačení krátce stal nejcennější veřejně obchodovanou společností na světě.

v roce 2008 investoři věděli, že Porsche se snaží vybudovat pozici ve Volkswagenu a získat většinovou kontrolu. Krátký prodávající očekává, že jakmile Porsche dosáhl kontroly nad společností, akcie bude pravděpodobně klesat na hodnotě, takže se silně zkrat zásob. Nicméně, v překvapivé oznámení, Porsche ukázalo, že se tajně získala více než 70% společnosti pomocí derivátů, které vyvolalo masivní zpětnou vazbu krátký prodávající koupi akcií uzavřít své pozice.

Krátký prodávající byli v nevýhodě, protože 20% Volkswagen vlastnil vládní subjekt, který nebyl zájem o prodej, a Porsche řízené dalších 70%, takže tam bylo velmi málo akcií na trhu k dispozici—float—koupit zpátky. V podstatě, jak krátký zájem a dny na pokrytí poměr explodovala vyšší přes noc, což způsobilo, že akcie na skok od dolního €200 na více než €1,000.

charakteristickým znakem krátkého stlačení je, že mají tendenci rychle mizet a během několika měsíců akcie Volkswagenu klesly zpět do normálního rozmezí.